■ 投資感悟

　　□中秦

　　在周邊市場流動性突然驟增的預(yù)期下，大盤藍籌股代替了前期火爆的小盤股開始大幅上漲。目前只是牛市第一波，距離真正的大牛市還有一些距離。

　　牛市第一波基本運行到位，指數(shù)完成了筑底反轉(zhuǎn)的過程，結(jié)構(gòu)性牛市逐步演變?yōu)橐淮纹諠q。接下來在估值壓力和盈利兌現(xiàn)壓力的不斷沖擊下，預(yù)計大盤將出現(xiàn)一次調(diào)整，當(dāng)然，這次調(diào)整不會影響未來的上升趨勢。在之前的上漲過程中，翻倍甚至翻幾倍的個股不在少數(shù)，由于成本的差異，后續(xù)資金一旦吃緊，巨大的市值泡沫就很難維系，就會出現(xiàn)快速下跌。因此，在這個階段，我們必須回避那些累計漲幅巨大，或者故事難以兌現(xiàn)的個股，不要盲目追高。

　　市場有一條明顯的操作思路，那就是圍剿低價股，讓市場底部不斷抬高。我們可以把所有股票按照股價排列，就會發(fā)現(xiàn)低價股的平均價格已經(jīng)上升了很多。同時，低價股里面凡是行業(yè)有點想像力的個股，股價都已幾乎翻倍，目前剩下的低價股基本都是那些行業(yè)實在缺乏想像力的鋼鐵、航運、電力等傳統(tǒng)周期性行業(yè)個股。之前很多低價排名靠前的紙業(yè)、地產(chǎn)、光伏等個股，因產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型預(yù)期，股價早已脫離了倒數(shù)位置。而最近鋼鐵股似乎也在化腐朽為神奇，依靠航母軍工等題材，以馬鋼為代表的鋼鐵股受到資金追捧。市場在努力尋找低價股的投資機會，賦予他們投資預(yù)期，引導(dǎo)資金進入這些絕對股價低的區(qū)域。從利益推動角度來看，這個預(yù)期應(yīng)符合市場思維邏輯，比如軍工股，代表個股包括航空動力、西飛國際等，無論是股價還是市值都很龐大，若找到一個股價很低、市值也不大的垃圾股，同樣題材就會使股價迅速翻倍。當(dāng)然，該思路的核心問題在于炒高的估值能否穩(wěn)定維持，相信流動性的不斷涌入會解決這個問題。明白了這條思路，那么應(yīng)對接下來的市場調(diào)整就不難：只要絕對股價低、業(yè)績不差、累計漲幅不大的大盤股或許是個不錯的避風(fēng)港。

　　如果說高價股突破天花板提高了市場想像空間，低價股的不斷上漲提高了市場底部，那么，成長股的上漲將直接提升市場的價值中樞，也是牛市的基本保障。從今年下半年開始的牛市第一波來看，主要是個市場恢復(fù)的過程，大量個股不斷反彈收復(fù)長期下跌失地，小市值個股得到資金關(guān)注，但是成長股的表現(xiàn)并不盡如人意。在之前的熊市中，成長股不斷上漲，牛市開始后，大家追漲的意愿明顯不足。不過隨著市場底部抬高，頂部被打開，成長股的投資價值再次凸顯，將成為牛市開始的搶跑品種。因此，投資者可關(guān)注沒有充分表現(xiàn)的、優(yōu)質(zhì)成長股并長期鎖倉，以充分獲得牛市的最大收益。最值得看好的行業(yè)包括消費、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)。