增量資金對銀行等藍(lán)籌股的強打強攻，顯著提振了市場的樂觀情緒。但這究竟是一波年關(guān)前的“吃飯行情”，還是A股新一輪牛市的開端呢？對于這一點，機構(gòu)投資者普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　德邦基金指出，上周二開始的上漲有三大典型特征：一是整體性的全線上漲，極少股票不漲；二是快速放量，四天成交放出6月來新高；三是強周期行業(yè)領(lǐng)漲，消費行業(yè)漲幅落后。這三點都是牛市的典型特征。但德邦基金同時指出，在基本面不具備情況下的“假牛市”里，短暫出現(xiàn)這種情況也曾有過，因此，這個時候特別需要理性分析，牛市的條件是否具備，是否真牛來了，還是假牛陷阱。

　　德邦基金認(rèn)為，通常來講牛市需要兩大宏觀基礎(chǔ)中的至少一個：首先，經(jīng)濟季度增速（或6個月內(nèi)）高于5年季度均速，即經(jīng)濟出現(xiàn)繁榮或繁榮預(yù)期；其次，無風(fēng)險收益率趨勢線大幅下行，股市估值抬升動力十足。如果這兩個條件無一存在，牛市就不具備條件。而目前第一個條件顯然不具備，第二個條件因券商報告形成預(yù)期，可能是推動目前牛市沖動的主要動力。不過，德邦基金提醒投資者，市場也存在預(yù)期過高風(fēng)險，從港口、鋼鐵、航運、空運、基建、電力、甚至銀行板塊都出現(xiàn)大漲來看，有將經(jīng)濟回升看作類似2009年初大逆轉(zhuǎn)的預(yù)期，但是從各級政府財力和中央對地方舉債管控來看，推動經(jīng)濟的力度遠(yuǎn)不可相提并論。

　　老鄭表示，增量資金與存量資金不同，短期逐利的特征非常明顯，往往是“打一槍換一炮”。從上周的上漲來看，這批資金的強打強攻，展露出短期拉高市場的強烈意圖，且主攻方向非常明顯，頗有“以點帶面”的風(fēng)格，很有可能在短期內(nèi)造成A股大漲，但中長期的持續(xù)性不強。

　　“從A股的歷史經(jīng)驗來看，這種增量資金發(fā)動的行情，最鮮明的特色就是瘋狂短炒。如果未來政策或流動性不如預(yù)期，這種短炒之后的調(diào)整也會很劇烈。”老鄭說，“所以，在沒有更強的邏輯支撐前，不可對行情的可持續(xù)性預(yù)期過高?！?/p>