肇始于2013年下半年的并購潮在2014年被迅速推向高潮。截至2014年三季度，A股市場并購重組交易金額已經(jīng)超過1萬億元，較2013年全年的交易額還要高。其中最惹市場注目的是“PE+上市公司”的并購合作模式開始在A股市場盛行。

　　浙江永強(qiáng)近日披露，擬與杭州浙科友業(yè)投資管理有限公司和浙江省科技風(fēng)險投資有限公司合作發(fā)起設(shè)立浙江永強(qiáng)并購基金，主要投資于浙江永強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)領(lǐng)域，重點領(lǐng)域包括休閑家居、節(jié)能環(huán)保、TMT、電子商務(wù)、大健康等領(lǐng)域，主要投資目標(biāo)是以上領(lǐng)域具有良好的商業(yè)模式、管理層團(tuán)隊優(yōu)秀、競爭優(yōu)勢明顯、發(fā)展預(yù)期良好的中小企業(yè)，投資項目在達(dá)到一定盈利能力和規(guī)范程度后，由公司收購儲備。

　　有投行人士說，2011年硅谷天堂首創(chuàng)“PE+上市公司”模式，與大康牧業(yè)合作成立并購基金，開展產(chǎn)業(yè)并購，該模式隨后風(fēng)行于資本市場?！癙E+上市公司”模式2014年以來開始推陳出新，尤其是定增環(huán)節(jié)。

　　今年初，硅谷天堂接手長城集團(tuán)1.32%股權(quán)后，其后不久，長城集團(tuán)發(fā)布公告，因重大資產(chǎn)重組事項停牌。直到9月中旬，長城集團(tuán)重組方案才正式出爐，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買金魚陶瓷75%股權(quán)和深海游戲100%股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士指出，“PE+上市公司”模式在推進(jìn)過程中，由于并購重組公告發(fā)布后，上市公司股價通常會大幅上漲，導(dǎo)致PE項目退出的時候跟上市公司換股的數(shù)量大大減少；而通過提前布局上市公司股權(quán)的形式，PE還可以獲得不小幅度的二級市場股權(quán)增值。

　　此外，還有一種“租殼”模式也在今年登場。天晟新材自從9月8日起停牌，公司10月23日發(fā)布公告稱，杭州順成以7.89元/股的價格受讓呂澤偉等4人持有的天晟新材2000萬股股份（占總股本的6.14%），同時呂澤偉等4位股東將合計持有的7763.23萬股股份（占公司總股本的23.81%）所對應(yīng)的股東投票權(quán)及相關(guān)權(quán)利委托給杭州順成行使。

　　業(yè)內(nèi)人士對記者表示，此前PE在資產(chǎn)整合過程中相當(dāng)于“參謀”的角色，最終決定權(quán)在上市公司管理層；而杭州順成則通過受讓股份和租借股東投票權(quán)的方式，實現(xiàn)了對天晟新材的全面掌控，在資產(chǎn)整合方案選擇上擁有足夠的話語權(quán)。多方如此運(yùn)作的主要目的，是由杭州順成主導(dǎo)上市公司的資本運(yùn)作或資源重組，最終賺取二級市場溢價退出。

　　隨著證監(jiān)會正式發(fā)布修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，明確今后現(xiàn)金并購無需審核，不少上市公司開始采用“儲血式定增”方式備戰(zhàn)并購重組。其中典型的代表是，僅10月29日一天，西隴化工、晨光生物、華西股份等多家公司均發(fā)布了定增預(yù)案，募資用途都是清一色的補(bǔ)充流動資金。可以預(yù)見，上市公司今后采用現(xiàn)金收購的案例或明顯增加。