□本報(bào)記者 田露

　　針對(duì)市場(chǎng)變化作出抉擇

　　中國(guó)證券報(bào)：作為公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的成員之一，您2003年就加入了華寶興業(yè)基金，11年來(lái)，您可以說(shuō)是親歷了基金行業(yè)變遷和華寶興業(yè)成長(zhǎng)的歷程。在您的心得中，基金公司怎樣才能邁向成功？

　　黃小薏：中國(guó)金融市場(chǎng)成長(zhǎng)的路徑和金融業(yè)態(tài)演化的軌跡，與海外成熟市場(chǎng)存在諸多差異，我們和很多同業(yè)一樣都始終在探索屬于自己的發(fā)展之路。在當(dāng)下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境中，可能還沒(méi)有人可以給出“成功之道”的終極答案，但我們的確曾經(jīng)在很多關(guān)鍵時(shí)刻做出了進(jìn)退和得失之間的抉擇，并對(duì)自己的決策承擔(dān)完全的責(zé)任。

　　對(duì)于華寶興業(yè)而言，難得的一點(diǎn)是我們的團(tuán)隊(duì)在11年的時(shí)間里還保持了相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定性和延續(xù)性，目前6人的核心管理團(tuán)隊(duì)中有4人還是來(lái)自當(dāng)初公司的創(chuàng)始隊(duì)伍?；谶@樣的基礎(chǔ)，我們的經(jīng)營(yíng)理念和投資哲學(xué)得以穩(wěn)定，保持了既定的原則，并有能力針對(duì)市場(chǎng)的趨勢(shì)性變化不斷進(jìn)行調(diào)整和完善。

　　中國(guó)證券報(bào)：這樣的經(jīng)營(yíng)理念和投資哲學(xué)催生了哪些成果？

　　黃小薏：華寶興業(yè)基金在成立以來(lái)的11年里，首先是在行業(yè)及主題基金領(lǐng)域建立了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們管理的業(yè)內(nèi)首只行業(yè)基金——寶康消費(fèi)品基金曾五度獲評(píng)“金?；稹?；我們管理的國(guó)內(nèi)第一只新興產(chǎn)業(yè)主題基金——華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)基金在2012年、2013年曾兩年蟬聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的業(yè)績(jī)前十，其截至今年10月底的過(guò)去兩年、三年凈值增長(zhǎng)率分別為96.11%和95.89%，位列同類(lèi)型基金第6位和第2位。根據(jù)海通證券截至今年10月底的評(píng)級(jí)結(jié)果，華寶興業(yè)也獲得了三年期股票投資能力五星評(píng)級(jí)。在美國(guó)《機(jī)構(gòu)投資者》（Institutional Investor）雜志今年11月推出的涵蓋數(shù)千家亞洲資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的首屆亞洲投資管理獎(jiǎng)評(píng)選中，華寶興業(yè)以突出的綜合業(yè)績(jī)表現(xiàn)成為“中國(guó)股票類(lèi)”獎(jiǎng)項(xiàng)的唯一得主?？梢哉f(shuō)，通過(guò)行業(yè)和主題基金產(chǎn)品，我們?yōu)槌钟腥讼到y(tǒng)性地把握住了中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)過(guò)程中高成長(zhǎng)行業(yè)和個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

　　其次，華寶興業(yè)在量化創(chuàng)新產(chǎn)品領(lǐng)域進(jìn)行了戰(zhàn)略性的布局，初步建立了自己的核心能力，如我們?cè)诔晒Πl(fā)行業(yè)內(nèi)首批風(fēng)格ETF之后，又在2012年推出了業(yè)內(nèi)首只交易型貨幣基金——華寶添益。華寶添益自2014年以來(lái)已成為規(guī)模最大的場(chǎng)內(nèi)貨幣基金，目前投資該基金的機(jī)構(gòu)客戶(hù)數(shù)量已超過(guò)1200家，其今年1-10月份的日均成交額更是達(dá)到了72.03億元，在滬深兩市掛牌的股票和基金成交額排行中高居第一?？梢哉f(shuō)，在行業(yè)/主題基金和量化創(chuàng)新產(chǎn)品這兩個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的核心能力，為華寶興業(yè)長(zhǎng)期的穩(wěn)健發(fā)展奠定了基石。

