■ 投資潮流

　　□本報(bào)記者 劉夏村

　　2分鐘、1500萬(wàn)元。

　　日前，中信信托、百度金融、中影股份等機(jī)構(gòu)聯(lián)合推出了首單互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信托。與以往動(dòng)輒幾十萬(wàn)元、幾百萬(wàn)元的投資起點(diǎn)不同，這只名為“百發(fā)有戲”之《黃金時(shí)代》的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的最低投資門(mén)檻僅為10元，所以剛一推出，即遭“秒殺”。

　　在此之前，信托與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合更為“出名”的一個(gè)案例是一家名為“信托100”的網(wǎng)站。該網(wǎng)站通過(guò)“湊份子”的形式將信托的投資起點(diǎn)降為100元，從而引發(fā)業(yè)界爭(zhēng)議。

　　實(shí)際上，在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，一些機(jī)構(gòu)正在嘗試將信托產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，意在謀求小資金的參與。而一些投資者亦被此類(lèi)“小資金、高收益”的投資機(jī)會(huì)所吸引。對(duì)此，一些信托業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一行為尚需在投資者、信托產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的需求與監(jiān)管合規(guī)之間找到平衡點(diǎn)。目前情況下，進(jìn)行這類(lèi)投資時(shí)，投資者除了要關(guān)注信托項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)，還要警惕投資的法律障礙以及交易對(duì)手的道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　互聯(lián)網(wǎng)上“湊份子”

　　在前述互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信托中，消費(fèi)者獲得相關(guān)消費(fèi)權(quán)益后，將消費(fèi)權(quán)益注入百度消費(fèi)權(quán)益信托項(xiàng)目，由中信信托對(duì)消費(fèi)權(quán)益進(jìn)行集中管理。中信信托作為獨(dú)立第三方，將發(fā)揮信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性和破產(chǎn)隔離方面的功能，為消費(fèi)眾籌項(xiàng)目增信，同時(shí)進(jìn)行監(jiān)督管理，確保資金專(zhuān)項(xiàng)運(yùn)用。

　　該互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品主打“消費(fèi)眾籌+電影+信托”理念。一位信托分析人士認(rèn)為，這單消費(fèi)信托的創(chuàng)新之處在于通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)以眾籌模式運(yùn)作，使得該信托計(jì)劃在2分鐘內(nèi)募集到1500萬(wàn)元，而這被視為信托與互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合的路徑之一。

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求日前在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，信托與互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合有兩條路子，一是做成P2P、眾籌的模式，二是做成類(lèi)“余額寶”模式。

　　此前，一家被稱(chēng)為“信托系余額寶”的信托分銷(xiāo)網(wǎng)站被廣泛關(guān)注，并引發(fā)熱議。這家名為“信托100”的網(wǎng)站以“湊份子”的形式，將信托的投資起點(diǎn)設(shè)為100元。發(fā)布在其官網(wǎng)上的報(bào)告顯示：“信托100的出現(xiàn)，通過(guò)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)篩選推薦產(chǎn)品，資金第三方托管，專(zhuān)業(yè)律師保駕護(hù)航，讓湊份子買(mǎi)信托得以規(guī)范化、陽(yáng)光化發(fā)展。”

　　不過(guò)，將信托投資起點(diǎn)降為100元，與《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》中的相關(guān)規(guī)定背離。該辦法規(guī)定，所謂“合格投資者”，即投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人；個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。此外，該辦法還規(guī)定，信托受益權(quán)進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓的，受讓人不得為自然人。

　　所以，“信托100”的出現(xiàn)引發(fā)較大爭(zhēng)議。一位信托公司高管對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，該行為使得一些風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的人可以投資信托，在某種意義上導(dǎo)致信托風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，與設(shè)立合格投資者的初衷相背離。此后，監(jiān)管部門(mén)公開(kāi)表示，對(duì)于“信托100”分銷(xiāo)信托產(chǎn)品的行為將嚴(yán)肅處理。

　　小資金 高收益

　　不過(guò)，“信托100”至今仍在進(jìn)行信托分銷(xiāo)，并聲稱(chēng)其行為合法合規(guī)。近日，該網(wǎng)站的一位客服人員對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，目前其產(chǎn)品銷(xiāo)售狀況不錯(cuò)，一只300萬(wàn)元左右的產(chǎn)品一般三五天就可以募集成功?！靶磐?00”在其官網(wǎng)發(fā)布的一份運(yùn)營(yíng)報(bào)告中表示：“信托100網(wǎng)站注冊(cè)量、交易額在爭(zhēng)議聲中不斷刷新紀(jì)錄?！?/p>

　　對(duì)此，某信托公司財(cái)富管理中心總經(jīng)理認(rèn)為，這主要是因?yàn)橛行┩顿Y者希望以較小的資金投資信托等高收益理財(cái)產(chǎn)品。在日常銷(xiāo)售過(guò)程中，確實(shí)存在一些相互熟悉的小資金投資者，以湊份子的形式購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品。此外。一些第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)通過(guò)有限合伙的形式，將信托份額拆分，一般會(huì)拆分到20萬(wàn)元左右。

　　“畢竟一次能拿出100萬(wàn)元的人數(shù)量有限?！鼻笆鲂磐泄矩?cái)富管理中心總經(jīng)理說(shuō)，通過(guò)拆分，使得小資金享受到了信托產(chǎn)品的高收益，而第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)也提高了銷(xiāo)售速度；對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，能在一定程度上提高發(fā)行速度。不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)，在目前要使小資金參與進(jìn)來(lái)，尚需在需求與監(jiān)管合規(guī)之間尋求一個(gè)平衡點(diǎn)。

　　吳曉求對(duì)媒體表示，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融，讓小資金可以做信托，這是一種思路，不過(guò)需要把握好法律界限。

　　而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，雖然通過(guò)這類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)“小資金、高收益”，但其中的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。一位信托公司研究員認(rèn)為，目前這類(lèi)利用互聯(lián)網(wǎng)拆分信托進(jìn)行銷(xiāo)售的機(jī)構(gòu)并不多，亦沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)暴露，但這并不能因此就認(rèn)定這類(lèi)銷(xiāo)售行為屬于低風(fēng)險(xiǎn)。

　　前述信托公司財(cái)富管理中心總經(jīng)理建議，投資者除了要關(guān)注信托項(xiàng)目本身風(fēng)險(xiǎn)之外，還要關(guān)注該銷(xiāo)售平臺(tái)的道德風(fēng)險(xiǎn)，盡可能選擇一些公信力較好的機(jī)構(gòu)，規(guī)避出現(xiàn)類(lèi)似P2P跑路的風(fēng)險(xiǎn)。一位信托法研究專(zhuān)家建議，投資者應(yīng)當(dāng)注意這種投資行為本身所隱藏的法律風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)，在此前的判例中，一些法院將分拆信托銷(xiāo)售的行為定性為“非法集資”。