□本報(bào)記者 張莉

　　2009年10月30日，探路者、華誼兄弟、神州泰岳等28家企業(yè)首批在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易，這也意味著中國版的“納斯達(dá)克”正式開鑼。五年以來，創(chuàng)業(yè)板市場優(yōu)秀企業(yè)層出不窮，不少新興產(chǎn)業(yè)為主的成長型創(chuàng)業(yè)板上市公司，成為市場資金及機(jī)構(gòu)投資者爭相追逐的投資標(biāo)的。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至2014年6月30日，28家公司總股本113.77億股，流通股本82.61億股。按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，總市值2350.81億元，流通市值1182.16億元，平均股價(jià)91.56元，平均市盈率75.91倍。在不少市場人士眼中，近幾年的創(chuàng)業(yè)板市場早已成為牛股輩出的大本營，其中可靠的業(yè)績保證、利潤增長及技術(shù)優(yōu)勢等內(nèi)生式增長因素成為股價(jià)上漲的重要支撐。

　　新興行業(yè)批量產(chǎn)“牛股”

　　盡管人們對A股牛市來臨存在爭議，但創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷的一場波瀾壯闊的行情已毋庸置疑?；ヂ?lián)網(wǎng)科技、手游、環(huán)保、影視傳媒等題材熱點(diǎn)頻出，催生出一只只漲幅驚人的超級牛股。

　　以傳媒行業(yè)牛股華誼兄弟為例，公司2013年度實(shí)現(xiàn)凈利潤6.67億元，同比大幅增長172.74%，華誼兄弟僅用4年時(shí)間實(shí)現(xiàn)了上市之初利潤10倍的目標(biāo)，當(dāng)年華誼兄弟市值兩度登頂創(chuàng)業(yè)板。而公司股價(jià)從2012年12月3日的最低點(diǎn)12.3元漲到2013年10月8日的最高點(diǎn)82.10元。而在去年手游并購題材席卷A股市場之際，創(chuàng)業(yè)板公司中青寶也成為資本市場游戲盛宴的最大受益者，自2012年末反彈以來，中青寶股價(jià)已經(jīng)從最低的8.34元飆升至86.11元，累計(jì)漲幅超過930%。此外，旋極信息、樂視網(wǎng)、聚龍股份、上海鋼聯(lián)、易華錄等公司個(gè)股經(jīng)歷五年成長，也成為創(chuàng)業(yè)板當(dāng)之無愧的“多倍股”。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板指以1000為基準(zhǔn)，于2012年12月跌至谷底585點(diǎn)后持續(xù)上漲，至2014年2月最高漲至1571點(diǎn)，表現(xiàn)出波動性大的市場特點(diǎn)。這一輪創(chuàng)業(yè)板牛市中，多達(dá)109家創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番，其中信息服務(wù)、傳媒、計(jì)算機(jī)應(yīng)用成為批量生產(chǎn)牛股的行業(yè)。

　　四基因成牛股暴漲動力

　　“在創(chuàng)業(yè)板股價(jià)漲幅排名前20名的公司中，絕大多數(shù)公司均有與股價(jià)漲幅相匹配的業(yè)績支撐。其中，9家公司凈利潤復(fù)合增長率排名板塊前20位，17家排名進(jìn)入前50。實(shí)際上，牛股績優(yōu)的整體情況進(jìn)一步展現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板合理配置資源，市場價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能。”熟悉創(chuàng)業(yè)板市場的分析人士認(rèn)為，此輪創(chuàng)業(yè)板的上漲有其合理因素支撐：一是創(chuàng)業(yè)板所代表的新興產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)與我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的大方向相契合，獲得了較高的認(rèn)同度；二是創(chuàng)業(yè)板績優(yōu)公司業(yè)績增長迅猛，權(quán)重股保持較高的業(yè)績增速，有力支撐了股價(jià)上漲。

