□本報記者 張枕河

　　彭博統(tǒng)計(jì)顯示，截至2日收盤，阿根廷Merval股指今年以來累計(jì)上漲87.65%（以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算），位居全球主要股指漲幅榜首位，遠(yuǎn)高于排名第二的迪拜股指53.34%的漲幅。然而，不同于近期其它股指上漲主要是受到基本面利好推動，阿根廷股指上漲的主因是惡性通脹和貨幣貶值，如果這種情況繼續(xù)惡化，最終可能導(dǎo)致其金融市場崩潰。

　　阿根廷股市持續(xù)飆升

　　在阿根廷比索匯率大跌、通脹持續(xù)惡化、經(jīng)濟(jì)負(fù)面消息頻出的背景下，該國股市卻持續(xù)走強(qiáng)，即使在阿根廷7月30日發(fā)生債務(wù)違約的當(dāng)日，阿根廷股市仍絲毫沒有受到影響，Merval股指日內(nèi)大幅飆升，刷新近20年來的高位。

　　分析人士指出，由于股票屬于真實(shí)資產(chǎn)，代表對實(shí)際企業(yè)資產(chǎn)的要求權(quán)，在高通脹時期，投資者將會用股票來對沖通脹，因此股市會跟隨通脹走高，阿根廷股市走牛存在一定的合理性。

　　鄧普頓新興市場團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席麥樸思（Mark Mobius）認(rèn)為，阿根廷國內(nèi)投資者是推動股市上漲的原動力?！爱?dāng)?shù)赝顿Y者將現(xiàn)金投資到資產(chǎn)之中，以避免比索大幅貶值。此外，在許多海外投資者看來，違約或許正是最好的結(jié)果。”

　　富國銀行首席國際策略師克里斯托弗指出，美股連創(chuàng)新高，或令部分資金開始轉(zhuǎn)而流向新興市場，從而使得阿根廷股市獲益?！叭蛲顿Y者風(fēng)險偏好上升，今年熱炒的都是那些估值非常有吸引力的國家。由于美國股市已處于高位，更多資金涌入新興市場尋求投資機(jī)會，拉美國家就是最大受益者之一。”

　　惡性通脹引擔(dān)憂

　　不過也有業(yè)內(nèi)人士警告稱，經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，雖然一般情況下通脹率升高會利好股指，但如果走入惡性通脹階段，牛市或難繼續(xù)。

　　自7月30日發(fā)生違約后，阿根廷貨幣比索匯率已經(jīng)累計(jì)下跌23%，創(chuàng)下歷史新低。此外，阿根廷還面臨逐漸枯竭的外匯儲備，因違約信用降低導(dǎo)致無法從國外借款，只能通過貨幣貶值彌補(bǔ)財政赤字，但這又導(dǎo)致更嚴(yán)重的通脹和經(jīng)濟(jì)停滯。

　　據(jù)歐亞集團(tuán)(Eurasia group)估算，阿根廷目前的通脹率已經(jīng)上升到40%左右。該機(jī)構(gòu)表示，如果阿根廷無法盡快與債權(quán)人達(dá)成和解，陷入長期違約狀態(tài)后，會加劇資本外逃，導(dǎo)致阿根廷外匯儲備進(jìn)一步下降，同時，因?yàn)樾庞迷u級降低，阿根廷國內(nèi)借款人將無法進(jìn)入國際信貸市場，美元稀缺導(dǎo)致比索貶值壓力進(jìn)一步增大。

　　阿根廷研究公司Abeceb.com經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝倫·奧萊茲表示，目前就債務(wù)違約問題，阿根廷與債權(quán)人——禿鷲基金代表在明年1月份能達(dá)成和解的可能性有所下降。當(dāng)前的形勢令比索進(jìn)一步貶值預(yù)期大幅上升，因?yàn)榘⒏]有足夠的外匯流入。

　　華爾街日報的最新評論指出，或許不應(yīng)該單純從投資的角度來分析阿根廷股市的現(xiàn)狀，須考慮政治因素。惡性通脹并非無緣無故發(fā)生的，往往是政局劇烈動蕩的結(jié)果。阿根廷目前正是如此，其面臨債務(wù)違約，與國外債權(quán)人紛爭不斷，國內(nèi)政壇動蕩也加劇。如果這種情況繼續(xù)惡化，最終可能導(dǎo)致其金融市場出現(xiàn)崩潰。