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2025年01月23日 星期四

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滬港通開啟A股估值國際化時代

  滬港通將于本月17日通車。對此,業(yè)內(nèi)人士表示,滬港通這一創(chuàng)新機制不但可以為A股市場帶來增量資金,還有利于改善市場存在的一些結(jié)構(gòu)性問題,完善市場的投資環(huán)境。同時,滬港通的推出,為內(nèi)地券商開展新的業(yè)務(wù)提供了較廣闊的遐想空間。

  在復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟研究所所長華民看來,滬港通機制與現(xiàn)有機制,如QFII、QDII、RQFII等形成互補,拓寬了國際投資者投資A股的渠道,因此從長期來看,這將有利于內(nèi)地資本市場理性投資理念的培育,也有利于A股市場合理估值回歸。

  中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀鵬認為,從長遠來看,滬港通的推出對加強滬港兩地金融合作意義重大,充分體現(xiàn)出滬港合作“1+1>2”的優(yōu)勢。

  劉紀鵬解釋,內(nèi)地市場和香港市場互補性很強。香港市場相對成熟,開放程度高,國際投資者比較多,法制和監(jiān)管經(jīng)驗豐富;內(nèi)地經(jīng)濟體量大,未來依靠資本市場進行融資的需求大,上市資源豐富,并且內(nèi)地居民較高的儲蓄率也存在巨大的投資理財需求。因此,滬港通建立以后,兩地市場之間猶如架起一座橋梁,彼此之間可以互通有無、協(xié)同發(fā)展, “1+1>2”的功效才能真正發(fā)揮。

  國泰君安證券首席經(jīng)濟學(xué)家林采宜認為,提高資產(chǎn)定價的效率和準確性。滬港通在為A股市場注入境外長期投資資金的同時,將豐富我國A股市場的投資者結(jié)構(gòu),開啟A股估值體系的國際化,進而推動A股市場更加成熟完善。

  林采宜同時表示,滬港通為券商業(yè)務(wù)收入的提升提供了機遇,有助于金融市場的繁榮。此次滬港通總額度為5000億元,每日額度為130億元,港股通總額度為2500億元,每日額度為105億元,對于在港券商來說,按0.3%的傭金率計算,滿額3000億元,可貢獻傭金9億元;對內(nèi)地券商來說,0.07%的傭金率,滿額則可以貢獻1.75億元的經(jīng)紀收入。

  海通證券副總裁、首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認為,滬港通的推出為內(nèi)地券商開展新的業(yè)務(wù)提供了較廣闊的遐想空間。

  李迅雷表示,滬港通業(yè)務(wù)的推出將助力內(nèi)地券商實施“走出去”的戰(zhàn)略,幫助其進軍國際金融市場,提升其國際化水平,增強其整體實力。短期來看,滬港通將助推內(nèi)地券商國際經(jīng)紀業(yè)務(wù);中期來看,滬港通將助推內(nèi)地券商國際證券咨詢業(yè)務(wù);長期來看,滬港通將全方位促進內(nèi)地券商國際證券業(yè)務(wù)。

  英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄認為,此次滬港通試點中滬股通的投資標的主要為質(zhì)地較好的上證180指數(shù)上證380指數(shù)的成份股,無論是從縱向歷史對比還是從橫向國際比較的角度看,這些藍籌股均具備估值優(yōu)勢,有望吸引更多的國際資本通過滬港通流入A股市場,為市場的持續(xù)發(fā)展注入新的活力。

  同時,滬港通的推出對于改變A股估值結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)狀將起到積極作用,而合理的估值結(jié)構(gòu)能使資本市場更好地發(fā)揮資源配置的效用,是股市長期健康發(fā)展和提升投資回報率的基礎(chǔ)。

  李大霄表示,滬港股市交易的互聯(lián)互通將有利于優(yōu)化A股的投資者結(jié)構(gòu)、提升機構(gòu)投資者的話語權(quán),引導(dǎo)內(nèi)地資本市場的投資理念和估值體系向國際成熟市場接軌。

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