對于2012年、2013年連續(xù)兩年虧損的ST公司來說，今年全年業(yè)績能否扭虧為盈將成為這些公司是否繼續(xù)留在A股市場的一個(gè)分水嶺。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年前三季仍告虧損的ST公司合計(jì)達(dá)24家。其中，*ST超日、*ST儀化、*ST二重虧損額居前三位，分別達(dá)27.8億元、20.1億元、14.2億元。

　　值得注意的是，*ST二重、*ST超日兩家由于在2011年至2013年期間連續(xù)虧損已經(jīng)暫停上市，今年前三季度繼續(xù)虧損，按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，一旦兩家公司在2014年無法盈利，就將在2014年年報(bào)披露后重蹈今年*ST長油的覆轍，正式啟動(dòng)退市程序。

　　齊魯證券的統(tǒng)計(jì)顯示，目前滬深兩市共有50家風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，其中上交所27家，深交所23家。不過除了主板市場之外，創(chuàng)業(yè)板沒有ST這個(gè)警示過渡期，這意味著連續(xù)虧損三年的創(chuàng)業(yè)板公司將直接被退市。

　　目前，寶德股份、天龍光電和萬福生科三只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股已經(jīng)發(fā)布了關(guān)于暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的警示公告，這3只股票退市風(fēng)險(xiǎn)非常大。

　　ST公司

　　掀“保殼”大戰(zhàn)

　　眼見暫停上市乃至退市的風(fēng)險(xiǎn)近在咫尺，相關(guān)上市公司紛紛在2014年最后階段使出“殺手锏”，以求能夠快速“保殼”。而操作模式無外乎三種：資產(chǎn)重組、斷臂求生、政府補(bǔ)貼。

　　—— —在通過主業(yè)扭虧希望渺茫的情況下，資產(chǎn)重組成為ST公司“保殼”的一大法寶。

　　此前出現(xiàn)債務(wù)違約的*ST超日最具代表性。在今年前三季巨虧27.8億元的情況下，*ST超日在10月25日宣布重組方案順利通過，身背50億巨債的殼資源最終仍可以14.6億元的價(jià)值出售。

　　—— —出售旗下虧損業(yè)務(wù)，降低成本成為“保殼”的另一手段。

　　例如停牌近一個(gè)月的*ST東力在11月4日終于宣布重大資產(chǎn)出售的決定。公司計(jì)劃將旗下全資子公司寧波東力新能源裝備有限公司100股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧波北緯紡織品有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格3.54億元，以達(dá)到盤活廠房土地等存量資產(chǎn)，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充營運(yùn)資金。

　　—— —地方政府補(bǔ)貼成殼資源賴以生存最后的法寶。

　　此前業(yè)績快速變臉的*ST昌九在10月24日披露的方案稱，公司擬請示贛州市政府于12月31日以前給予公司經(jīng)營性財(cái)政補(bǔ)貼8000萬元。與此同時(shí)，請示大股東昌九集團(tuán)的控股股東贛州工投批準(zhǔn)昌九集團(tuán)在12月31日以前豁免*ST昌九1.6億元債務(wù)。

　　從三季報(bào)業(yè)績披露情況看，已有17家ST公司前三季扭虧為盈，如果全年保住盈利的話，年報(bào)披露過后有望“摘帽”。其中，*ST新材在拋出一份“保殼”方案后，就一口氣出現(xiàn)15個(gè)連續(xù)漲停，顯示出“烏雞變鳳凰”的巨大炒作效應(yīng)。

　　退市新規(guī)下殼資源價(jià)值或下降

　　申銀萬國的報(bào)告指出，習(xí)慣性并購重組是我國上市公司特有的現(xiàn)象，除上市殼資源比較稀缺外，也由于標(biāo)的公司股價(jià)會(huì)在二級市場上因重組題材而得到大幅提升。不過，隨著新股發(fā)行注冊制改革的逐步推進(jìn)，以及退市制度不斷完善，殼資源價(jià)值將日漸不復(fù)存在。

　　10月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，退市被作為常態(tài)化而強(qiáng)調(diào)。而除了主動(dòng)退市以外，連續(xù)虧損、欺詐發(fā)行等強(qiáng)制退市也再次被明確。滬深兩市隨即推出新修訂的《股票上市規(guī)則》，并于11月16日起全面實(shí)施。

　　據(jù)某券商收購兼并部總經(jīng)理介紹，目前來看，退市新規(guī)對殼資源價(jià)格的影響還未顯現(xiàn)，現(xiàn)在20億以下的殼資源仍非常搶手。是未來退市成為常態(tài)后，殼資源一票難求的現(xiàn)象將減少。

　　平安證券分析師房雷認(rèn)為，退市制度的出臺(tái)與完善反映了后期注冊制改革的加快，長期看資本市場的市場化改革有助于降低市場整體的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，并從價(jià)值外因素方面利好市場。后續(xù)的資本市場制度紅利值得關(guān)注，但對于以“成長稀缺”與“并購重組看重殼價(jià)值”為特征的小市值創(chuàng)業(yè)板影響偏負(fù)面。