□香港智信社

　　繼本周三大幅下挫后，周四港股延續(xù)跌勢，至此，恒生指數(shù)已連續(xù)五個交易日走低。一方面，內(nèi)地近日披露的進(jìn)口及通脹數(shù)據(jù)疲軟，顯示內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再遇挑戰(zhàn)，A股市場的回調(diào)給香港H股市場帶來壓力，而且，在“滬港通”即將啟動的背景下，部分相對A股高溢價的H股承受的沽壓更為顯著；另一方面，盡管美國的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)并不樂觀，但其并未改變市場對美聯(lián)儲升息的預(yù)期，再結(jié)合歐元區(qū)的量化寬松政策，美元指數(shù)連創(chuàng)新高，這也從客觀上給港股市場帶來壓力。

　　恒生指數(shù)當(dāng)日最終收報24662.64點，跌幅為0.17%；大市共成交709億港元，較上一交易日小幅萎縮。衡量港股市場避險情緒的恒指波幅指數(shù)上漲0.26%，報15.62點，該指數(shù)自9月3日以來累計漲幅接近18%。

　　中資股依然成為港股大市領(lǐng)跌主力，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別下跌0.76%和0.34%。由于H股市場持續(xù)跑輸內(nèi)地A股，恒生AH股溢價指數(shù)上漲0.16%，報94.44點，盤中創(chuàng)出94.96點的今年5月份以來新高。AH溢價指數(shù)自7月下旬探底至88.72點以來，一直呈現(xiàn)震蕩向上格局，期間累計漲幅達(dá)到6.15%。

　　AH溢價指數(shù)的揚升從客觀上顯示出近期H股市場持續(xù)跑輸內(nèi)地A股，近五個交易日國企指數(shù)累計下挫3.1%，而上證綜指則累計上漲1.01%，究其原因，在香港市場流動性并未顯著萎縮的前提下，更多地是緣于隨著“滬港通”的臨近，AH比價效應(yīng)逐漸發(fā)揮作用，部分相對A股高溢價的H股近日沽壓沉重。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，在AH比價在1倍以下的逾30只個股中，近五個交易日其H股多數(shù)出現(xiàn)了相對于A股更為顯著的跌幅，其中，以銀行、鐵建為代表的藍(lán)籌H股相對跌幅較高。

　　從中長期的視角來看，自“滬港通”的消息今年上半年傳出以來，盡管恒生AH股溢價指數(shù)絕對點位并未出現(xiàn)顯著變化，但從AH股比價結(jié)構(gòu)來看，從最初的以浙江世寶、山東墨龍為代表的高折價H股遭爆炒，到近來部分高溢價H股承受沽壓，其結(jié)果就是AH比價兩極分化的格局得到了較大的轉(zhuǎn)變，當(dāng)然，由于兩地市場資金面和投資主體的差異，若要實現(xiàn)股價全面接軌尚需時日。

　　從港股市場各行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)來看，由于國際油價及金屬期貨近日持續(xù)下行，周期類板塊全線下挫，恒生能源業(yè)指數(shù)與恒生原材料業(yè)指數(shù)分別下跌2.21%和0.7%，位居跌幅榜前兩位。而從近五個交易日的累計跌幅來看，表現(xiàn)最差的為恒生消費者服務(wù)業(yè)指數(shù)，累計下挫3.28%，其中，澳門博彩股為領(lǐng)跌主力，渣打日前發(fā)表報告指出，基于預(yù)期澳博博彩業(yè)下半年貴賓廳業(yè)務(wù)同比收縮13%，該行下調(diào)今年澳門博彩收入預(yù)測6%。

　　展望港股后市，考慮到內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度疲軟以及美元向上的趨勢確立，預(yù)計港股市場后期的避險情緒將持續(xù)升溫，投資者應(yīng)規(guī)避周期性行業(yè)以及部分前期漲幅過高的板塊。預(yù)計恒生指數(shù)短期內(nèi)將出現(xiàn)盤整格局，投資者關(guān)注的重點應(yīng)是在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱的背景下內(nèi)地的政策動向。