□西南證券 張剛 劉浩

　　本周有11家券商發(fā)表了對后市的看法，1家看多，4家看平，6家看空。市場綜合情緒指數(shù)為47.27%，較前一周大幅回落5.86個百分點，再度跌至50平衡線下方。近期多空指數(shù)波動較大，顯示市場對大盤后市走向存在明顯分歧。與上周相比，共有4家機構(gòu)改變了對大盤短期走勢的看法，其中1家對中線趨勢作了修正：（1）平→多，華泰證券對本周趨勢由看平轉(zhuǎn)為看多，對中線趨勢仍保持看多不變。（2）平→空，五礦證券和東吳證券對本周趨勢轉(zhuǎn)為看空，對中線分別保持看空和看平觀點。（3）多→平，申銀萬國證券對本周和中線趨勢均由看多調(diào)降為看平。

　　總體而言，機構(gòu)一致認為短期大盤將維持震蕩整理格局，但對中線走勢存在一定分歧：部分機構(gòu)看好中線趨勢，認為短期清洗浮籌將更有利于中期行情展開，并建議投資者逢低布局。一些機構(gòu)看平中期趨勢，認為滬指在2400-2500點一帶的壓力較大，需要反復消化。本周不少機構(gòu)對短線和中線均持謹慎態(tài)度，認為后市大盤或?qū)⒉饺胝{(diào)整期。

　　多頭華泰證券指出股指的震蕩表明市場大漲之后資金出現(xiàn)分歧，短期上行壓力仍需盤整消化。不過該機構(gòu)表示牛市基礎(chǔ)已經(jīng)形成，趨勢不可逆轉(zhuǎn)，A股對投資者的吸引力將越來越強，未來藍籌股和成長股的共振格局將成為市場常態(tài)，建議投資者立足中線、逢低布局。

　　看多的申銀萬國證券分析稱，上周市場并未出現(xiàn)明顯回調(diào)，顯示多方心態(tài)穩(wěn)定，下檔承接有序，只要周末消息面穩(wěn)定，股指大幅回落的可能性不大。從技術(shù)面看，日線和周線都有回歸調(diào)整需求，但月線代表的中線趨勢繼續(xù)向好?？炊嘀芯€趨勢的光大證券認為，隨著貨幣政策和財政政策的雙重刺激，穩(wěn)增長決策和盈利效應將有利于股指處于強勢特征，但短期需要調(diào)整上行節(jié)奏。

　　對于市場流動性，持看平觀點的國都證券和新時代證券分析認為，央行的三季度貨幣政策執(zhí)行報告證實了新創(chuàng)設(shè)的中期借貸便利（MLF），自8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟以來，央行定向?qū)捤烧吡Χ炔粩嗉哟螅袌鰧τ诿髂杲迪⒔禍实念A期加強。

　　空方對大盤中期走勢看法謹慎。東吳證券和五礦證券觀察到，近期ETF遭遇凈贖回，10月遭遇凈贖回的ETF份額幾乎是凈申購份額的2倍，RQFII-ETF在上周則是連續(xù)第六周凈贖回。此外，股票型基金平均倉位也明顯減倉。二級市場資金的流向變化或反映機構(gòu)開始逢高派發(fā)，因此空方認為A股或步入調(diào)整期，建議投資者調(diào)倉換股，逐步降低倉位。