　　中國(guó)證券報(bào)：我們注意到華寶興業(yè)近期又推出了高端制造主題基金，在傳統(tǒng)的主題投資產(chǎn)品上繼續(xù)投入，在此方面公司有何考慮？

　　黃小薏：在投資的世界里，順勢(shì)而為是基本的原則之一，一款成功的基金產(chǎn)品推出，也首先是基于對(duì)國(guó)家發(fā)展基本方向和社會(huì)演進(jìn)根本趨勢(shì)的準(zhǔn)確判斷。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期趨勢(shì)是：經(jīng)濟(jì)增速不可逆的降低和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率內(nèi)生性的提升伴生而來(lái)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程的核心動(dòng)力，而高端裝備制造既是中國(guó)已經(jīng)明確將集中資源發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵。作為高端制造裝備主題投資的細(xì)分領(lǐng)域，機(jī)器人、3D打印、可穿戴裝備等，有望在未來(lái)的10-20年間，從根本上改變?nèi)祟?lèi)的生活模式和行為方式；至于軍工和高鐵等領(lǐng)域，則是中國(guó)百年來(lái)強(qiáng)國(guó)復(fù)興的支點(diǎn)。我們的高端制造主題基金未來(lái)將聚焦上述領(lǐng)域，這繼承了我們行業(yè)和主題基金一貫聚焦高成長(zhǎng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念。

　　作為一家已成立十余年的中型基金公司，華寶興業(yè)這兩年給人以再度發(fā)力的印象，其成功研發(fā)、運(yùn)作的場(chǎng)內(nèi)交易型貨幣基金華寶添益一舉躍升為人氣極旺的現(xiàn)金管理工具，同時(shí)在商品期貨專(zhuān)戶(hù)等方面也不斷傳來(lái)該公司積極探路的聲訊。在這些已浮出水面的舉措背后，華寶興業(yè)是不是還有其他一些思路和動(dòng)向尚未為外界所知？華寶興業(yè)的管理層在今天基金業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、百舸爭(zhēng)流的大潮面前，又意欲將這家一貫給人以穩(wěn)健印象的基金公司帶向何方？日前，中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪了于2013年上任的華寶興業(yè)總經(jīng)理黃小薏女士，聽(tīng)她講述了對(duì)于全球資產(chǎn)管理行業(yè)的觀察與思考，以及在此背景下華寶興業(yè)基金公司的定位。她表示，中國(guó)金融市場(chǎng)成長(zhǎng)的路徑和金融業(yè)態(tài)演化的軌跡，與海外成熟市場(chǎng)存在諸多差異，國(guó)內(nèi)的基金公司都始終在探索屬于自己的發(fā)展之路，華寶興業(yè)未來(lái)的發(fā)展目標(biāo)就是致力于打造以多元化產(chǎn)品為平臺(tái)的財(cái)富管理中心。

　　黃小薏女士，曾任加拿大TD Securities公司金融分析師，Acthop投資公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。2003年5月加入華寶興業(yè)基金管理有限公司，曾任公司營(yíng)運(yùn)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)、副總經(jīng)理。2013年8月起任華寶興業(yè)基金管理有限公司總經(jīng)理。

　　打造多元化產(chǎn)品平臺(tái)

　　中國(guó)證券報(bào)：您擔(dān)任公司總經(jīng)理以來(lái)，華寶興業(yè)在量化產(chǎn)品和海外業(yè)務(wù)領(lǐng)域多元化的布局很引人關(guān)注，公司在這些領(lǐng)域的發(fā)展思路如何？

　　黃小薏：華寶興業(yè)未來(lái)的發(fā)展目標(biāo)很明確，就是致力于打造以多元化產(chǎn)品為平臺(tái)的財(cái)富管理中心。為何會(huì)確立這么一個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展方向，可以說(shuō)，海外資產(chǎn)管理行業(yè)在2008年以來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)對(duì)我們很有啟示。

