□本報(bào)記者劉楊

　　由于歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)經(jīng)濟(jì)增勢(shì)持續(xù)走軟，這令市場(chǎng)調(diào)整了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息的預(yù)期，美國(guó)國(guó)債價(jià)格10月14日普漲。其中兩年期國(guó)債收益率創(chuàng)下了一年來(lái)最大跌幅，與此同時(shí)，十年期國(guó)債收益率下行，并創(chuàng)下2013年6月以來(lái)新低，三十年期國(guó)債收益率更是首度跌破3%，位于2013年5月以來(lái)低位。

　　美債收益率全線下行

　　彭博數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)十年期國(guó)債收益率在跌破今年8月低點(diǎn)2.303%后，繼續(xù)下挫，創(chuàng)下2.205%的16個(gè)月新低，比較起于今年年初該類型國(guó)債收益率3.029%的歷史高點(diǎn)，期間累計(jì)下行了82.4基點(diǎn)；三十年期國(guó)債收益率首度跌破3%至2.959%，較年初該類型國(guó)債收益率3.969%的高位下行了101基點(diǎn)；此外，有美國(guó)短期利率預(yù)期晴雨表之稱的美國(guó)2年期國(guó)債收益率繼續(xù)下行，目前跌至0.372%，較14日盤(pán)中創(chuàng)下的0.368%年內(nèi)低位略有上揚(yáng)，但比較其于今年9月24日創(chuàng)下的0.587%的高位，累計(jì)下行了21.5基點(diǎn)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)十年期國(guó)債收益率在2014年1月地緣政治局勢(shì)緊張和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不明朗的情況下曾位于3.029%的水平，自此以來(lái)，美國(guó)十年期國(guó)債收益率在美聯(lián)儲(chǔ)暗示每月削減購(gòu)債規(guī)模后有所下降，而兩年期短期國(guó)債收益率則逐漸上升。

　　分析人士指出，美債收益率近期普遍下行的主要原因，一方面由于近期國(guó)際貨幣基金組織（IMF）下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)打壓了美股投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資情緒，外加歐債收益率也紛紛下跌至歷史低點(diǎn)（十年期德債收益率10月14日創(chuàng)下歷史新低0.837%），所以美國(guó)國(guó)債受到投資者的追捧；另一方面由于美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾近日表示，美國(guó)以外地區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所引發(fā)的憂慮正在不斷升級(jí)，這也讓市場(chǎng)調(diào)整了對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期，加息預(yù)期的減緩也促成了美債收益率的走低，因此對(duì)于投資者而言，本月底舉行的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議將頗受關(guān)注。

　　根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率期貨報(bào)價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)明年9月加息的概率已經(jīng)從兩個(gè)月前的67%和本月10日的56%，大幅下降至目前的46%，而明年10月加息的概念則為56%，全球交投最為活躍的2015年12月歐洲美元期貨合約的隱含收益率已經(jīng)從一個(gè)月前的1.085%降至0.82%，創(chuàng)下2013年5月以來(lái)的最低水平。

　　投資者熱捧長(zhǎng)期國(guó)債

　　德國(guó)政府10月14日宣布，大幅下調(diào)今明兩年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。將2014年德國(guó)GDP預(yù)期由年初預(yù)期的增長(zhǎng)1.8%下調(diào)至1.2%；同時(shí)將2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由2%下調(diào)至1.3%。

　　德國(guó)這一歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增勢(shì)持續(xù)走軟、外加英國(guó)9月份通脹降至5年來(lái)低點(diǎn)，令市場(chǎng)持續(xù)擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，從而吸引了投資者涌入美債。對(duì)此，GMP證券公司分析師Adrian Mille認(rèn)為，美債收益率跌至16個(gè)月低點(diǎn)的表現(xiàn)有些“過(guò)度”。他表示，如果剛剛拉開(kāi)帷幕的美股第三季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)不錯(cuò)，則可以幫助美股回穩(wěn)，美國(guó)股市好轉(zhuǎn)的氣氛將會(huì)向亞洲及歐洲擴(kuò)散，最終會(huì)使債市的漲勢(shì)失去動(dòng)能。

　　比較起美國(guó)中短期國(guó)債被追捧的程度，投資者對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債的購(gòu)買熱情更高。對(duì)此，加拿大帝國(guó)銀行（CIBC）駐東京債券部的銷售人員表示，這主要由于目前美國(guó)的通脹形勢(shì)并不令人擔(dān)憂。

　　彭博社報(bào)道稱，部分通脹指標(biāo)接近15個(gè)月來(lái)最低水平，這顯示出當(dāng)前的債券市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)幾乎沒(méi)有可能在2020年達(dá)成2%的通貨膨脹目標(biāo)。其采用的指標(biāo)為十年期美國(guó)國(guó)債和通脹關(guān)聯(lián)債務(wù)收益率之差（Tips利差），即十年期平衡通脹率15日收窄至1.91個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2013年6月以來(lái)的最低水平。

　　三星資產(chǎn)管理駐首爾海外固定收益投資業(yè)務(wù)主管Wontark Doh認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債收益率曲線接下來(lái)幾周“可能繼續(xù)趨于平緩”，因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)貨幣緊縮步驟會(huì)放緩，“他們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的減速也心存擔(dān)憂”。

　　法國(guó)巴黎銀行的利率策略師Aaron Kohli也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。他說(shuō)：“市場(chǎng)有些擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)減弱，事實(shí)上當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)試圖從系統(tǒng)中吸納流動(dòng)性的時(shí)候，問(wèn)題就已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了。”

　　新華社圖片 制圖/王力