□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 葉濤

　　11月7日以來(lái)，隨著大盤(pán)踏上迭創(chuàng)新高之旅，以金融、交運(yùn)、有色金屬等為代表的藍(lán)籌板塊成為兩融資金“圍獵”的重點(diǎn)目標(biāo)，來(lái)自這些行業(yè)的股票價(jià)格也應(yīng)聲上漲，漲幅在同期市場(chǎng)中表現(xiàn)靠前?？傮w上，11月7日-12日，兩市共計(jì)有194只兩融標(biāo)的股階段漲幅跑贏大盤(pán)。不過(guò)，新高之旅也蘊(yùn)含較大回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，由此當(dāng)滬綜指本周三創(chuàng)出2494.48點(diǎn)收盤(pán)新高，兩融資金也同步加大對(duì)農(nóng)林牧漁、食品飲料等板塊的布局力度，昨日這些板塊融資凈買入額僅次于金融、地產(chǎn)板塊。

　　分析人士認(rèn)為，在藍(lán)籌股估值修復(fù)動(dòng)力有所釋放、滬港通利好逐步兌現(xiàn)的格局下，后市防御性板塊熱度有望繼續(xù)升溫，融資買入額呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，有望成為領(lǐng)漲市場(chǎng)的新“接棒手”。

　　兩融大軍揮師藍(lán)籌

　　11月7日是此輪大盤(pán)“新高秀”的起點(diǎn)，伴隨著藍(lán)籌板塊的集體起舞，滬綜指當(dāng)天盤(pán)中強(qiáng)勢(shì)發(fā)力，一舉沖至2454.42點(diǎn)高位，顯露出挑戰(zhàn)前期2444.80點(diǎn)的強(qiáng)勁勢(shì)頭。彼時(shí)，銀行、地產(chǎn)等藍(lán)籌板塊估值正普遍處于歷史低位，從中嗅出機(jī)遇的兩融資金遂有步驟地加大了對(duì)此類品種的布局力度。

　　受市場(chǎng)情緒、兩融資金等諸多因素推動(dòng)，大盤(pán)自此踏上迭創(chuàng)新高的“心跳”旅程。11月10日，滬綜指以一根中陽(yáng)錄得2473.67點(diǎn)，在前一交易日的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)大勝利果實(shí)；11月11日，銀行板塊單兵爆破，盤(pán)中將指數(shù)推升至2508.62點(diǎn)階段新高；11月12日，非銀金融再接再厲，力挺大盤(pán)以2494.48點(diǎn)創(chuàng)出階段收盤(pán)最高。

　　指數(shù)連續(xù)突破的背后，是兩融資金大舉揮師藍(lán)籌板塊。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月7日-12日期間，滬深股市融資買入額逐日攀升，而且在7日融資買入額已經(jīng)打破兩融有史以來(lái)紀(jì)錄后，11日當(dāng)天融資買入額更進(jìn)一步增長(zhǎng)至875.86億元，致使兩融市場(chǎng)融資余額從7222.65億元快速攀升至7367.12億元，區(qū)間融資凈買入額達(dá)到144.47億元。

　　從行業(yè)來(lái)看，金融、建筑裝飾、機(jī)械設(shè)備、房地產(chǎn)等板塊獲得兩融資金的優(yōu)先考慮。區(qū)間融資買入額分別達(dá)到743.01億元、172.81億元、134.79億元和131.96億元，其總額占同期市場(chǎng)融資買入額的43.58%，顯示增量資金介入藍(lán)籌板塊的步伐之快和熱情之高非同一般。個(gè)股方面也莫不如此，以11月7日-11日期間融資凈買入額最大的20只股票為例，其中除中國(guó)建筑隸屬于建筑裝飾板塊、海南橡膠隸屬于農(nóng)林牧漁板塊外，其余18只個(gè)股悉數(shù)為銀行和券商股。

