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　　期權(quán)屬于金融衍生產(chǎn)品，與股票、債券相比，其專業(yè)性強(qiáng)、杠桿高，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者不僅要了解期權(quán)知識，還要對其風(fēng)險(xiǎn)有所熟悉。從本篇開始，我們將為投資者詳細(xì)解讀期權(quán)投資過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，以幫助投資者樹立良好的風(fēng)險(xiǎn)意識。

　　投資者在進(jìn)行股票期權(quán)的買入開倉后，將成為期權(quán)的權(quán)利方。所謂權(quán)利方就是指通過向賣方支付一定的費(fèi)用（權(quán)利金），獲得了一種權(quán)利，即有權(quán)在期權(quán)到期時(shí)以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入或者賣出約定數(shù)量的標(biāo)的證券。當(dāng)然，期權(quán)的權(quán)利方也可以選擇放棄行使權(quán)利。

　　就期權(quán)權(quán)利方而言，風(fēng)險(xiǎn)一次性鎖定，最大損失是已經(jīng)付出的權(quán)利金，但收益卻可以很大；對于期權(quán)義務(wù)方，收益被一次性鎖定了，最大收益限于收取的買方權(quán)利金，然而其承擔(dān)的損失卻可能很大。

　　投資者也許會問，看起來賣出期權(quán)似乎有很大的風(fēng)險(xiǎn)，而通過買入期權(quán)既賦予了我權(quán)利，又幫我鎖定了損失，是否買入期權(quán)就沒什么風(fēng)險(xiǎn)了呢。答案當(dāng)然是否定的，我們來看接下來這個(gè)例子。

　　例如，X公司股票價(jià)格現(xiàn)在為10元，投資者支付了100元權(quán)利金，買入了1張X公司股票的認(rèn)購期權(quán)（假設(shè)合約單位為100），3個(gè)月后有權(quán)按10元/股買入100股X公司的股票；3個(gè)月后的到期日，在X公司的股票價(jià)格分別為8元、9元、10元、11元、12元的五種情景下，比較買入股票和買入期權(quán)這兩種投資方式的收益情況?！?/p>

　　不難看出，由于股票期權(quán)的高杠桿性，投資者在擁有了較大的潛在收益的同時(shí)，也承擔(dān)了較高的市場風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)的證券的價(jià)格波動(dòng)會造成期權(quán)價(jià)格的大幅波動(dòng)，如果期權(quán)到期時(shí)為虛值，那么買方將損失全部的權(quán)利金。

　　對于投資者而言，股票期權(quán)的權(quán)利方主要面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　第一，損失全部權(quán)利金的風(fēng)險(xiǎn)。投資者在成功買入開倉后，無論市場行情如何變化，不需再交納和追加保證金，遠(yuǎn)離爆倉的“噩夢”，最大損失就是買入成交時(shí)所支付的權(quán)利金，這是權(quán)利方的優(yōu)勢所在。但是需提醒投資者注意的是，如果持有的期權(quán)在到期時(shí)沒有價(jià)值的話，你付出的權(quán)利金將全部損失，換句話說，你的損失將是100%，如此“積少成多”下去的風(fēng)險(xiǎn)是不可忽視的。因此，期權(quán)的權(quán)利方不可一直抱著不平倉的心態(tài)，必要時(shí)需及時(shí)平倉止損。從這一點(diǎn)來看，如果投資者把買期權(quán)純粹當(dāng)作“賭方向的游戲”，那將面臨血本無歸的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二，時(shí)間損耗的風(fēng)險(xiǎn)。作為期權(quán)的權(quán)利方，最不利的就是時(shí)間價(jià)值的損耗。只要沒有到期，期權(quán)就有時(shí)間價(jià)值，對權(quán)利方來說就存在有利變化的可能。但在其他條件不變的情況下，隨著到期日的臨近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值減小，權(quán)利方持有的期權(quán)價(jià)值就相應(yīng)減小。也就是說，權(quán)利方擁有的權(quán)利是有期限的。如果在規(guī)定的期限內(nèi)標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)未達(dá)預(yù)期，那么其所持有的頭寸將失去價(jià)值。即使投資者對市場走勢判斷正確，但是如果在期權(quán)到期日后才達(dá)到預(yù)期，那么投資者也無法再行使權(quán)利了。

　　盡管在一些教科書里，股票期權(quán)的權(quán)利方可能被描述為具有“風(fēng)險(xiǎn)有限，收益無限”的損益特征。但是在實(shí)際投資中，權(quán)利方面臨的風(fēng)險(xiǎn)并非如想像中的那么小。因此，投資者持有權(quán)利方頭寸時(shí)，仍要密切關(guān)注行情，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識。

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