股市牛人桂浩明唱多，說牛市來了；國泰君安則被稱為本輪行情的多頭司令，他們的研報(bào)說上證指數(shù)能漲到5000點(diǎn)。其他眾多分析師也是看漲之聲一片，而看空者寥寥。牛市是否真的來了，未來自見分曉，本欄認(rèn)為，牛市不是用嘴說出來的，如果沒有上市公司業(yè)績的持續(xù)增長，純粹靠資金推動(dòng)的牛市將會(huì)產(chǎn)生很多后遺癥。

　　現(xiàn)在的股市和以前已經(jīng)大不相同。以前是只要股市漲上去，管理好機(jī)構(gòu)別亂賣股票，股市就可以在相當(dāng)長的一段時(shí)間里保持在高位運(yùn)行。但是現(xiàn)在卻不行了，一旦股票交易價(jià)格高于其內(nèi)在價(jià)值，雖然各路分析人士可以用種種理由維持對(duì)后市的樂觀預(yù)期，但由于有股指期貨和融資融券的存在，被高估的股票將會(huì)面臨巨大的融券拋壓，如果整個(gè)大勢(shì)處于高估狀態(tài)，也會(huì)有大量資金不斷做空股指期貨，最后的結(jié)果將會(huì)讓多頭主力十分難堪。

　　本欄曾經(jīng)說過，現(xiàn)在股市的上漲主要靠錢多推動(dòng)，不管是定向降準(zhǔn)，還是鼓勵(lì)各種資金入市，包括即將出臺(tái)的保險(xiǎn)401K，都是在給股市注入新資金。在諸多資金的推動(dòng)下，股市確實(shí)可以走出一波不錯(cuò)的上漲行情，也能聚集一定的人氣，但是上漲之后呢？如果讓資金繼續(xù)推高股價(jià)，那時(shí)出現(xiàn)的將不是恢復(fù)性上漲，而是泡沫。泡沫之后，股市仍將重回跌勢(shì)。一個(gè)輪回之后，必然是普通投資者再度遭受巨大的創(chuàng)傷，這不用分析，每一次輪回都是這樣。

　　本欄也不是不喜歡牛市，而是不喜歡曇花一現(xiàn)的牛市。如果股價(jià)的上漲是因?yàn)樯鲜泄緲I(yè)績的提升、給投資者回報(bào)的增加，把投資者不再視為股民而是股東，造假者也能受到應(yīng)有的懲罰，這時(shí)才具備真正長期牛市的基礎(chǔ)。

　　上證指數(shù)能不能漲到5000點(diǎn)，這誰也說不好，未來一定行，但這一輪上漲能否做到卻很難說。如果上證指數(shù)真的能夠漲到5000點(diǎn)，那么股指從2000點(diǎn)到2250點(diǎn)的這點(diǎn)漲幅，絕對(duì)屬于魚頭，后面還有好大的魚中段可以吃。但是歷來的熊牛轉(zhuǎn)換，都不可能出現(xiàn)在牛市一開始便一邊倒地暢想牛市，不管是分析師，還是機(jī)構(gòu)研究報(bào)告，如此強(qiáng)調(diào)牛市來了，難道真的是怕中小散戶踏空行情？現(xiàn)在的社會(huì)精英道德水平如此之高？

　　牛市不是用嘴說出來的，真正把股指從2000點(diǎn)推高到2250點(diǎn)也不是用嘴，而是用錢。如果真想把股指從2250點(diǎn)再推高到5000點(diǎn)，不僅需要錢，還需要上市公司的業(yè)績配合。根據(jù)歷史的經(jīng)驗(yàn)，在分析人士一致看漲的時(shí)候，投資者往往應(yīng)該多注意投資風(fēng)險(xiǎn)。或許大家等牛市等得太辛苦了，都希望看到牛市的到來，但切不可用幻想代替現(xiàn)實(shí)，牛市能不能來，還要看公司的利潤水平。

　　最后提一句，從多頭司令國泰君安的股指期貨席位持倉看，9月合約持多單11032手，持空單9570手，凈多單1462手；排在第6位的光大期貨持多單5580手，空單3210手，凈多單2370手；第7位的方正中期持多單4848手，空單1790手，凈多單3058手；第8名魯證期貨凈多單2406手。如此多方司令，雖然可以解釋為客戶持倉導(dǎo)致，但總給人一種怪怪的感覺。(周科競(jìng))