　　根據(jù)Boston Consulting Group的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球資產(chǎn)管理行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模在2003年為40萬(wàn)億美元，2012年達(dá)到62萬(wàn)億美元，到2013年底已達(dá)到87萬(wàn)億美元。然而，這十年來(lái)，資管行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的構(gòu)成已經(jīng)發(fā)生了顯著的變化，ETF等被動(dòng)策略產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模由2003年的2萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至2012年的8萬(wàn)億美元，年均增速超過(guò)10%，成為這一期間增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品類(lèi)別；以對(duì)沖基金和商品期貨基金為代表的另類(lèi)投資產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模則由2萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至6萬(wàn)億美元，成為增速領(lǐng)先的另一產(chǎn)品類(lèi)別。同期，主動(dòng)選股策略的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模占市場(chǎng)份額的比重則由約1/2降至近1/3。這一此消彼長(zhǎng)的變化背后，是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)是否有能力通過(guò)主動(dòng)選股策略創(chuàng)造可持續(xù)的Alpha，已經(jīng)成為市場(chǎng)質(zhì)疑的焦點(diǎn)。

　　華寶興業(yè)已經(jīng)有11年的發(fā)展歷史，走過(guò)了從單純的基金管理公司發(fā)展為綜合性資產(chǎn)管理公司的歷程。在中國(guó)資本市場(chǎng)有效性增強(qiáng)、進(jìn)一步開(kāi)放和發(fā)展的過(guò)程中，我們同樣需要致力于研發(fā)和管理絕對(duì)回報(bào)與另類(lèi)投資的產(chǎn)品線，以及建立國(guó)際投資產(chǎn)品管理平臺(tái)并將海內(nèi)外最有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品整合為我們業(yè)務(wù)鏈的一部分?？梢哉f(shuō)，量化創(chuàng)新策略是我們多元化產(chǎn)品平臺(tái)發(fā)展的核心方向，圍繞這一方向我們制定了自主開(kāi)發(fā)量化投資策略和引入海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)成功策略并行的發(fā)展策略。

　　中國(guó)證券報(bào)：目前有哪些成果？

　　黃小薏：經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的努力和積累，華寶興業(yè)目前管理著眾多量化公募產(chǎn)品和定制化的量化專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品。我們香港分公司在今年8月份成功發(fā)行了第一只追蹤中國(guó)內(nèi)地A股市場(chǎng)的RQFII-ETF產(chǎn)品，該產(chǎn)品也是首只在德意志交易所上市的中國(guó)A股ETF產(chǎn)品。此外，在主動(dòng)量化投資策略領(lǐng)域，自2011年以來(lái)華寶興業(yè)已發(fā)行了5期自主開(kāi)發(fā)的量化投資策略專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，其正收益的表現(xiàn)驗(yàn)證了策略的有效性。在此基礎(chǔ)上，我們于2014年9月又成功發(fā)行了首只量化對(duì)沖公募基金。未來(lái)我們還會(huì)在自主開(kāi)發(fā)的策略上推出更多創(chuàng)新，如比照國(guó)外對(duì)沖基金的事件驅(qū)動(dòng)、行業(yè)輪動(dòng)等策略，還有結(jié)合上交所即將推出的個(gè)股期權(quán)的策略，在此基礎(chǔ)上，我們將面向不同投資人設(shè)計(jì)很多風(fēng)險(xiǎn)可控的量化投資產(chǎn)品。

　　中國(guó)證券報(bào)：這些應(yīng)該都是自主開(kāi)發(fā)方面的情況，那么在與海外機(jī)構(gòu)合作方面，有怎樣的進(jìn)展？

