□蘭波

　　股市回暖，基金凈值上升，持有基金的投資者又開始擔心起來，是否該贖回鎖定利潤。為避免基金凈值上漲后出現(xiàn)下跌，到手的收益泡湯，這種擔心可以理解。但認識基金凈值增長的邏輯和規(guī)律、分析基金凈值構成、了解不同類型基金產(chǎn)品凈值特點，更有助于形成全面的基金凈值觀。針對不同類型基金凈值增長狀況，投資者應做出理性投資判斷，不會再因凈值上漲時該持有或贖回而煩惱。

　　基金凈值形成邏輯不同。目前基金產(chǎn)品眾多，不同基金產(chǎn)品具有不同的風險收益特征。貨幣市場主要投資于一年期貨幣市場工具，免申購贖回費，具有較強流動性。貨幣市場基金凈值永遠是1元。股票型基金與經(jīng)濟周期波動有關。債券型基金與貨幣政策調整密不可分。QDII基金產(chǎn)品與匯率波動相關。保本型基金只有在認購期購買，持滿三年避險期才能得到本金保障。ETF、LOF及分級基金產(chǎn)品則需要考慮凈值與價格的波動套利。不同的基金產(chǎn)品凈值形成方式、運作邏輯、產(chǎn)生規(guī)律、投資理念、獲利特點是截然不同的。也就決定投資者的基金申購贖回操作不應當一刀切，針對不同類型基金產(chǎn)品，應當區(qū)別分析和對待。

　　基金盈利模式不同。盡管是同一類型基金產(chǎn)品，但由于不同的基金管理公司，在基金管理的人力資源投入、研究力量投入、成本費用投入上、投資者教育投入上等不同，形成的選股思路和策略也不同。有偏向于短期操作，有偏向于長期持股?；鸸芾砣瞬僮鞑呗圆煌\用的基金投資資源差異，形成的基金凈值穩(wěn)定性也就不同。如果基金熱衷于上市公司的并購重組股，迷戀于參與炒小、炒新、炒差、炒短操作，基金產(chǎn)品凈值波動就會具有較強不穩(wěn)定性，也會增加投資者持有此類基金產(chǎn)品風險。同樣，如果基金立足于通過分享上市公司現(xiàn)金分紅，而推動基金產(chǎn)品凈值增長，以大盤藍籌作為主要選股標準，基金產(chǎn)品的凈值波動幅度就會具有相應的穩(wěn)定性。

　　基金參與主體不同。投資基金不僅有中小投資者，也有機構投資者。不同的資本性質決定其參與基金產(chǎn)品投資目標的不同。投資者通過新基發(fā)行形成資金，獲得基金產(chǎn)品凈值增長獲利，將會對基金管理和運作形成不利影響，更對長期持有基金產(chǎn)品的投資者造成利益?zhèn)?。同樣，基金分紅不當也會使基金管理人被動摒棄優(yōu)質股票，影響持股穩(wěn)定性，阻礙分享上市公司成長帶來的凈值增長。雖然基金分紅只是基金管理人將投資者持有的基金資產(chǎn)由左手轉向右手，并未改變投資者持有總資產(chǎn)。但由于分紅使優(yōu)質股票籌碼喪失，對未來參與基金產(chǎn)品投資者形成不公。因此，投資者通過基金定期報告，分析基金份額持有人結構組成，尤其是變動情況，將會把握基金投資主體的目的和初衷。通過把握不同投資者的投資風格，形成對基金產(chǎn)品申購或贖回的決定。

　　基金避險機制不同?；鹱鳛閷＜依碡敭a(chǎn)品，保持基金產(chǎn)品凈值增長與控制風險是相互促進、相輔相成的。凈值增長快的基金產(chǎn)品，未必會比凈值增長慢的基金產(chǎn)品面臨更大投資風險?；甬a(chǎn)品凈值增長質量和有效性，取決于基金管理人運用的投資邏輯和風控手段。基金產(chǎn)品凈值上漲，不是簡單的追求盈利，更重要的是管理風控。為了促進基金份額穩(wěn)定性，防止基金份額持有人采取凈值增長贖回的操作，基金在內控管理上做過大量創(chuàng)新，如豐富基金產(chǎn)品線。在開發(fā)和設計新基金產(chǎn)品時，立足于完善基金產(chǎn)品線，面臨不同的市場環(huán)境，投資者可以通過貫徹“不把雞蛋放在同一個籃子里”的理財思想，將閑置資金在銀行存款、保險及資本市場之間進行分配，嚴格遵守（100減年齡）投資法則，控制股票型基金投資比例，選擇屬于自己的激進型、穩(wěn)健型及保守型基金組合，保持良好持基心態(tài)。定期定額投資法、核心-衛(wèi)星法、金字塔理財法，都是有效分散投資者風險的理財方法。同樣，還有通過基金分拆等方式，降低投資者持有基金凈值的敏感性。同時，基金管理人還提供基金轉換功能，牛市行情下，鼓勵投資者將債券型基金或貨幣市場基金轉換成股票型基金增值；震蕩行情下，將股票型基金轉換成債券型基金及貨幣市場基金避險等，都是穩(wěn)定投資者投資情緒，避免盲目贖回基金的有效舉措。