■ 投資潮流

　　□ 本報記者 陳瑩瑩

　　本周一，美國紐約沃爾道夫酒店，馬云高調(diào)啟動了阿里巴巴美國IPO首場路演活動，超過1000人趕赴這家酒店參加能容納800人的路演午餐會。

　　就在全球各地投資者都在“喜大普奔”的同時，千里之外的中國投資者不禁躍躍欲試。中國證券報記者了解到，受到外匯管制、投資渠道等限制，個人投資者暫不能直接參與海外“打新”，于是借道金融機構(gòu)相關的投資理財產(chǎn)品成為一個較為靠譜的選擇。據(jù)了解，不少國內(nèi)基金公司專戶、基金子公司資管計劃、保險資產(chǎn)管理公司，競相推出與阿里巴巴“打新”相關的產(chǎn)品，引發(fā)國內(nèi)投資者追捧。一時間，“上美國打新股去！”成為投資者討論的最熱話題之一。

　　基金保險緊抱阿里“大腿”

　　從此前路演情況看，阿里巴巴很可能實現(xiàn)有史以來規(guī)模最大的公司IPO。業(yè)內(nèi)人士預計，阿里巴巴的市值將達到約2000億美元。而市場預計阿里巴巴下周晚些時候?qū)覫PO股票認購，此后將在紐約證交所掛牌上市。

　　這一消息意味著，國內(nèi)不少準備緊抱阿里巴巴“大腿”的金融機構(gòu)開始進入最后“沖刺”。中國證券報記者了解到，上周某金融微信群里的一條消息被不斷轉(zhuǎn)發(fā)：貼出了基金公司設立阿里巴巴美股專戶的銷售廣告。內(nèi)容稱，此為國內(nèi)唯一專戶，為人民幣產(chǎn)品，與其他機構(gòu)采用“混搭”策略（通過QDII項目下的投資配額體系）不同，該基金將100%投向阿里巴巴的美股IPO，號稱中簽率30%至50%。其鎖定期為3個月，之后可靈活自主贖回，認購資格為人民幣100萬元起。

　　實際上，早在今年7月，嘉實基金就宣布將推出一項定制產(chǎn)品，專門“打新”阿里美股，投資門檻僅1000元，但當時未透露具體操作細節(jié)。博時基金從今年6月起，就通過專戶連續(xù)推出4只海外打新類產(chǎn)品，分別是博時基金海外淘新與配售資產(chǎn)管理計劃、博時基金海外掘金1號資產(chǎn)管理計劃、博時基金中信掘金1號資產(chǎn)管理計劃、博時基金海外IPO及配售聚富1號資產(chǎn)管理計劃。此外，不少基金針對此次阿里IPO的專戶計劃或者資管計劃都已經(jīng)在1個月之前成立。

　　另外，除了基金子公司之外，保險資產(chǎn)公司也積極跟進，針對海外新股開發(fā)專項的資管產(chǎn)品。中國證券報記者從某大型財富管理平臺獲取的泰康資產(chǎn)管理公司有關“全球新股及流動性機會資產(chǎn)管理產(chǎn)品”的資料顯示，目前這個系列包括1號、2號、3號、4號產(chǎn)品。

　　上市后表現(xiàn)存爭議

　　阿里巴巴IPO可謂“全民期待”，Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，赴美上市的10家中概股首日平均漲幅超過10%。資深投資人士稱，“現(xiàn)在海內(nèi)外資本市場對互聯(lián)網(wǎng)概念股都很追捧，憑借阿里在國內(nèi)電商領域的地位，再加上今年以來京東商城等電商股上市后出現(xiàn)的財富效應，市場對阿里IPO充滿期待?！?/p>

　　但是，也有部分市場人擔心，阿里巴巴的上漲是否被提前“預支”了？其上市后的表現(xiàn)，是否真的能盡如人意？

　　分析人士表示，“阿里巴巴的承銷團隊實力強大，公司知名度高，市場熱炒已久，受到市場追捧是肯定的。股價當日表現(xiàn)和開盤價格高低關系極大，投資者應該把風險控制放在第一位。如果價格合理或者略高，低開高走可能性就較大?！辈贿^，有投資機構(gòu)分析稱，阿里此次IPO旨在換取更多的長期價值投資者進場，會盡量以保守定價為超高估值降溫。

　　實際上，近期美國市場上的電商中概股出現(xiàn)集體回調(diào)，其中電商“妖股”唯品會自8月中旬以來的下跌幅度超過10%，一度跌破200美元大關，當當網(wǎng)自8月中旬以來的累計跌幅更超過17%。上周五美股交易時段，在美股維持上漲勢頭的前提下，京東股價下跌近4%。一位美股分析師表示，京東一直保持高虧損；聚美優(yōu)品不按照美國通用會計準則計算的利潤率本季度同比下降，凈利潤環(huán)比下降；當當網(wǎng)業(yè)務一直不溫不火，蘭亭集勢營銷費用攀高導致虧損。在這些因素影響之下，電商板塊很容易有較大波動。

　　海外“打新”需謹慎

　　隨著京東、阿里、新浪微博等中概股爭相赴美上市，關注美股的中國人迅速增多。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)炒美股的投資者有30萬到40萬人。分析人士認為，隨著滬港通步伐不斷加快，預計未來越來越多的國內(nèi)投資者將把投資視野擴展到海外。

　　好望角投資服務（香港）有限公司總裁詹惠敏表示，目前中國投資者赴海外投資的主要標的還是海外房產(chǎn)，而投資于海外資本市場的占比并不高。建議國內(nèi)投資者在投資海外之前，不僅要熟悉國內(nèi)外市場制度、交易規(guī)則、投資產(chǎn)品設計等方面的差別，也要理解海外市場在公司估值定價方面與國內(nèi)的不同，如美國更加看重創(chuàng)新企業(yè)的成長性，愿給予高增速企業(yè)更高估值。

　　有分析人士表示，阿里巴巴赴美上市的承銷團隊來自高盛、瑞士信貸、德意志銀行、摩根大通等國際一線投行，本身就具備完善的銷售渠道，國內(nèi)“打新”公司從中獲得的額度存在較大的不確定性。嘉實資本在產(chǎn)品說明書中也表示：“由于認購款項可能不會全額獲得配售，未配售資金將及時退還委托人，該產(chǎn)品將不保證認購資金的配股比例。”此外，一些基金產(chǎn)品對阿里的過高估值其實并不太合理，加之美國的新股市場與國內(nèi)有差異，并非就能穩(wěn)賺不賠。

　　另外，專家和投資人士提醒，在投資美股、港股的過程中，特別需要注意這些沒有漲跌幅限制的市場中在有消息出來時突然大幅下跌的風險，以及流動性風險和財務數(shù)據(jù)造假的風險。相對A股市場，海外市場的監(jiān)管相對寬松，造假概率相對較高。