　　黃小薏：我們現(xiàn)已建立了名為“云圖”的海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)精選策略平臺(tái)，通過(guò)持續(xù)引入海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的成功策略，目前這一平臺(tái)已經(jīng)初具規(guī)模。例如，我們和全球最大的CTA基金公司——英國(guó)元盛資產(chǎn)合作開(kāi)發(fā)的CTA專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品——元盛1號(hào)，成立26個(gè)月以來(lái)的投資回報(bào)達(dá)到了51.6%，其系列產(chǎn)品的總規(guī)模已接近9億元，這在中國(guó)量化投資領(lǐng)域、商品期貨投資領(lǐng)域乃至整個(gè)另類(lèi)投資領(lǐng)域，都具有開(kāi)創(chuàng)性的意義。此外，我們的第一只海外對(duì)沖基金中基金專(zhuān)戶(hù)（FoHF）也于今年1月正式成立，該產(chǎn)品主要瞄準(zhǔn)國(guó)內(nèi)高凈值投資者配置海外優(yōu)秀基金產(chǎn)品的需求，幫助國(guó)內(nèi)客戶(hù)投向海外市場(chǎng)中運(yùn)作成熟、風(fēng)控規(guī)范的另類(lèi)投資UCITS基金。今年10月份，我們還和海外另類(lèi)投資巨頭橡樹(shù)資本(Oaktree Capital)合作發(fā)行了橡樹(shù)全球收益增長(zhǎng)一號(hào)QDII專(zhuān)戶(hù)，這是橡樹(shù)資本首款面向中國(guó)高凈值客戶(hù)發(fā)行的投資產(chǎn)品。我們還在和更多海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)探討各種合作的可能性，以進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“云圖”平臺(tái)產(chǎn)品的多元化和系列化。

　　直面沖擊 改革管理體制

　　中國(guó)證券報(bào)：公募基金公司治理結(jié)構(gòu)的變革成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)，不少同業(yè)公司在股權(quán)激勵(lì)和管理體制改革上已經(jīng)破題，華寶興業(yè)在這方面有何考慮？

　　黃小薏：公募基金治理結(jié)構(gòu)面臨的挑戰(zhàn)實(shí)際上早就存在，例如私募基金管理人合伙制的機(jī)制優(yōu)勢(shì)，以及明確的利益分配模式，對(duì)現(xiàn)有公募基金公司的核心人員已經(jīng)形成了比較大的沖擊力。更為關(guān)鍵的問(wèn)題在于，這種機(jī)制優(yōu)勢(shì)還僅是剛剛顯示出來(lái)?，F(xiàn)在，國(guó)內(nèi)有了資產(chǎn)規(guī)模百億級(jí)的私募基金管理人，而在美國(guó)，86年來(lái)一直實(shí)行合伙人制的威林頓資產(chǎn)管理公司(Wellington Management)目前擁有140名合伙人，其管理的客戶(hù)資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到9040億美元，由員工持有85%股權(quán)的橡樹(shù)資本管理公司雖然1995年才成立，但不到20年資產(chǎn)管理規(guī)模也已達(dá)900億美元。我們相信，我們很快就可以在國(guó)內(nèi)見(jiàn)到千億級(jí)別的私募基金管理人，而這種超越式發(fā)展的基礎(chǔ)首先就是完全市場(chǎng)化的公司治理機(jī)制。

　　因此，目前中國(guó)公募基金行業(yè)整體性地面臨一個(gè)大問(wèn)題，就是公司治理結(jié)構(gòu)的改變或局部改善?，F(xiàn)在混合所有制改革已經(jīng)成為全社會(huì)討論的焦點(diǎn)議題，我們希望身處完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)格局中的基金公司也不會(huì)置身事外。當(dāng)然，相對(duì)于業(yè)務(wù)層面的調(diào)整，治理結(jié)構(gòu)的變化更需要時(shí)間。

　　在現(xiàn)在這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，連接、融合、跨界和開(kāi)放，是大家都在談?wù)摰年P(guān)鍵詞，對(duì)多元化資源的戰(zhàn)略整合能力日益成為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。這也是為什么我們行業(yè)現(xiàn)在出現(xiàn)子公司、投資工作室、投資小組等新模式的探索。這一變化，實(shí)際上是要求管理者更加關(guān)注個(gè)人和細(xì)分團(tuán)隊(duì)的發(fā)展和業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，關(guān)注員工的行為模式和技能發(fā)展，建立一種充分尊重員工價(jià)值、合作共享、追求高績(jī)效的企業(yè)價(jià)值觀和文化理念，從而增加團(tuán)隊(duì)的凝聚力。

　　華寶興業(yè)從2013年開(kāi)始實(shí)施了銷(xiāo)售改革，劃分了九個(gè)銷(xiāo)售子團(tuán)隊(duì)，就是踐行上述調(diào)整思路，期望建立優(yōu)良的績(jī)效文化，激發(fā)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)中每個(gè)個(gè)體的積極性。目前，華寶興業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)也在探索一定的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整以適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化。

　　責(zé)編：魯孝年美編：尹建