□海康人壽投資部總監(jiān) 劉思恩

　　從7月21日開(kāi)始到本周，股市正好漲了一個(gè)月，雖然感覺(jué)這一個(gè)月市場(chǎng)很熱鬧，但指數(shù)其實(shí)只漲了8%。中國(guó)股市，即便是在熊市年，期間反彈個(gè)20%也很常見(jiàn)，所以不漲個(gè)50%以上都不好意思寫(xiě)進(jìn)牛市的歷史里。很多股市參與者，賺出個(gè)平均利潤(rùn)率的本領(lǐng)都沒(méi)有，卻喜歡糾結(jié)于是否身處牛市、指數(shù)能否翻番之類的老套問(wèn)題，實(shí)在是把投資當(dāng)娛樂(lè)活動(dòng)，缺乏增加財(cái)富的迫切感和保護(hù)財(cái)富的責(zé)任感。

　　以下，我列舉幾個(gè)牛市里常被別人問(wèn)到的問(wèn)題，說(shuō)一下我的看法。請(qǐng)注意我只是理一下思路，而不是得出結(jié)論。股市里永遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)論，像混亂而美麗的宇宙，沒(méi)有造物主的統(tǒng)一規(guī)劃建造，而是靠無(wú)數(shù)混亂無(wú)序頭腦發(fā)熱的交易實(shí)踐，最后構(gòu)筑出一波波瀾壯闊的行情。

　　第一，指數(shù)到底還有沒(méi)有上漲空間？這個(gè)問(wèn)題是最流行的也是最無(wú)謂的。周圍很多人在討論能否突破2500點(diǎn)，但不知道這10%的指數(shù)空間能帶來(lái)什么實(shí)質(zhì)的財(cái)富？即便像某知名券商在本周號(hào)稱的那樣指數(shù)到5000點(diǎn)，也不過(guò)是個(gè)翻倍略多的行情，一部分股市高手在今年初的小盤股行情或最近一個(gè)月的礦產(chǎn)或軍工股行情里，早就賺了翻倍，何必去等指數(shù)辛辛苦苦爬到5000點(diǎn)呢？反之，如果指數(shù)真到了5000點(diǎn)，相信目前積極參與的股民，很多也就賺一半的行情而已，甚至有一成左右的人虧錢，歷史歷來(lái)如此。我建議把這個(gè)問(wèn)題換個(gè)說(shuō)法——市場(chǎng)還會(huì)不會(huì)有持續(xù)的增量熱錢參與？如果有熱錢，即便指數(shù)高位整理，市場(chǎng)就充滿機(jī)會(huì)，值得天天盯盤天天找黑馬；如果成交量不放大，那早晚熱錢一個(gè)個(gè)退場(chǎng)，市場(chǎng)重回死寂。

　　第二，買已經(jīng)漲很多的領(lǐng)漲股還是眾望所歸的主流板塊、抑或是別人不注意的補(bǔ)漲股？這個(gè)問(wèn)題每個(gè)人的能力不同立場(chǎng)也不同。從后驗(yàn)的角度看，一波牛市必然有明顯超過(guò)指數(shù)的領(lǐng)漲股票，這類股票回頭看，跌得少漲得爽，操作性價(jià)比極高。但這都是后驗(yàn)角度。從先驗(yàn)的角度，即便專業(yè)股民和大機(jī)構(gòu)，也未必能準(zhǔn)確找到這些股票。如果只是機(jī)械地找漲幅最高的那些股票買進(jìn)去，很多時(shí)候就變成悲劇一場(chǎng)。

　　如果看得準(zhǔn)大方向，大多數(shù)人還是買主流藍(lán)籌股甚至索性買ETF指數(shù)基金，能吃到一波牛市80%以上的漲幅就是很不錯(cuò)的成績(jī)，眼高手低的新股民務(wù)必記住這點(diǎn)。當(dāng)然，買滯后的冷門股等補(bǔ)漲也是一個(gè)思路，尤其是8月底中報(bào)披露以后，是一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)真空期，基本面地雷相當(dāng)一段時(shí)間不會(huì)爆發(fā)，此時(shí)業(yè)績(jī)平平的股票反而容易被大炒一把。

　　第三，買了股票是捂住不動(dòng)、短線來(lái)回吃差價(jià)或是頻繁換股？這個(gè)問(wèn)題與投資理念、個(gè)人性格有關(guān)。我喜歡參與快速上漲的股票，有些人以為我樂(lè)觀激進(jìn)，但其實(shí)相反，這正是我比較悲觀多疑性格的反應(yīng)。我認(rèn)為捂股不動(dòng)，把命運(yùn)交給別人是很不舒服的，而利潤(rùn)來(lái)得越快越安全。在市場(chǎng)熱錢多的牛市里，賺快錢的機(jī)會(huì)多，何樂(lè)而不為？而且追漲的人都敢于殺跌，而自以為掌握基本面相信價(jià)值投資的人，喜歡死捂不動(dòng)或越跌越買，所以價(jià)值投資者的市值波動(dòng)很可能比短線投機(jī)者更大。而在震蕩市和熊市，如果你確實(shí)有能力有信心去挖掘有基本面支撐的好股票，那自然是捂股不動(dòng)為好。

　　第四，踏空了怎么辦？這個(gè)問(wèn)題的出現(xiàn)頻率估計(jì)在牛市里會(huì)非常高，甚至可以排名第一。很多人買股票后套牢兩年都面不改色，但踏空一個(gè)星期就睡不著覺(jué)，心浮氣躁血壓升高，回家還要罵老婆孩子出氣。這種怕漲不怕跌的心態(tài)，估計(jì)是歸功于我們長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)股市長(zhǎng)線價(jià)值的教科書(shū)教育。

　　其實(shí)我自己身上也多少有點(diǎn)這毛病。我后來(lái)給自己開(kāi)了幾劑藥方：用少量的資金買入高折價(jià)的B股、封閉式股票基金、一部分有折價(jià)的分級(jí)股票基金激進(jìn)端等。平時(shí)要求自己，不管大盤漲跌，這部分資產(chǎn)都不要去動(dòng)它。如果大盤持續(xù)大漲，你可以逐漸賣出這些資產(chǎn)，但最少手里必須留20%的倉(cāng)位；如果又進(jìn)入熊市，市場(chǎng)一邊跌，你可以一邊買入，但永遠(yuǎn)不要超過(guò)可投資資產(chǎn)的70%，除非你想好以后不玩A股了，只投資于這些打折貨。