□本報實(shí)習(xí)記者 葉濤

　　過去5個交易日，中信交通運(yùn)輸指數(shù)強(qiáng)勁上漲10.34%，僅次于國防軍工位居行業(yè)漲幅榜第二，顯著跑贏滬綜指1.09%同期漲幅。子板塊中，港口、航空在政策面的催化下表現(xiàn)搶眼，成為拉動指數(shù)上揚(yáng)的關(guān)鍵。過去一年中，港口指數(shù)漲幅已經(jīng)接近100%。分析人士表示，這意味著港口股已然步入小牛市行情，預(yù)計隨著市場情緒的不斷轉(zhuǎn)好，這一趨勢有望向業(yè)績向好的高速公路、鐵路運(yùn)營擴(kuò)散，那些擁有業(yè)績和估值雙重支撐的個股未來有望衍生出豐富投資機(jī)會。

　　港口股整體走強(qiáng)

　　滬深股指上周出現(xiàn)高位震蕩，中信交通運(yùn)輸指數(shù)卻不改強(qiáng)勢本色，繼續(xù)向上拓展空間。相對于滬綜指上周“三陰一陽”的疲弱狀態(tài)，交通運(yùn)輸指數(shù)“三陽一陰”的成績單顯然更令投資者矚目。

　　在個股方面，港口股是投資者追捧交運(yùn)題材的重要主線，也是近期交通運(yùn)輸板塊的領(lǐng)漲品種。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，過去一周，中信交通運(yùn)輸板塊漲幅前十的股票中港口股獨(dú)占八席，其中營口港漲勢最好，區(qū)間漲幅為36.05%；寧波港、渤海輪渡緊隨其后，漲幅也分別達(dá)到33.06%和31.28%。而且從整體看，除北部灣港、華鵬飛、ST鳳凰、新寧物流、ST國恒受停牌因素影響，其余82只成分股全部出現(xiàn)上漲，漲幅在10%以上的股票數(shù)量更達(dá)30只，顯現(xiàn)出良好的賺錢效應(yīng)。

　　港口股開啟“連漲模式”的底氣來自于今年上半年行業(yè)整體保持較好增長態(tài)勢。資料顯示，全國1-7月份港口貨物吞吐量同比增長4.6%，依舊保持穩(wěn)健增長。另外，受趨好的外貿(mào)形勢帶動，我國1-7月份港口外貿(mào)貨物吞吐量累計同比增長7.3%，港口集裝箱吞吐量1-7月份累計同比增長5.3%。根據(jù)中信一級行業(yè)分列，港口板塊2014年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長12.5%，凈利潤同比增長10.5%。

　　民生證券認(rèn)為，港口是人、物、信息及資金的交換中心，是一種稀缺資源。雖然中國海岸線長度有1.8萬公里，但是適合成為深水碼頭的天然良港不出5個，遠(yuǎn)遠(yuǎn)難以滿足我國及相鄰內(nèi)陸國家的需求。因此，具備低估值、強(qiáng)主題的優(yōu)勢，未來存在較強(qiáng)價值重鑄潛力。

　　交運(yùn)板塊機(jī)會漸豐富

　　2008年以來國際航運(yùn)業(yè)持續(xù)低迷，促使國內(nèi)海運(yùn)公司發(fā)展各種問題得到充分暴露。目前國內(nèi)海運(yùn)企業(yè)240多家，總運(yùn)力規(guī)模1.42億載重噸，占世界總運(yùn)力的8%，位列第四位。不過總體來看，國內(nèi)企業(yè)集中度偏低，行業(yè)呈現(xiàn)大而不強(qiáng)特征。

　　為此，國務(wù)院9月3日發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)海運(yùn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》，深化海運(yùn)改革，提出“建成具有國際競爭力的海運(yùn)體系、完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化運(yùn)力結(jié)構(gòu)和運(yùn)輸結(jié)構(gòu)、建成具有國際影響力的國際航運(yùn)中心、提升核心競爭力實(shí)施走出去戰(zhàn)略”等。

　　安信證券認(rèn)為，這是新中國成立以來第一次比較全面系統(tǒng)地明確海運(yùn)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和主要任務(wù)，把海運(yùn)業(yè)發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，從頂層設(shè)計行業(yè)發(fā)展目標(biāo)、任務(wù)及保障。這有望改善國內(nèi)海運(yùn)市場格局，提升集中度、改善企業(yè)治理水平、提升企業(yè)經(jīng)營能力、改善供需關(guān)系等，能為相關(guān)企業(yè)帶來更大的盈利彈性。中信證券則認(rèn)為，《意見》主要以宏觀層面內(nèi)容為主，這僅僅是海運(yùn)發(fā)展支持政策的開始，后續(xù)相關(guān)部委或地區(qū)可能會繼續(xù)出臺進(jìn)一步的實(shí)施細(xì)則。

　　短期來看，根據(jù)行業(yè)發(fā)展周期，每年三季度末至四季度是干散貨運(yùn)輸旺季，通常波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)都會有較大幅度上漲，特別是自2009年以來，進(jìn)入秋季后BDI都有一定的上漲。尤其是基數(shù)較低時，上漲幅度也更加明顯，其背后的邏輯是三大礦山出貨量和中國鐵礦石進(jìn)口量增加。以今年庫存和鋼廠情況而言，在政策疊加旺季的格局下，預(yù)計BDI仍會上漲，但持續(xù)時間可能會縮短，這也意味著接下來港口品種投資將以交易性機(jī)會為主。

　　不過，考慮到國企改革、滬港通等主題投資的催化作用正在加強(qiáng)，基本面向好且估值安全的高速公路板塊有望受到港口板塊帶動，呈現(xiàn)“強(qiáng)于大市”的表現(xiàn)；接下來即將進(jìn)入國慶小長假，航空票價和客座率將有望企穩(wěn)，出境游將提振航空景氣度，航空股再次走強(qiáng)值得期待；鐵路方面，8月中央下放“三項(xiàng)鐵路行政審批”，鐵路企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動審批、鐵路企業(yè)公司制改革事項(xiàng)審批以及鐵路運(yùn)價里程和貨運(yùn)計費(fèi)辦法審批被取消，鐵路市場化改革前進(jìn)一大步，鐵路板塊關(guān)注度大增，強(qiáng)烈的轉(zhuǎn)型預(yù)期也將帶來不小的資產(chǎn)估值回升動力。