□本報記者 劉興龍

　　在保持整體業(yè)績平穩(wěn)增長的表象之下，A股上市公司受國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩的影響逐漸顯現(xiàn)。今年上半年，非金融類公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額近三年來出現(xiàn)首次下滑，房地產(chǎn)、建筑裝飾現(xiàn)金流日趨緊張，商業(yè)貿(mào)易在電商蓬勃發(fā)展的競爭之下罕見地出現(xiàn)了經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為負。

　　14410.29億元，這是已披露中報的A股上市公司經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額合計數(shù)，較2013年同期增長了130%。如果以此認為上市公司經(jīng)營狀況得到巨大改善就大錯特錯了。事實上，銀行、券商、信托等金融類公司的貢獻占據(jù)了絕大部分。如果剔除金融類上市公司，那么A股公司今年上半年的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額僅為2457.87億元，較2013年同期的2748.91億元下降了10.59%。這是自2012年上半年以來首次出現(xiàn)非金融公司經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額同比下滑。

　　在經(jīng)濟下滑的壓力之下，資金大量流向了銀行、信托等金融機構(gòu)，而房地產(chǎn)、公用事業(yè)、交通運輸、汽車等實業(yè)領(lǐng)域的現(xiàn)金流趨于緊張或增幅較低。A股上市公司的流動性變化恰恰反映了這一現(xiàn)狀。銀行上半年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額高達9689.59億元，券商、信托等非銀行類金融公司凈額也達到2262.83億元，二者合計超過萬億元，是從事實體經(jīng)營的上市公司凈額的逾四倍。

　　房地產(chǎn)、建筑裝飾無疑是上半年現(xiàn)金流最為緊張的領(lǐng)域。上半年，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-1020.61億元，較去年同期下降88.85%。與此同時，房地產(chǎn)公司的存貨總額攀升至19603.69億元，較去年同期增長了24%。在銷量下降、需求不足的背景下，存貨不斷增加必然會進一步加劇房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力。同時，作為關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的建筑裝飾行業(yè)也不容樂觀，上半年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-610.04億元，較去年同期的-301.86億元大幅下降。

　　一直被看作“現(xiàn)金奶?！钡纳虡I(yè)貿(mào)易，如今也出現(xiàn)了現(xiàn)金流危機的苗頭。商業(yè)貿(mào)易公司今年6月末貨幣資金合計1118.66億元，較2013年同期增長了約10%。然而，賬面現(xiàn)金的增加只不過是一種假象，在各類電商的沖擊之下，商業(yè)貿(mào)易行業(yè)的生存環(huán)境早已發(fā)生了巨大的變化。上半年，商業(yè)貿(mào)易公司經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-19.17億元，而去年同期為74.95億元，這表明依靠貨物流轉(zhuǎn)銷售盈利的模式正在受到?jīng)_擊；投資現(xiàn)金流量凈額為-113.72億元，而去年同期為-152.99億元，這表明商業(yè)貿(mào)易行業(yè)的網(wǎng)店拓展腳步有所放緩。

　　總體來看，醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等非周期行業(yè)，以及家用電器、通信等存在消費升級需求的行業(yè)都實現(xiàn)了現(xiàn)金流的穩(wěn)定增長。不過，經(jīng)濟增速下滑的“寒流”讓多數(shù)實體產(chǎn)業(yè)感受到了寒意，A股公司逐漸顯現(xiàn)的現(xiàn)金流危機不容忽視。