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　　“這是大股東通過資本運作進行減持的常見玩法。減持前數(shù)月，大股東與私募達成默契，由私募在低價買入，接著上市公司不斷釋放各種利好，諸如跨界轉(zhuǎn)型、對外并購、釋放業(yè)績等，股價拉升之后大股東在高位減持，私募通過大宗交易接盤，公司繼續(xù)釋放利好，穩(wěn)住股價以便私募在二級市場悄悄賣掉。如此一來，私募在股價上漲中大賺一筆，大股東順利實現(xiàn)減持?！币晃唤?jīng)常參與大宗交易的私募基金經(jīng)理分析，明牌珠寶的減持故事最重要的主角是虞阿五、虞兔良。

　　曝利好掩護減持

　　在實際控制人減持前，明牌珠寶準備了數(shù)單重大利好。

　　“半年報公布之前的6月24日，明牌珠寶就披露了分配預案，虞阿五、虞兔良控制的大股東日月集團提出每10股轉(zhuǎn)增12股的方案。在此之前，明牌珠寶從來沒有進行過股份送轉(zhuǎn)?！蓖跣辣硎?，高送轉(zhuǎn)成為刺激股價的利器，更為虞氏父子之后的減持省下大筆稅款。根據(jù)財政部規(guī)定，首次公開發(fā)行的限售股，在解禁日之后進行的送轉(zhuǎn)股不算作限售股，不予征稅。

　　8月2日，明牌珠寶發(fā)布了業(yè)績驚人的半年報，實現(xiàn)凈利潤1.5億元，同比增長380.46%?！懊髋浦閷毜膬衾麧櫾鏊偈峭衅渌镜臄?shù)倍，前幾年公司凈利潤同比增速只有15%左右，公司解釋是受益于套期保值業(yè)務及存貨成本的走低?！蓖跣勒f，在虞氏父子減持前夕，釋放出如此驚人業(yè)績，可謂用心良苦。

　　不僅如此，明牌珠寶還宣布開展珠寶在線教育，而在線教育正是A股市場最熱門的概念之一。中金公司分析師郭睿認為，中報高分紅及涉足珠寶在線教育有望成為明牌珠寶股價的短期催化劑，并上調(diào)目標價至27.79元。

　　整個8月，虞氏父子控制的3家公司共減持明牌珠寶3600萬股，套現(xiàn)金額達8.68億元，這還不包括家族其他成員減持的股份。

　　與大股東之間的這種“巧合”并非個案。去年二季度，澤熙旗下的龍信基金通1號成為向日葵的第五大流通股股東。隨后，向日葵連續(xù)爆出利好，業(yè)績扭虧為盈，與國外企業(yè)簽訂合同，又在最熱門的上海自貿(mào)區(qū)設立公司。原始股份解禁之后，向日葵進行了10股轉(zhuǎn)增12股。去年9月開始，實際控制人吳建龍及一致行動人通過大宗交易合計減持4.4億股，套現(xiàn)10億元，澤熙的“大本營”國泰君安上海打浦路營業(yè)部正是接盤主力。在樂通股份的大股東減持中，也有類似戲碼上演。

　　資本玩家隱秘利益鏈

　　“市場上有一批私募專門配合大股東減持，將大宗交易和二級市場結合起來?！鄙虾Ｄ硰氖麓笞诮灰椎耐顿Y公司總經(jīng)理周聞介紹，大股東要想高位減持，得與私募進行一番勾兌。首先是請私募掏出資金逐步建倉，大股東和上市公司出臺利好，私募進行盤面運作將股價炒高，到達滿意價位后，大股東通過大宗交易將股份倒給私募。這樣，私募既可以獲得股價上漲的巨大收益，又可以通過大宗交易折價，獲得小幅的套利回報。

　　周聞透露，為了能讓私募在高位接盤后順利在二級市場賣掉，大股東要繼續(xù)配合。當很多上市公司大股東宣布“我要減持”，二級市場股價就開始凌厲上攻，越減持股價越漲，等到減持得差不多股價就到頂了。

　　還有更隱晦的模式是在利好發(fā)布前，大股東就按較低的約定價格將股份轉(zhuǎn)給私募代持，隨后雙方聯(lián)手運作，股價炒高后私募再將股份拋出。這種合作模式可以大幅避稅，但私募需按照一定比例返還給大股東部分收益。

　　上海一位資深股民廖放說，有些投資者干脆專找有原始股解禁和減持預期的上市公司，“賭”背后的抬價概念。

　　不過這種聯(lián)手運作手法游走于法律與監(jiān)管的邊緣，稍有不慎即有觸及內(nèi)幕交易、操縱股價的風險。周聞說，如果大股東在上市公司利好消息公布之前透露給私募，就有觸及內(nèi)幕交易的可能。有些大股東與私募之間通過大宗交易的對倒和代持，減持期間二級市場股價異動，還可能存在利益輸送、操縱股價及偷逃稅款的嫌疑。

　　在大股東與私募“秘密協(xié)定”無據(jù)可查的情況下，有專家建議，可從細化大宗交易信息披露入手，將買賣方信息細化到實際買賣的機構和個人，交易雙方信息得到公開，有利于避免一些灰色操作手法。