全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈19日在上海表示，正在修訂中的《證券法》聚焦三大理念問題：擴大“證券”定義范疇，以信息披露為中心以及證券機構(gòu)綜合經(jīng)營。而這三大理念都服務(wù)于一個核心，即擴大市場主體投融資自主權(quán)。

　　吳曉靈目前擔(dān)任《證券法》修訂起草組組長。在昨天于上海舉行的“2014中國金融創(chuàng)新論壇”上，她作了“《證券法》修訂與金融市場化改革”的主題演講。

　　長期以來，我國的證券市場沒有建立正常的利益引導(dǎo)機制，社會資金的配置缺乏效率。她透露，《證券法》在修訂過程中，擬從三個理念問題著手，既提高籌資和市場運行效率、強調(diào)股東回報和籌資企業(yè)的經(jīng)濟責(zé)任。

　　她認為，給市場主體以投融資自主權(quán)是提高金融市場資金配置效率的關(guān)鍵所在。資本市場是投融資直接對接的市場，《證券法》是規(guī)范市場的基礎(chǔ)性法律，給市場主體投融資自主權(quán)與對普通投資人的保護是同一個問題的兩個方面。有自由就要受到約束，《證券法》是約束融資方行為，保護普通人利益。在規(guī)則約束下資本市場會提高社會資金的配置效率。在利益引導(dǎo)下將資金引向可以創(chuàng)造財富的行業(yè)和企業(yè)。

　　“過去，資本市場在配置資金的效率方面做得不夠好，其實關(guān)鍵問題，是我們的資本市場不能在正常的利益引導(dǎo)下來引導(dǎo)資金的投向。很多企業(yè)不是以對股東回報贏得資金，而是過多進行炒作，這樣的一種市場實際上是不利于資金配置。因而在未來《證券法》修改過程當(dāng)中，我們要特別強調(diào)上市公司還有籌資的企業(yè)對股東應(yīng)負的經(jīng)濟責(zé)任?！彼f。

　　吳曉靈表示，“證券”定義的核心是一種財產(chǎn)權(quán)利的證明，是一種可均分、可轉(zhuǎn)讓、可交易的權(quán)利或者投資合同。擴大“證券”定義，旨在建立一套基本的法則，規(guī)范投資合同的行為。這種基本法則將區(qū)分公開發(fā)行與非公開發(fā)行，以及公開交易或者非公開交易。通過定義的擴展，符合條件的財產(chǎn)權(quán)利都可以證券化，從而提高財產(chǎn)的流動性和拓展市場功能。此舉也將為打擊披著證券外衣的非法融資行為提供依據(jù)。

　　針對修法過程中存在的分歧，吳曉靈表示共同的法律規(guī)范并不排斥特殊類型證券的特殊規(guī)則，以及不同金融監(jiān)管機構(gòu)之間的分工。

　　吳曉靈強調(diào)的第二個修法理念，是以信息披露為中心。她表示，注冊制并不是稀奇的事物，不過是要求信息披露真實、完整，在此基礎(chǔ)上虧損的企業(yè)也可以融資。信息披露的欺詐行為，不但要負民事責(zé)任，甚至要承擔(dān)刑事責(zé)任。

　　實行注冊制時，監(jiān)管介入也要根據(jù)普通投資者和合格投資者的不同，有所區(qū)分。對于合格投資者參與的非公開發(fā)行，可以豁免注冊。從平衡風(fēng)險外部性與市場效率的角度出發(fā)，小額發(fā)行也可以豁免注冊。

　　她強調(diào)的《證券法》修訂的第三個理念，集中在證券機構(gòu)經(jīng)營行為的規(guī)范?！霸诜ㄖ仆晟频幕A(chǔ)之上，從滿足多樣性的金融服務(wù)需求同時有利于保護投資者權(quán)益的角度出發(fā)，可以在法人層面仍然實行分業(yè)經(jīng)營，但是在集團層面綜合經(jīng)營?！?/p>

　　吳曉靈認為，證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)實行牌照管理。證券承銷等核心牌照仍然要求是獨立法人，但是對于單項的非核心牌照，可以考慮向其他機構(gòu)發(fā)放，允許兼業(yè)經(jīng)營。