新聞源 財富源

2025年04月20日 星期天

財經(jīng) > 證券 > 正文

字號：大 中 小

降息內(nèi)涵外延日益多元化

  • 發(fā)布時間：2014-10-15 00:56:27  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　□中債信用增進(jìn)公司 趙巍華

　　今年以來，央行引導(dǎo)融資成本下降的主要渠道有兩種，一是釋放SLF等低成本資金，直接降低棚戶區(qū)改造等政策支持項目的融資成本；二是通過引導(dǎo)貨幣和債券市場利率下降，進(jìn)而將利率下行傳導(dǎo)至信貸市場和非標(biāo)市場等。自9月18日下調(diào)正回購利率后，銀行間14天質(zhì)押式回購利率已從3.69%降至3.3%附近。目前收益率曲線十分平坦化，短期利率成為制約長期利率下降的重要因素。央行調(diào)降14天正回購利率，既是順?biāo)浦鄣匾龑?dǎo)并鞏固貨幣市場利率穩(wěn)中有降的走勢，也利于未來進(jìn)一步壓低收益率曲線的水平。

　　此外，正回購利率下調(diào)有邊際降息作用，雖然對銀行負(fù)債成本的直接影響較小，但信號作用更顯著。隨著銀行表內(nèi)外負(fù)債日益多元化、表內(nèi)定期和活期存款占比持續(xù)下降，央行降息的內(nèi)涵和外延也日益多元化。從中長期看，中央銀行資金將是商業(yè)銀行越來越重要的直接或間接負(fù)債來源，央行調(diào)節(jié)這些資金的利率也將對商業(yè)銀行負(fù)債成本和信用創(chuàng)造有更大影響。

　　在年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議之前，穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)大概率都不會發(fā)生重大改變。年內(nèi)全面的降準(zhǔn)降息之類的舉措很難出現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性的寬松政策仍將擔(dān)當(dāng)主角。

熱圖一覽

高清圖集賞析

證券

  • 股票名稱 最新價 漲跌幅