□ 證金貴金屬高級(jí)研究員 向偉

　　在分析黃金價(jià)格走勢(shì)時(shí)，歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展與對(duì)比一直都是決定性因素。而其他因素大多只能暫時(shí)影響金價(jià)，令其出現(xiàn)階段性波動(dòng)，但最終都要回歸到全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況上來(lái)。

　　美國(guó)10月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)（LMCI）上升4.0個(gè)點(diǎn)，9月由上升2.5個(gè)點(diǎn)大幅修正為上升4.0個(gè)點(diǎn)。鑒于LMCI是美聯(lián)儲(chǔ)綜合了各方面就業(yè)情報(bào)匯總而得，其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策前景的影響會(huì)比非農(nóng)數(shù)據(jù)更大。LMCI走強(qiáng)且前值被上修的狀況支持了美聯(lián)儲(chǔ)在10月底政策會(huì)議上的觀點(diǎn)，即就業(yè)市場(chǎng)勞動(dòng)力資源利用不足的狀況得到顯著改善，美聯(lián)儲(chǔ)在明年中期將如期開(kāi)始加息進(jìn)程的前景成為市場(chǎng)共識(shí)。

　　英國(guó)央行下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和通脹預(yù)期，反映了歐元區(qū)和全球經(jīng)濟(jì)前景的惡化以及英國(guó)國(guó)內(nèi)薪資增長(zhǎng)乏力。英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼表示，歐洲當(dāng)前仍受經(jīng)濟(jì)停滯困擾，許多發(fā)達(dá)和新興經(jīng)濟(jì)體的指標(biāo)持續(xù)低迷。英國(guó)央行在本周三發(fā)布的季度通脹報(bào)告中稱(chēng)，該國(guó)通脹率在未來(lái)6個(gè)月可能跌破1%。這支持了市場(chǎng)認(rèn)為的英央行直到明年很晚才會(huì)加息的觀點(diǎn)。

　　印度央行、財(cái)政部及其他部門(mén)重申審核黃金進(jìn)口條例，該條例要求印度進(jìn)口的黃金中20%必須用作加工再出口。印度排燈節(jié)結(jié)束后，黃金進(jìn)口政策將維持之前的緊縮狀況，甚至可能出臺(tái)更嚴(yán)厲的緊縮措施。

　　11月30日，瑞士將就黃金相關(guān)事宜進(jìn)行公投，內(nèi)容包括：要求瑞士央行停止售金。取回瑞士黃金儲(chǔ)備并要求瑞士央行資產(chǎn)中至少20%是黃金（目前瑞士央行的儲(chǔ)備中黃金占比不多于8%）對(duì)于此前市場(chǎng)和SNB官員們的憂慮，即公投通過(guò)可能迫使央行放棄歐元/瑞郎的匯價(jià)下限。瑞士稱(chēng)這個(gè)不是問(wèn)題，因?yàn)槿鹗垦胄腥钥梢酝ㄟ^(guò)拋售歐元來(lái)購(gòu)買(mǎi)以其他貨幣計(jì)價(jià)的黃金。調(diào)查顯示，反對(duì)瑞士黃金公投人數(shù)占據(jù)多數(shù)。

　　上周五黃金收陽(yáng)呈“早晨之星”形態(tài)，但本周一價(jià)格深度回調(diào)，證金貴金屬認(rèn)為，“孕包”形態(tài)未完全破壞短期價(jià)格反彈格局。短期而言，激進(jìn)投資者可考慮逢低做多，穩(wěn)健投資者可暫時(shí)觀望。

　　近期ETF減持白銀的情況持續(xù)，銀幣需求有所增長(zhǎng)，印度可能再限制金銀進(jìn)口，似乎利空的因素仍然較多。不過(guò)，地緣方面對(duì)貴金屬避險(xiǎn)需求增強(qiáng)。白銀技術(shù)上出現(xiàn)短期企穩(wěn)信號(hào)，投資者需關(guān)注美元進(jìn)一步升值的可能性，操作上可謹(jǐn)慎看多。