受退市難題困擾已久的中國(guó)股市17日迎來(lái)新版退市制度，有欺詐發(fā)行和虛假信息披露等重大違法行為的上市公司將被從股市除名。細(xì)化之后的制度明確了退市的具體標(biāo)準(zhǔn)，“剛性”的制度加上“剛性”落實(shí)，有望開(kāi)啟中國(guó)股市一個(gè)順暢的退出渠道。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)17日發(fā)布的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》中，明確規(guī)定上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等市場(chǎng)反映強(qiáng)烈的兩類違法行為的，如果被證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)，證券交易所應(yīng)當(dāng)暫停其股票上市交易。

　　這意味著從11月17日起，如果上市公司被證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)有欺詐上市或者重大信息披露違法行為，那么就面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。欺詐上市一旦認(rèn)定，并由證監(jiān)會(huì)做出行政處罰，股票將暫停上市，并由交易所在一年內(nèi)作出終止上市決定。

　　與此同時(shí)，新版退市制度強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)交易類、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)，這也將有望解決此前即便業(yè)績(jī)連年虧損也難退市的問(wèn)題。

　　從1995年到2012年，美國(guó)紐約證券交易所和納斯達(dá)克市場(chǎng)共有上萬(wàn)家公司退市。從市值上看，2005年到2012年，紐交所退市公司市值高達(dá)3.1萬(wàn)億美元，而新上市公司市值僅有1.3萬(wàn)億美元，退市市值超過(guò)新上市公司市值的2倍多。而這段時(shí)間里，中國(guó)股市新上市公司數(shù)量達(dá)上千家，退市的卻僅有78家。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)，退出機(jī)制不健全，使得市場(chǎng)淘汰功能幾乎喪失，A股市場(chǎng)的投機(jī)氛圍嚴(yán)重。扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)不良風(fēng)氣，回歸市場(chǎng)定價(jià)功能，需要健全退出制度。

　　退市制度是證券市場(chǎng)市場(chǎng)化改革的基礎(chǔ)性制度安排，也是證券市場(chǎng)推進(jìn)注冊(cè)制改革的重要配套制度安排。改革完善退市制度固然重要，但發(fā)揮退市制度的功能作用更要在監(jiān)管實(shí)踐中確保退市制度的嚴(yán)格遵守和執(zhí)行。

　　“退市‘落地’的關(guān)鍵不在退市本身，而在后續(xù)保障的措施上?！必?cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲說(shuō)，如果追責(zé)、賠償制度不完善，退市很難走出紙面。要將責(zé)任劃清，該投資者承擔(dān)的投資者承擔(dān)，該上市公司承擔(dān)的由上市公司來(lái)承擔(dān)。

　　此次退市新規(guī)，在投資者權(quán)益保護(hù)上，特別明確了退市的民事賠償責(zé)任。專家認(rèn)為，也是資本市場(chǎng)由重融資者向保護(hù)投資者轉(zhuǎn)變的重要一步。

　　“以往投資者起訴上市公司造假，需要等待行政處罰決定才予立案，但調(diào)查往往持續(xù)多年，這期間一些造假公司甚至還設(shè)法發(fā)債、再融資照舊‘圈錢(qián)’。”上海華榮律師事務(wù)所合伙人許峰說(shuō)，新規(guī)有望加速股民索賠。也有專家認(rèn)為，在罰責(zé)等方面，退市改革仍需與修改中的證券法相配合，其次，還要完善維權(quán)訴訟制度，通過(guò)集體訴訟和風(fēng)險(xiǎn)訴訟，保護(hù)投資者。

　　分析人士認(rèn)為，一些依靠欺詐上市、報(bào)表重組手法，大玩突擊“保殼”和財(cái)務(wù)游戲的上市公司，將成為改革后的重要監(jiān)管目標(biāo)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)此前已多次表示，對(duì)于應(yīng)當(dāng)退市的公司，必須采取有效措施，“出現(xiàn)一家、退市一家”，堅(jiān)決維護(hù)退市制度的嚴(yán)肅性和權(quán)威性。

　　專家建議，對(duì)造假上市公司，還要進(jìn)一步加強(qiáng)責(zé)任倒查制度。復(fù)旦大學(xué)金融研究院教授張宗新認(rèn)為，在股市注冊(cè)制改革中，應(yīng)當(dāng)特別注重監(jiān)管的轉(zhuǎn)型?！氨O(jiān)管應(yīng)當(dāng)由前臺(tái)轉(zhuǎn)向中臺(tái)和后臺(tái)，在市場(chǎng)化發(fā)行和定價(jià)機(jī)制的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)事中和事后的監(jiān)管。”