□本報(bào)記者 朱茵

　　滬港通即將實(shí)施，這一投資主線為券商普遍看好。同時(shí)，部分券商認(rèn)為，未來指數(shù)行情可能漸近尾聲，在市場活躍度下降的背景下，投資者應(yīng)更多挖掘改革主題的投資機(jī)會(huì)。

　　把握滬港通主線

　　瑞銀證券認(rèn)為，在滬港通開閘之前，市場風(fēng)險(xiǎn)不大。短期對(duì)指數(shù)持偏正面看法，不斷擴(kuò)容的“熱錢”激活了存量資金博弈的市場和主題，但由于小盤股存在“泡沫”，使得“邊打邊撤”可能會(huì)是多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者的真實(shí)態(tài)度。滬港通開通，小盤股或許會(huì)有更大調(diào)整。三季度以來，內(nèi)地散戶通過融資買入已經(jīng)接近1800億元，資金流入量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過海外資金。洶涌的散戶資金造成市場活躍，也帶來一些隱憂。滬港通受益標(biāo)的、大型藍(lán)籌公司的價(jià)值仍然凸顯，對(duì)海外投資者而言仍具吸引力。

　　華泰證券等券商表示，在海外資金持續(xù)流入的背景下，滬港通主線（食品飲料、醫(yī)藥等前期漲幅較小的行業(yè)）仍然有望獲得超額收益。綜合來看，投資者可以關(guān)注醫(yī)藥、食品飲料、環(huán)保、鐵路設(shè)備、電氣設(shè)備等行業(yè)。在主題投資方面，繼續(xù)關(guān)注土地改革、國企改革、軍工、環(huán)保、移動(dòng)支付、質(zhì)量檢測等。

　　深挖改革主題

　　平安證券認(rèn)為，短期看主題投資仍是主流。指數(shù)性行情可能逐步收尾，政策動(dòng)向與滬港通支撐短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策仍是市場關(guān)注焦點(diǎn)。此外，注冊(cè)制改革方案有望在年底推出，預(yù)計(jì)相關(guān)的具體規(guī)則落地可能要晚些，因此短期對(duì)成長股的負(fù)面沖擊有限。配置上建議投資者適度降低倉位兌現(xiàn)收益，品種上繼續(xù)關(guān)注滬港通主題，如食品飲料和醫(yī)藥等消費(fèi)龍頭以及高鐵等競爭力強(qiáng)的制造業(yè)。國企改革領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)關(guān)注競爭型央企。此外，有可能迎來政策利好的產(chǎn)業(yè)也值得關(guān)注，如農(nóng)業(yè)、環(huán)保、文化和信息等。

　　國信證券認(rèn)為，如果缺乏新刺激因素，市場或陷入活躍度下降的“漸凍癥”。投資者可關(guān)注消費(fèi)龍頭，而互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展有助于降低融資成本，未來可能獲得更多支持，建議關(guān)注相關(guān)主題。

　　國信證券表示，此輪市場反彈基本來自經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、利率下降和改革預(yù)期三條主線。自8月以來，金融數(shù)據(jù)和宏微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼走弱使得經(jīng)濟(jì)線的邏輯被證偽，但利率線和改革線邏輯仍然存在。在央行釋放出寬松信號(hào)的情況下，市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。如果缺乏新的刺激因素，市場將難以找到明確的投資主線，或陷入活躍度下降的“漸凍癥”。

　　這種情況下，建議投資者關(guān)注兩個(gè)方向：一是醫(yī)藥、食品飲料、汽車等消費(fèi)龍頭，成長確定且部分公司將受益于滬港通利好；二是互聯(lián)網(wǎng)金融和資產(chǎn)證券化。高層再次重申通過改革來降低企業(yè)融資成本的意愿，而互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展可以有效降低中間成本，資產(chǎn)證券化也可以起到盤活存量的作用。未來相關(guān)領(lǐng)域可能會(huì)獲得更多政策支持，阿里成功上市也為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)提供催化劑，移動(dòng)支付可能重新具有主題投資機(jī)會(huì)。

　　華泰證券認(rèn)為，在貨幣供給偏向?qū)捤芍?，?cái)政政策也將更加積極，受益于政府支出的行業(yè)相對(duì)占優(yōu)，特別是“三農(nóng)”、交運(yùn)，醫(yī)療衛(wèi)生、國防安全、交通軌道、棚戶區(qū)改造等領(lǐng)域，鐵路設(shè)備、電氣設(shè)備、通信、環(huán)保行業(yè)有望受益。

　　東北證券表示，對(duì)短期市場走勢(shì)仍比較謹(jǐn)慎，建議投資者維持防守策略，控制整體倉位。行業(yè)策略方面，建議關(guān)注主題投資機(jī)會(huì)，國企改革中的低估值板塊和標(biāo)的，特別是關(guān)注國企改革中相對(duì)滯后地區(qū)的地方國企，以及央企中改革尚未涉及和涉及較少的個(gè)股。隨著改革的深化，這些標(biāo)的有望從中受益，獲取改革紅利，投資者可以考慮提前布局。另外一個(gè)思路是從估值角度入手，建議投資者著重關(guān)注低估值國企，它們集中分布于周期性行業(yè)、公用事業(yè)和航空等板塊，估值修復(fù)空間巨大。

　　民生證券則建議，投資者應(yīng)做好從衰退期轉(zhuǎn)向滯漲期的準(zhǔn)備，增配消費(fèi)規(guī)避周期，成長板塊在調(diào)整中買入，建議關(guān)注傳媒、農(nóng)林牧漁、輕工、通信、化工、交運(yùn)、商貿(mào)零售、醫(yī)藥等行業(yè)。