得益于新股申購(gòu)資金解凍，周二市場(chǎng)資金面進(jìn)一步改善，央行因此適度加大正回購(gòu)操作力度，但仍維持公開(kāi)市場(chǎng)單日凈投放格局。分析人士表示，月末及新股發(fā)行的影響基本消退，盡管未來(lái)有存準(zhǔn)補(bǔ)繳和中秋假日擾動(dòng)，但預(yù)計(jì)資金面并無(wú)大礙，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的局面將至少延續(xù)到9月中旬，下旬由于受國(guó)慶和季末影響，資金面可能出現(xiàn)季節(jié)性邊際收緊。

　　正回購(gòu)放量

　　央行2日進(jìn)行了180億元正回購(gòu)操作，期限14天，較前一次100億元的操作量略有增加，但總量仍屬溫和，操作利率繼續(xù)穩(wěn)定在3.7%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)共有到期資金400億元，其中周二到期300億元、周四到期100億元。由此，央行公開(kāi)市場(chǎng)周二仍實(shí)現(xiàn)120億元的資金凈投放。

　　市場(chǎng)人士表示，在資金面明顯轉(zhuǎn)松的背景下，央行適度提高正回購(gòu)操作力度符合預(yù)期，這有利于平滑未來(lái)幾周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金。截至9月2日的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶節(jié)前4周，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金分別只有200億元、180億元、0億元和0億元，明顯偏低。

　　貨幣市場(chǎng)利率方面，隨著新股申購(gòu)資金大規(guī)模解凍，2日銀行間流動(dòng)性更趨寬松。質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，中短期限的回購(gòu)利率全線繼續(xù)下行，其中主流7天期回購(gòu)利率跌7基點(diǎn)至3.49%，基本回到上周新股申購(gòu)前的水平。

　　前半月流動(dòng)性偏松

　　當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，9月前半月資金面將延續(xù)穩(wěn)中偏松格局，月末則可能因季末和國(guó)慶假日取現(xiàn)因素而出現(xiàn)邊際收緊。在此期間，央行仍會(huì)對(duì)銀行體系流動(dòng)性進(jìn)行靈活的調(diào)控。

　　國(guó)泰君安證券報(bào)告指出，上周新股密集申購(gòu)疊加月末效應(yīng)雖對(duì)資金面造成較大影響，但凍結(jié)的資金將在9月初大規(guī)模解凍。盡管本下半周市場(chǎng)面臨準(zhǔn)備金例行補(bǔ)繳和中秋假期資金備付的影響，但短期流動(dòng)性預(yù)計(jì)還將趨于寬松。

　　東北證券本周也發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，考慮到9月份公開(kāi)市場(chǎng)到期總量大幅減少，資金面的時(shí)點(diǎn)效應(yīng)可能難以根除。從整體流動(dòng)性走向來(lái)看，9月中上旬資金面狀況預(yù)計(jì)較好，但下旬壓力比較大。不過(guò)考慮到央行全月仍會(huì)根據(jù)市場(chǎng)資金面情況進(jìn)行定向調(diào)控，大部分時(shí)間內(nèi)資金面應(yīng)能維持平衡狀態(tài)。

　　此外，中信建投證券認(rèn)為，雖然上半年財(cái)政支出進(jìn)度較快，可能導(dǎo)致9月財(cái)政存款投放量將低于去年同期，但規(guī)模仍然在2000億元以上，對(duì)于全月資金面將提供一定助力。而考慮到當(dāng)前央行對(duì)資金面呵護(hù)有加，央行在中秋、國(guó)慶等時(shí)點(diǎn)有可能通過(guò)逆回購(gòu)等手段為市場(chǎng)注入流動(dòng)性。整體而言，全月市場(chǎng)資金利率上的表現(xiàn)應(yīng)是略有上行，但幅度有限；下旬由于受國(guó)慶和季末影響，資金面可能出現(xiàn)季節(jié)性邊際收緊。(王輝)