7月30日，阿根廷與“禿鷲基金”債權人的和解談判以失敗告終。就此，阿根廷陷入2001年以來的第二次主權債務違約。

　　時隔1個月，阿根廷債務違約前路如何仍不明朗。

　　在這1個月里，發(fā)生了兩件可能影響阿根廷債務違約走向的事。

　　其一，8月19日，阿根廷總統(tǒng)克里斯蒂娜·費爾南德斯提出了一項自愿債務互換計劃，撲滅了這個南美國家與某些債權人很快達成和解的希望。理論上說，如果債務互換計劃成功，阿根廷將得以擺脫違約，將債務危機對本國經(jīng)濟的影響控制在一定范圍內(nèi)。然而，分析師表示，該計劃的提出意味著阿根廷與“釘子戶”債權人長達10年的爭端不太可能在費爾南德斯剩余的總統(tǒng)任期內(nèi)得到解決。

　　其二，8月29日，成員包括銀行、投資者及發(fā)債機構的國際資本市場協(xié)會(ICMA)為主權債務合同的內(nèi)容創(chuàng)建了一個處理財政受重創(chuàng)的國家及其債權人的新框架，以防止造成阿根廷違約的爭吵重演。新框架將給各國以選擇權，迫使所有投資者接受多數(shù)人同意的決定。

　　專家指出，2001年陷入債務危機時，阿根廷的國際信譽明顯下降，這一次也將如此。由于阿根廷經(jīng)濟衰退越陷越深，美洲銀行和杰富瑞集團警告，阿根廷國內(nèi)資金或將外流。

　　阿根廷，惹得誰哭泣

　　對于阿根廷此次債務違約的影響，中國社科院拉美經(jīng)濟研究所副研究員張勇表示，此次違約對阿根廷國內(nèi)到世界范圍內(nèi)的影響是逐漸減弱的。

　　首先，對阿根廷國內(nèi)經(jīng)濟沖擊最大。在違約發(fā)生前，阿根廷國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了風險和挑戰(zhàn)，2015年10月阿根廷要進行大選，在此之前阿根廷的經(jīng)濟前景都不容樂觀。違約帶來的挑戰(zhàn)和風險包括阿根廷經(jīng)濟短期內(nèi)將陷入滯脹，貨幣大幅度貶值，出現(xiàn)經(jīng)常賬戶和財政賬戶的雙赤字，外匯儲備幾乎減少了一半，目前不到280億美元。

　　其次，違約會拖累拉美地區(qū)尤其是南美地區(qū)的經(jīng)濟增長。受國際金融環(huán)境的影響，整個新興市場經(jīng)濟增長放緩。南美主要國家巴西與阿根廷在貿(mào)易領域的聯(lián)系非常緊密，阿根廷發(fā)生債務違約，首先會影響到經(jīng)貿(mào)聯(lián)系密切的幾個國家，比如智利、巴西，從而會拖累整個南美地區(qū)的經(jīng)濟增長。

　　最后，違約對國際資本市場的影響范圍是有限的。因為阿根廷與“禿鷲基金”等債權人之間的訴訟已經(jīng)持續(xù)了很長時間，市場對于最終可能的結果已經(jīng)提前有所準備。若干國際評級機構也下調(diào)了阿根廷的主權債務評級，說明國際資本市場有一定心理預期。此外，自2001年阿根廷發(fā)生危機以來，其已經(jīng)被排斥在國際資本市場以外，所以其與國際資本市場的聯(lián)系比較有限，因此產(chǎn)生的影響范圍也有限。

　　殘局如何了

　　為避免阿根廷債務違約爭端的重演，國際資本市場協(xié)會提出的新框架將限制少數(shù)“釘子戶”投資者破壞債務重組的權力。如果違約國家想要進行債務重組，可以舉行一次性投票，只要75%的債權人贊成，重組就可以對全部債權人生效。而在現(xiàn)行框架下，少數(shù)債權人可以推遲經(jīng)多數(shù)人同意的債務重組，這種少數(shù)否決多數(shù)的權力可能會挫傷多數(shù)投資者參與全面重組計劃的積極性。

　　然而，在尚未采納這一新框架之前，阿根廷仍在被以埃利奧特(Elliott)和奧瑞里俄斯(Aurelius)兩家基金管理公司為代表的“禿鷲基金”吸血，這些對沖基金拒絕接受債務重組。對埃利奧特基金管理公司支付全額本息意味著阿根廷要向所有類似債權人全額支付，最終支付金額將是290億美元，這個數(shù)字是阿根廷政府短期內(nèi)無法支付的。

　　盡管有92%的債權人同意以更少的利息償付進行債券互換，但阿根廷仍陷入了漫長的訴訟。這向世界說明，在經(jīng)濟危機之后，世界金融秩序還是混亂而不透明的，世界金融監(jiān)管依然薄弱。