□本報記者 王輝

　　周二，央行繼續(xù)保持正回購操作規(guī)模在“地量”水平，公開市場再現(xiàn)單日資金凈投放。分析人士表示，本周三起11只新股密集發(fā)行，疊加月末因素，市場資金面將面臨一定考驗。但與此同時，監(jiān)管層已給予市場多重助力，包括周二公開市場單日凈投放、連續(xù)通過開盤價維穩(wěn)市場利率及周四將進行國庫現(xiàn)金定存操作等，釋放的穩(wěn)定貨幣市場的信號明顯，再考慮到本周新債供給縮量、機構已有一定準備，市場資金面情況或?qū)⒑糜谙惹邦A期。

　　央行釋放維穩(wěn)信號

　　央行公開市場操作公告顯示，央行周二進行了100億元的正回購操作，期限14天，中標利率穩(wěn)定在3.7%。上周四，央行將單次正回購操作量調(diào)減至100億元，助當周公開市場實現(xiàn)小幅的資金凈投放。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場共有到期資金650億元，全部為前期正回購，其中周二到期資金量為350億元，當日因此實現(xiàn)凈投放250億元。而按照目前的操作基調(diào)，本周央行公開市場保持資金凈投放將是大概率事件。

　　分析人士指出，雖然公開市場凈投放及國庫現(xiàn)金定存帶來的流動性供給可能無法完全對沖本周IPO申購凍結資金，但在當前的月末時點，央行釋放的維穩(wěn)信號進一步增強有助于穩(wěn)定貨幣市場情緒。此前，市場各方普遍預計，由于新一輪新股申購開閘恰逢月底，雙重因素疊加可能導致短期資金面形勢趨于嚴峻。國金證券、民生證券等多家機構早前就表示，本周新股申購高峰可能凍結9000億元左右資金，疊加月底效應，將繼續(xù)給市場流動性構成顯著壓力。

　　資金面不會過度收緊

　　在央行多措并舉維穩(wěn)資金面的背景下，雖然即將迎來新股密集申購，周二銀行間市場資金價格整體仍保持平穩(wěn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，26日銀行間市場質(zhì)押式回購利率漲跌互現(xiàn)，總體變化不大，市場各方心態(tài)也較平靜。其中，主流隔夜回購利率比前一交易日微漲2基點至2.86%，主流7天期回購利率基本持平。中長期限品種方面，14天回購利率上漲15基點至4.08%，21天和1個月期限的回購利率則分別出現(xiàn)了12基點、15基點的下行。

　　中信建投證券本周表示，雖然前期受制于超儲率較低的不利因素影響，國有銀行的資金融出意愿出現(xiàn)下降，月末時點、財稅繳款和新股申購臨近也對資金面造成一定擾動，但在穩(wěn)增長和降低社會融資成本的目標引導下，預計央行會持續(xù)進行一定程度的對沖，通過逆回購操作引導資金面保持平穩(wěn)的必要性也在上升。整體來看，在經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢仍不明朗的背景下，銀行間資金利率中樞抬升幅度有限。

　　此外，對于下階段央行的流動性調(diào)控思路，上海證券、瑞銀證券等機構認為，公開市場操作仍將堅持微調(diào)的原則，以保持流動性的充足和平穩(wěn)。整體來看，未來一段時間內(nèi)，市場流動性將不會出現(xiàn)部分市場人士擔心的過度收緊狀況。

　　來自國海證券的最新觀點進一步指出，目前市場流動性主要是受跨月和新股申購的沖擊，來自繳稅、分紅等方面的干擾則較小。在此背景下，隨著新股申購資金拆借的結束，8月末資金面的實質(zhì)緊張程度將不會超過7月水平。