　　由此，兩市共計(jì)有194只兩融標(biāo)的獲得超額收益，股價(jià)漲幅顯著超越2.83%的大盤(pán)區(qū)間表現(xiàn)。其中漲幅超過(guò)10%的34只股票中，來(lái)自金融、地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、鋼鐵等行業(yè)的板塊占據(jù)絕大多數(shù)，僅有山西汾酒、豫園商城、百聯(lián)股份等少數(shù)幾只股票為食品飲料、商業(yè)貿(mào)易板塊成分股。

　　弱周期行業(yè)升溫

　　雖然股指迭創(chuàng)新高將投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上行、市場(chǎng)內(nèi)在偏強(qiáng)勢(shì)格局表露無(wú)遺，但當(dāng)大盤(pán)漲幅已高、藍(lán)籌板塊輪番表現(xiàn)過(guò)后，新的市場(chǎng)推動(dòng)力在哪里？而且，接連拉抬指數(shù)對(duì)場(chǎng)內(nèi)資金實(shí)力消耗較大，尤其本周二滬市成交放出天量，兩市成交額累計(jì)突破5800億元。因此，即便市場(chǎng)情緒仍舊亢奮，對(duì)滬港通下周一啟動(dòng)，以及滬深300成分股有望恢復(fù)“T+1”等制度性利好期待依舊強(qiáng)烈，大盤(pán)再創(chuàng)新高空間又有幾分？畢竟高處不勝寒，部分投資者趁機(jī)獲利回吐，并在食品飲料、農(nóng)林牧漁等防御性板塊展開(kāi)新的布局。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周三申萬(wàn)非銀金融、銀行、房地產(chǎn)、建筑裝飾、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、采掘等“吸金大戶”融資買入額環(huán)比悉數(shù)出現(xiàn)下滑。其中又以非銀金融和銀行板塊跌幅為最，這兩大板塊融資買入額分別從前一日的158.75億元、106.00億元下降至109.24億元和42.79億元，而當(dāng)天兩市融資買入額環(huán)比降幅為310.95億元。從昨日盤(pán)面來(lái)看，上述兩融資金減持力度較大的板塊還無(wú)一例外地出現(xiàn)下跌，具體跌幅分別達(dá)到0.32%、0.45%、0.72%、1.00%、1.93%、0.09%和0.42%，下跌的同時(shí)這些板塊紛紛放量，顯示資金派發(fā)壓力較大。與此同時(shí)，昨日申萬(wàn)農(nóng)林牧漁和食品飲料板塊分別獲得1.94億元和1.76億元融資凈買入，顯著取代前期交通運(yùn)輸、建筑裝飾、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，位居28個(gè)一級(jí)行業(yè)的第六和第七位，明顯釋放出資金避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)的信號(hào)。截至昨日收盤(pán)，申萬(wàn)農(nóng)林牧漁板塊更錄得0.66%的漲幅。

　　分析人士表示，造成上述弱周期板塊升溫的原因有：首先，金融股融資資金內(nèi)部原本就存在分歧，除了部分堅(jiān)定看好滬港通的投資者，另有一些資金僅僅是處于博弈短線行情的目的才順勢(shì)加倉(cāng)，因此一旦股價(jià)上漲便見(jiàn)好就收，這就解釋了為何近幾個(gè)交易日銀行和非銀金融板塊盤(pán)中走勢(shì)跌宕起伏的原因。從兩融資金進(jìn)出來(lái)看，投資者對(duì)金融股也經(jīng)歷了“勢(shì)均力敵-矛盾尖銳-一致看多-謹(jǐn)慎”的心路歷程，導(dǎo)致融資買入和融資償還環(huán)比振幅較大。其次，兩融資金云集藍(lán)籌板塊的根本原因仍在于獲利，隨著買入額的快速攀升，假若后期市場(chǎng)出現(xiàn)資金派發(fā)潮，巨量籌碼將令板塊高度承壓，提前移倉(cāng)換股不失為降低風(fēng)險(xiǎn)的上策。第三，當(dāng)前中小盤(pán)股高估值瓶頸依然突出，雖然受各種利好支撐局部存在獲利機(jī)遇，但“二八分化”的市場(chǎng)整體格局沒(méi)有改變，此類品種暫時(shí)無(wú)法承擔(dān)資金換倉(cāng)的重任。