中國(guó)證券報(bào)：我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入改革轉(zhuǎn)型期，您認(rèn)為金融體系需要進(jìn)行哪些大的改革？對(duì)整個(gè)投融資體系改革有哪些建議？

　　劉勝軍：金融領(lǐng)域的主要問題是過度管制導(dǎo)致的金融壓抑和金融資源配置效率的低下。目前金融領(lǐng)域已積累了較大金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)抓緊推動(dòng)金融市場(chǎng)化改革。其重點(diǎn)包括三個(gè)部分：一是推進(jìn)利率市場(chǎng)化，消除價(jià)格扭曲和利率雙軌制，這是整個(gè)金融改革的核心。由于銀行貸款利率較低，成為價(jià)格被低估的稀缺商品，國(guó)企和地方政府能夠很容易地獲得價(jià)格低估的貸款，對(duì)于貸款產(chǎn)生過度需求，真正需要貸款的中小企業(yè)反而無(wú)法獲得銀行貸款。二是打破銀行的行政壟斷，允許民資進(jìn)入銀行業(yè)，不應(yīng)該對(duì)民營(yíng)銀行成立實(shí)行審批制、額度制，應(yīng)該明確進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)，讓民營(yíng)銀行進(jìn)出以市場(chǎng)化的方式進(jìn)行。三是IPO注冊(cè)制改革，讓市場(chǎng)的力量取代行政審批。

　　對(duì)整個(gè)投融資體制改革而言，我的建議是：一是減少政府直接投資，更多運(yùn)用市場(chǎng)的力量，應(yīng)由政府進(jìn)行規(guī)劃，引導(dǎo)市場(chǎng)力量進(jìn)行投資；二是打破一些行業(yè)的行政壟斷，對(duì)部分行業(yè)實(shí)行牌照拍賣，對(duì)所有制一視同仁，改善投資質(zhì)量；三是減少政府部門對(duì)投資項(xiàng)目的審批，減少行政壁壘，減少國(guó)企與民企的不公平競(jìng)爭(zhēng)，讓市場(chǎng)機(jī)制來(lái)配置資源；四是要減少對(duì)企業(yè)融資的限制，讓融資成為一種企業(yè)的基本權(quán)利和自由。

　　中國(guó)證券報(bào)：利率雙軌制對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了何種影響？如何縮小影子銀行利率與商業(yè)銀行利率之間的差距？

　　劉勝軍：長(zhǎng)期存在的“金融壓抑”，突出表現(xiàn)為利率管制。銀行利率低估，意味著存款人補(bǔ)貼借款人，鼓勵(lì)了企業(yè)從銀行借款、過度負(fù)債的沖動(dòng)。在現(xiàn)有的金融體制下，已經(jīng)出現(xiàn)了 “利率雙軌制”：國(guó)企與地方政府可以以較低的利率（5%-10%）獲得銀行貸款，而大量民營(yíng)企業(yè)不得不以高利率從影子銀行系統(tǒng)融資。地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與影子銀行的急速膨脹，已經(jīng)成為威脅金融穩(wěn)定的重要因素。

　　貨幣超發(fā)與融資難并存的奇特現(xiàn)象，表明金融體系的資源配置效率低下。一方面是大量的資金沒有好的投資去向，另一方面是中小企業(yè)無(wú)處融資。問題的關(guān)鍵就在于，作為資金融通中介的金融體系存在梗阻、扭曲與錯(cuò)配。金融體系的競(jìng)爭(zhēng)不夠充分、創(chuàng)新能力低下、交易成本太高、所有制歧視顯著。

　　利率雙軌制的形成，根源于金融權(quán)利的不平等，而金融權(quán)利的不平等又來(lái)自于金融體系的過度管制，特別是利率管制和所有制歧視，需要加快利率市場(chǎng)化步伐、鼓勵(lì)民營(yíng)銀行發(fā)展、鼓勵(lì)加大金融創(chuàng)新。

　　中國(guó)證券報(bào)：利率市場(chǎng)化應(yīng)當(dāng)分哪些步驟實(shí)現(xiàn)？目前還存在哪些現(xiàn)實(shí)困難？

　　劉勝軍：利率市場(chǎng)化是實(shí)現(xiàn)“讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮決定性作用”的必要舉措。利率市場(chǎng)化是金融改革的中心環(huán)節(jié)，我建議第一步應(yīng)抓緊推動(dòng)存款保險(xiǎn)制度的建立，建立金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化的退出機(jī)制。事實(shí)上，存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)在推進(jìn)的過程中。

　　實(shí)施利率市場(chǎng)化過程中，如何引導(dǎo)利率是個(gè)問題。我國(guó)還沒有形成好的利率、收益率曲線，也沒有好的基準(zhǔn)利率，SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆借利率）雖然具有一定參考性，但還沒有這么高的市場(chǎng)地位。如何實(shí)現(xiàn)貨幣政策意圖，引導(dǎo)基準(zhǔn)利率還需要時(shí)間和經(jīng)驗(yàn)來(lái)積累。

　　此外，利率市場(chǎng)化的前提是市場(chǎng)主體是理性的，而我國(guó)市場(chǎng)主體中的國(guó)企、地方政府是缺乏預(yù)算硬約束的，地方政府官員的任期原因，導(dǎo)致對(duì)利率高低敏感度差。國(guó)有銀行存在政企不分的情況，有時(shí)會(huì)因?yàn)檎文繕?biāo)而做出不利于銀行經(jīng)營(yíng)的貸款行為。如果市場(chǎng)參與的主體沒有改觀，利率市場(chǎng)化或許難以起到理想效果。建議在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的同時(shí)，國(guó)有企業(yè)應(yīng)改善經(jīng)營(yíng)管理方式，地方政府應(yīng)重視財(cái)政預(yù)算的約束力，國(guó)有銀行也要減少不理性的行為。

　　中國(guó)證券報(bào)：利率市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨，實(shí)施利率市場(chǎng)化會(huì)對(duì)各類市場(chǎng)主體帶來(lái)哪些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)？

　　劉勝軍：我認(rèn)為會(huì)帶來(lái)四方面的挑戰(zhàn)：一是實(shí)行存款保險(xiǎn)制度，比如存款保險(xiǎn)以50萬(wàn)元為上限，可能會(huì)引發(fā)存款競(jìng)爭(zhēng)，儲(chǔ)戶會(huì)分散存款，將大額存款放到大銀行，將對(duì)中小銀行形成沖擊；二是對(duì)利率市場(chǎng)化之后的金融創(chuàng)新、競(jìng)爭(zhēng)壓力和利率波動(dòng)管理能力的考驗(yàn)，存款利率突然升高可能會(huì)讓管理能力不強(qiáng)的銀行出現(xiàn)虧損，這需要時(shí)間來(lái)適應(yīng)；三是利率市場(chǎng)化之后，如何形成央行能有效調(diào)控的基準(zhǔn)利率，這是對(duì)宏觀調(diào)控能力的挑戰(zhàn)；四是目前從銀行利率管制受益的國(guó)企、地方政府等，在利率市場(chǎng)化之后，要承擔(dān)更高的融資成本，國(guó)企失去低成本的融資后，經(jīng)營(yíng)壓力將大幅增加，而地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，這可能會(huì)導(dǎo)致銀行不敢放貸情況的出現(xiàn)。