□本報記者 官平

　　一只基金期貨專戶的清盤，抹殺不了國內(nèi)管理期貨私募（CTA）的前途。

　　這兩年，CTA剛在國內(nèi)起步，量化投資、程序化交易、高頻交易等熱詞開始走進投資者視野，一些投資者“嘗了鮮”，并嘗到了甜頭。但10月發(fā)生的“長安基金—銀閏鋮功5號資產(chǎn)管理計劃”清盤事件，令投資者心生憂慮。

　　一位期貨公司分析師告訴記者，期貨市場一年幾倍的收益比比皆是，由于在期貨市場每天都有機會，而且每年都有一個或者幾個品種會有大行情，如果資金量小，倉位放大，借助期貨杠桿原理，相較于本金基本的收益并非難事。但是如果想保持年均幾倍的收益，這幾乎不可能完成，隨著資金量的放大，如果仍采取單一品種重倉位操作，一則損失無法承擔(dān)（產(chǎn)品規(guī)則有限定），二則容易被市場所狙擊。

　　不得不承認(rèn)的是，在整個期貨市場保持穩(wěn)定持續(xù)盈利的盤手是存在的，不過并不是想象得那么多，大部分人的收益起伏是很大的，穩(wěn)定收益人數(shù)不足職業(yè)投資者的10%。

　　杭州一家私募人士表示，從現(xiàn)在已經(jīng)公示的期貨類資管產(chǎn)品和專戶產(chǎn)品可以看出，持續(xù)穩(wěn)定收益的產(chǎn)品并不多，大部分還是處于盈虧平衡點，好的操盤手要靠天賦和自身的后天努力，也是要靠資金練出來的，這類盤手的特點是執(zhí)行力和風(fēng)控意識絕對過關(guān)。

　　他認(rèn)為，根據(jù)資金規(guī)模、操作方法和策略選擇，一年幾倍收益是可能的，不過這樣的市場參與者是很少的，大部分很難維持持續(xù)的高收益。原因很簡單，市場參與者、市場本身、宏觀大背景、交易策略的體系和品種本身都是在不斷變化的。

　　雖然說清盤事件在股票型私募中已經(jīng)屢見不鮮，但作為剛剛陽光化的管理期貨私募（CTA）來說，在市場中影響如此大的清盤事件還是第一例，當(dāng)然，這對期貨私募、投資者以及私募基金服務(wù)機構(gòu)等各方群體來說，也是一次活生生的風(fēng)險教育。

　　一些期貨私募人士表示，民間有很多操盤手，有些操盤手甚至拒絕接資金，很多投資者也唯恐其不接。

　　“這一兩年國內(nèi)才剛剛起步，大多數(shù)操盤手是中國名校畢業(yè)，在海外對沖基金呆過，這部分人回來創(chuàng)業(yè)，把國外的理念和技術(shù)帶回來，這個結(jié)合是最好的，中國有市場，美國是沒法比的，美國市場很成熟，就和捕魚一樣，河里有很多魚，大家不會撈的時候，我有工具，你是手抓，我是用網(wǎng)；但大家都有工具的時候，就很難捕到了?！辟Y深期貨人士說。

　　該人士表示，和美國相比，中國卻是沒有開發(fā)的處女地，可謂“遍地黃金”，關(guān)鍵是用什么工具去開發(fā)這塊資源，在美國做對沖基金的人很多紛紛回國，就是看到這樣的機會。盡管發(fā)展過程中有曲折，但CTA這么大的市場需求，應(yīng)該允許失誤和不確定性風(fēng)險的發(fā)生，未來五到十年，中國對沖基金市場一定會有迅猛發(fā)展，只是在發(fā)展中，應(yīng)該去正確引導(dǎo)和培育。