□本報記者 張怡

　　伴隨上證綜指和恒生指數(shù)的回調(diào)，滬港通開通之后交投逐步回落。昨日至收盤滬港兩地的額度均十分富余，AH股溢價指數(shù)則保持相對平穩(wěn)，圍繞102點(diǎn)上下波動。整體來看，短期多因素引發(fā)的藍(lán)籌調(diào)整暫難結(jié)束，不過機(jī)構(gòu)對A股大勢仍然保持樂觀。隨著市場調(diào)整帶來的機(jī)遇顯現(xiàn)，滬港通后期的潛力不可小覷。

　　額度富余 AH溢價保持平穩(wěn)

　　滬港通方面，周三積極性較周二進(jìn)一步下降。至收盤時，滬股通余額尚有103.88億元，占比高達(dá)79%；港股通余額還有102.57億元，占比超過了97%?？傮w來看，額度用量較前日進(jìn)一步縮減，熱度進(jìn)一步降溫。

　　指數(shù)方面，昨日恒生指數(shù)低開后小幅上攻，但翻紅之后就逐步走低，最終下跌0.66%至23373.31點(diǎn)；上證綜指則全天維持紅綠交替的震蕩走勢，最終下跌了0.22%至2450.99點(diǎn)。在這種情況下，恒生AH溢價指數(shù)昨日依然圍繞102點(diǎn)上下波動，最終報收于101.95點(diǎn)，略降0.05點(diǎn)。

　　個股方面，昨日滬港通標(biāo)的股依然漲少跌多。滬股通成分股中有245只個股實(shí)現(xiàn)上漲，250只個股出現(xiàn)下跌。其中，包括長江投資、上海電力和華麗家族等在內(nèi)的12只個股的漲幅超過了5%。港股通中，共有90只個股實(shí)現(xiàn)上漲，150只個股出現(xiàn)下跌。其中，明發(fā)集團(tuán)、復(fù)星醫(yī)藥、中化化肥和順風(fēng)光電的漲幅均超過了5%。

　　總體來看，當(dāng)前滬港通的交易熱度低于市場預(yù)期，此前多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為滬港通開通初期，每日交易額度大概率經(jīng)歷“秒?！睜顩r。而今僅有首日滬股通的額度用盡，第二和第三個交易日已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的額度富余。

　　分析人士指出，這種情況與利好兌現(xiàn)導(dǎo)致的藍(lán)籌股獲利回吐相關(guān)。藍(lán)籌股經(jīng)過了連續(xù)逼空式上漲之后，當(dāng)前本身有調(diào)整的需要，同時面臨利好兌現(xiàn)以及新股申購前的獲利回吐壓力，因而連續(xù)出現(xiàn)回調(diào)。同時，經(jīng)過前期上漲之后，恒生AH股溢價指數(shù)已經(jīng)穩(wěn)定在102附近，整體呈現(xiàn)出略微溢價的狀態(tài)。在這種情況下，內(nèi)地藍(lán)籌股短期內(nèi)對海外資金的吸引力有限；疊加買賣匯兌成本等因素對獲利的影響，交易額度出現(xiàn)明顯富余，也反過來削弱了A股市場對藍(lán)籌股的預(yù)期。

　　循序漸進(jìn) 機(jī)構(gòu)仍看好大勢

　　當(dāng)前，A股市場中的藍(lán)籌股連續(xù)出現(xiàn)高位縮量調(diào)整，滬港通交投熱情也出現(xiàn)了明顯回落，同時下周新股密集申購又將來臨，在這些因素的交織之下，A股市場的短期調(diào)整預(yù)計暫難避免。隨著年底臨近，市場波動性增大也在所難免。不過，這些均不改A股中長期向好的預(yù)期，滬港通交易也有望隨著調(diào)整的進(jìn)行逐步升溫。

　　對于短期的行情，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為系資金博弈所致。中金公司認(rèn)為，短期由滬股通所帶來的每日130億元潛在外部資金，與A股已獲利資金間將形成博弈，市場波動很可能進(jìn)一步放大。結(jié)合新股發(fā)行在即，股指寬幅震蕩的可能性較大。廣證恒生表示，滬港通開啟后，兩地市場使用額度出現(xiàn)大幅度剩余，A股銀行、保險、證券及低市凈率板塊表現(xiàn)差于整體市場，顯示資金有獲利兌現(xiàn)可能。資金成本及投資回報預(yù)期是影響當(dāng)前資金流向滬港兩地的重要影響因素。判斷在當(dāng)前滬港通的機(jī)制下，買賣港股涉及到匯率問題，高成本的匯差使資金難以流向港股通通道，機(jī)構(gòu)在高成本未得到有效解決前，可能會通過國內(nèi)其他渠道直接投資港股。預(yù)計在沒有新制度降低成本前，港股通的影響可能弱于市場預(yù)期。判斷短期滬港通對A股影響有所淡化，謹(jǐn)慎市場將重回調(diào)整壓力軌道。

　　不過，滬港通交易才剛剛開始，由于打通了國際資金流向A股的通道，后期滬港通的潛質(zhì)仍然不容小覷。中金公司認(rèn)為，滬港通塵埃落定，持續(xù)近兩月的A股資金外流終結(jié)，情緒指數(shù)高位企穩(wěn)。分因子看，全球資金流向、新興市場主動基金中國配比、ETF換手率等指標(biāo)，均顯示近期海外投資對A股的關(guān)注度有所增加，A股中長期趨勢向好。中長期看，滬港通的落地坐實(shí)了A股的避風(fēng)港作用，將與寬松的貨幣政策預(yù)期一起形成未來牛市支撐。

　　與之類似，香港元大證券認(rèn)為，獲利盤的釋放使得市場出現(xiàn)調(diào)整，但改革剛進(jìn)入紅利發(fā)放期，近期利好政策頻出，包括土地改革、新型城鎮(zhèn)化及國企改革等在內(nèi)的多項(xiàng)政策也即將推出，因而滬港通行情有望延續(xù)，A股將開啟一波長多格局。受益于改革利好的低估值、低股價、低市值、高股息率的藍(lán)籌股，如果下跌就是買入的好時機(jī)。