　　與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、改革紅利等宏觀利好無疑也助推創(chuàng)業(yè)板市場進(jìn)一步發(fā)展，牛股輩出的互聯(lián)網(wǎng)、智能醫(yī)療等行業(yè)均是國家重點(diǎn)扶持的新興行業(yè)項(xiàng)目，不少創(chuàng)業(yè)板公司所代表的技術(shù)優(yōu)勢也令其得到市場認(rèn)可。機(jī)器人、蘇大維格、金運(yùn)激光分別位于智能機(jī)器人、新型顯示、3D打印領(lǐng)域的最前沿，契合我國“從制造到智造”的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢；中海達(dá)、天澤信息、華平股份則分別在衛(wèi)星導(dǎo)航、車聯(lián)網(wǎng)、智慧醫(yī)療領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，引領(lǐng)著“從制造到制造+服務(wù)”的制造業(yè)與服務(wù)業(yè)相融合的新業(yè)態(tài)。

　　有券商機(jī)構(gòu)分析師指出，除了業(yè)績增長、行業(yè)創(chuàng)新及改革紅利之外，資本市場為創(chuàng)業(yè)板公司提供并購重組平臺，幫助企業(yè)完成外延式擴(kuò)張，也是其股票估值迅速攀升的重要?jiǎng)恿?。?shù)據(jù)顯示，截至2014年8月底，創(chuàng)業(yè)板共有162家公司籌劃203單重大資產(chǎn)重組，累計(jì)交易金額676.26億元， 已經(jīng)有47單重組實(shí)施完畢。這些公司或通過橫向并購實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，或通過海外技術(shù)并購，買入核心技術(shù)專利，完成產(chǎn)業(yè)升級。比如被業(yè)界稱為并購機(jī)器的藍(lán)色光標(biāo)，2010年2月公司登陸創(chuàng)業(yè)板之后，利用超募資金、股份支付等資本市場賦予的優(yōu)勢條件，展開了前后十?dāng)?shù)筆跨行業(yè)的并購。截至2013年底，公司營業(yè)收入、凈利潤增長幅度均為上市前的將近10倍，市值也從上市初的30億元增長到超過200億元。

　　創(chuàng)業(yè)板筑頂風(fēng)險(xiǎn)需警惕

　　五年發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板市場已然成為新興企業(yè)發(fā)展的重要平臺，在二級市場，創(chuàng)業(yè)板市場的板塊交易量日益攀升，投資者認(rèn)可度也正在與日俱增。以新一代信息技術(shù)行業(yè)為例，在信息技術(shù)革新的大背景下，112家公司業(yè)績突出，最近五年的收入及凈利潤復(fù)合增長率分別為29%和14%。2014年上半年，創(chuàng)業(yè)板新一代信息技術(shù)公司的收入和凈利潤分別增長率38%和37%，顯示出這個(gè)行業(yè)的高增長態(tài)勢。與此同時(shí)，業(yè)績的高成長性也使創(chuàng)業(yè)板新一代信息技術(shù)公司獲得市場的高度認(rèn)可。截至2014年8月31日，112家公司股價(jià)較發(fā)行價(jià)格平均漲幅超過了167%，遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板118%的整體漲幅。

　　在機(jī)構(gòu)投資者眼中，代表創(chuàng)新方向的創(chuàng)業(yè)板市場未來仍然有值得深度挖掘的空間。圓融方德高級研究員尹國紅認(rèn)為，以創(chuàng)業(yè)板為代表的創(chuàng)新類公司，通過新技術(shù)、新材料，能將企業(yè)業(yè)績做得更好，從小公司到大公司的成長股仍將是未來市場關(guān)注的重點(diǎn)，這對于投資者而言可以尋找到有價(jià)值的投資標(biāo)的。

　　不過，針對經(jīng)歷一輪上漲高潮后的創(chuàng)業(yè)板市場，不少機(jī)構(gòu)研究指出，部分創(chuàng)業(yè)板公司個(gè)股估值過高、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)或面臨筑頂風(fēng)險(xiǎn)。南方基金首席策略分析師楊德龍指出，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司泡沫已非常明顯，創(chuàng)業(yè)板已在構(gòu)筑頭部，下一步可能會出現(xiàn)比較大回調(diào)，對于創(chuàng)業(yè)板的炒作今后會出現(xiàn)較大分化，一些真正被機(jī)構(gòu)看好，有成長性的個(gè)股還會創(chuàng)新高，將來可能在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級中獲利，但多數(shù)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股會面臨大調(diào)整，需警惕未來投資風(fēng)險(xiǎn)。