■金牛評委特約專欄

　　□天相投顧 胡俊英

　　基金產(chǎn)品創(chuàng)新為市場注入了新的活力。今年6月12日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，明確提出鼓勵(lì)公募基金在投資范圍、投資市場、投資策略與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面大膽創(chuàng)新。在監(jiān)管層和各方力量的大力支持下，基金產(chǎn)品的創(chuàng)新步伐越來越快。就今年而言，新發(fā)基金產(chǎn)品從主題細(xì)分、寶寶類產(chǎn)品更加注重理財(cái)體驗(yàn)等微創(chuàng)新，逐步升級到直投非上市公司股權(quán)等投資標(biāo)的和范圍大幅拓展等重大創(chuàng)新，投資者可選產(chǎn)品日益豐富。

　　權(quán)益類產(chǎn)品（不含分級基金）中，主題產(chǎn)品占主流，投資標(biāo)的和范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　第一，主題產(chǎn)品依然是基金公司權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行的主流，產(chǎn)品多以環(huán)保、軍工、醫(yī)藥以及美麗中國、中國夢等概念為主要投資標(biāo)的。其中軍工、改革紅利、對沖套利、中國夢、老齡化、移動互聯(lián)等是公募基金今年新增加的投資主題，緊扣市場熱點(diǎn)。今年前三季度，新設(shè)立的113只積極投資偏股型基金中56只基金明確規(guī)定投資于某一細(xì)分主題的資產(chǎn)不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，另有11只投資范圍較寬泛的泛主題基金。與之前主題基金不同的是，今年的主題細(xì)分化和多元化的趨勢更加明顯。

　　第二，上半年權(quán)益類產(chǎn)品中靈活配置混合型基金占據(jù)多數(shù)。由于混合型基金倉位較為靈活，具有一定的打新便利，今年混合型基金發(fā)行火爆，上半年共發(fā)行積極投資股票型基金37只，混合型（不含保本）76只，其中混合型中靈活配置型66只，占據(jù)絕對優(yōu)勢。

　　第三，權(quán)益類定制產(chǎn)品時(shí)代來臨。自余額寶以來，互聯(lián)網(wǎng)與公募基金的結(jié)合如火如荼。前期對應(yīng)的產(chǎn)品主要是貨幣基金，隨著市場的發(fā)展，客戶需要更加個(gè)性化，權(quán)益類中定制基金產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。新華阿里一號、新華一路財(cái)富、國泰安康養(yǎng)老均是定制類產(chǎn)品，其中新華一路財(cái)富是業(yè)內(nèi)首只基于互聯(lián)網(wǎng)金融的專屬定制權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品。

　　第四，投資標(biāo)的和范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。一直以來，公募基金的投資范圍局限于二級市場股票和債券，而現(xiàn)在，嘉實(shí)元和投資目標(biāo)公司權(quán)益的比例不高于基金資產(chǎn)的50%，成為國內(nèi)首只直投非上市公司股權(quán)的基金，并打破了“雙十規(guī)定”。嘉實(shí)元和的這一創(chuàng)新之舉，擴(kuò)大了公募基金的投資標(biāo)的和范圍，為基金業(yè)發(fā)展打開了新思路。

　　而固定收益類產(chǎn)品方面，尤其是寶寶類產(chǎn)品更注重投資者理財(cái)體驗(yàn)。

　　債券型基金方面，今年以來新發(fā)債券型基金亮點(diǎn)較少，但值得注意的是，今年前三季度有4只債券型基金轉(zhuǎn)型為貨幣基金和混合型基金，實(shí)現(xiàn)了投資標(biāo)的轉(zhuǎn)型。另外，匯添富28天理財(cái)債基成為首只退市基金。

　　貨幣基金方面，首先是費(fèi)率逐步降低。一方面，隨著阿里、騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛涉足金融業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品大幅擴(kuò)張倒逼貨幣基金各項(xiàng)費(fèi)率下降；另一方面，今年以來貨幣基金收益率回歸常態(tài)，不再有高企的收益率吸引投資者眼球，基金公司便轉(zhuǎn)向從費(fèi)率上給予投資者優(yōu)惠。

　　其次，產(chǎn)品設(shè)計(jì)上注重細(xì)節(jié)改進(jìn)，出現(xiàn)多類份額。不同于傳統(tǒng)貨幣基金按照投資金額劃分份額類別的理念，今年以來多只貨幣基金提出了時(shí)間累計(jì)的分級機(jī)制，享有逐級遞減的費(fèi)率優(yōu)惠，這意味著投資者即使資金額較小，但只要持有一定期限就可以享受相應(yīng)的優(yōu)惠。另外份額類別也由于持有期限不同或銷售渠道不同出現(xiàn)了多類別份額。

　　第三，寶寶類產(chǎn)品支付平臺日益增多。繼支付寶、微信支付、易付寶、百度錢包等支付平臺后，中國電信翼支付也逐步布局互聯(lián)網(wǎng)金融，現(xiàn)已推出“添益寶”對接匯添富貨幣和嘉實(shí)貨幣A。

　　第四，更加注重投資者理財(cái)體驗(yàn)。今年以來成立的貨幣基金多側(cè)重于支付功能方面的創(chuàng)新，特別是銀行系寶寶產(chǎn)品的推出，如信誠與中信銀行推出的薪金寶，可實(shí)現(xiàn)在所有ATM機(jī)及中信銀行柜臺取現(xiàn)、線上線下消費(fèi)和轉(zhuǎn)賬等功能，讓貨幣基金份額快速變現(xiàn)，讓投資者享受到了極其便利的理財(cái)體驗(yàn)。

　　分級基金方面，多空分級基金漸行漸近。一方面，分級基金投向更為多樣化，主題類分級基金發(fā)行數(shù)量增加，如申萬證券、富國軍工、鵬華信息、鵬華非銀行、申萬環(huán)保、富國移動互聯(lián)等。另一方面，多空分級基金面世指日可待。自中歐基金于2013年2月上報(bào)首只多空分級基金以來，市場上已經(jīng)上報(bào)30只左右多空分級基金。3月份，招商滬深300指數(shù)保底多空分級發(fā)起式基金被證監(jiān)會受理，后嘉實(shí)上證50多空分級發(fā)起式基金和華夏中證500多空分級發(fā)起式基金也均被受理。