□本報實(shí)習(xí)記者 張利靜

　　行路難！多歧路，今安在？時下期貨公司尤其中小期貨公司的處境不過如此。

　　昨日期貨公司年度分類評級結(jié)果公布，以AA級期貨公司增多、B級以上公司大幅增加為代表的整體向好局勢依舊掩蓋不了多數(shù)中小期貨公司的疲態(tài)，2家公司首次進(jìn)入E級序列。業(yè)內(nèi)人士稱，期貨行業(yè)二八發(fā)展格局已經(jīng)成型，行業(yè)加速淘汰，中小期貨公司生存壓力凸顯。

　　低評級意味更多經(jīng)營成本

　　“今年AA級期貨公司增加這么多，明年出現(xiàn)AAA級公司是大概率事件，業(yè)內(nèi)公司的差距越拉越大，而評級結(jié)果本身就在促成差距效應(yīng)?！比A東一家中小期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

　　與評級結(jié)果直接相關(guān)的無外乎兩方面。一是投資者保障基金針對不同評級公司的收取比例。二是政策紅利釋放門檻的確定，比如期貨公司資管牌照、風(fēng)險子公司牌照的申請、發(fā)放，均對公司評級有明確要求。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨投資者保障基金是在期貨公司嚴(yán)重違法違規(guī)或者風(fēng)險控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口，可能嚴(yán)重危及社會穩(wěn)定和期貨市場安全時，補(bǔ)償投資者保證金損失的專項(xiàng)基金。對于因財務(wù)狀況惡化、風(fēng)險控制不力等存在較高風(fēng)險的期貨公司，應(yīng)當(dāng)按照較高比例繳納保障基金。分類評級結(jié)果則是期貨公司繳納保障基金比例的直接依據(jù)。

　　資料顯示，AAA級期貨公司應(yīng)繳納比例為代理金額的千萬分之五，AA級別期貨公司應(yīng)繳納比例為千萬分之五點(diǎn)五，以次類推，每差一個級別公司應(yīng)繳納比例提高零點(diǎn)五個百分點(diǎn)，D級期貨公司應(yīng)繳納比例為代理金額的千萬分之十。

　　這就是說，同樣是1億元的代理金額，最高和最低評級期貨公司繳納金額相差一倍，約50萬元，即弱勢公司要承擔(dān)更多的經(jīng)營成本?！斑@和期貨公司客戶繳納手續(xù)費(fèi)一樣，賺錢的人總是不差錢，不賺錢的人就會感覺到成本負(fù)擔(dān)?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示，而近年來期貨公司合規(guī)程度普遍較高，風(fēng)險事件較少，即使出現(xiàn)風(fēng)險事件，公司怕追責(zé)也多自己擔(dān)待下來，投資者保障基金的利用率很低，對小公司適當(dāng)降低繳納比例對其提升生存空間則可能帶來明顯效果。

　　體量指標(biāo)倒逼中小公司另辟蹊徑

　　另一方面，上述業(yè)內(nèi)人士稱，在新設(shè)分支機(jī)構(gòu)、舉辦會議、參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)等方面，監(jiān)管層會優(yōu)先考慮評級高的期貨公司，對評級較低的期貨公司會嚴(yán)厲一些，像資管、期權(quán)等新業(yè)務(wù)和工具，都是排名前列的公司優(yōu)先參與?！安贿^現(xiàn)在整體上監(jiān)管放松了，一些與評級掛鉤的門檻限制已經(jīng)沒有了意義。”業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在市場競爭已經(jīng)非常殘酷，通過市場自由競爭已經(jīng)要淘汰掉很多公司了，沒有必要在政策上再去嚴(yán)卡。

　　上述人士稱，中小期貨公司發(fā)展壓力不言而喻，現(xiàn)在分類評級標(biāo)準(zhǔn)中，體量權(quán)益比重大，未來中小公司另辟蹊徑走特色化經(jīng)營的趨勢會越來越明顯。比如東航期貨，盡管評級不高但通過多年搞實(shí)盤比賽和零手續(xù)費(fèi)、手機(jī)開戶等途徑已經(jīng)將名氣打了出去。以后會出現(xiàn)更多純通道型期貨公司、產(chǎn)業(yè)服務(wù)型期貨公司、理財產(chǎn)品型期貨公司、資管型期貨公司等等。

　　值得注意的是，分類評級結(jié)果作為一種信用資源，其融資變現(xiàn)潛力也受到關(guān)注。上述業(yè)內(nèi)人士稱，在以往單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)格局下，期貨公司股東有錢沒處花成為期貨行業(yè)獨(dú)特的經(jīng)營局面，而未來在資管、期貨類理財產(chǎn)品發(fā)行、風(fēng)險子公司、國內(nèi)外分公司的投入等方面都是“燒錢”的節(jié)奏，期貨行業(yè)融資需求明顯增加。“在這方面，評級靠前的公司還是具有先發(fā)優(yōu)勢?！?/p>

　　另一方面，即使有諸多發(fā)展前景，期貨經(jīng)營牌照化之后，期貨公司的“殼”資源對外界機(jī)構(gòu)如券商、銀行的吸引力似乎不如之前那么強(qiáng)了。“以前再差的公司，靠壟斷紅利賣牌照還是可以出手的?，F(xiàn)在已經(jīng)開始出現(xiàn)倒閉的公司了?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。