□本報記者 王朱瑩

　　為進(jìn)一步解決期貨交割中買方接貨地點(diǎn)存在一定的不確定性問題，7月11日大商所修改完善一次性交割流程、推出了“三步交割法”新的制度，并自8月份合約始實(shí)行。8月19日，大商所膠合板、纖維板、焦炭和LLDPE4品種8月合約順利完成252手實(shí)物交割，這也是大商所近期修改交割制度后使用“三步交割法”完成的首批實(shí)物交割，檢驗(yàn)了新制度的有效性。

　　7月11日大商所發(fā)布通知，對與交割流程相關(guān)的《大連商品交易所結(jié)算細(xì)則》、《大連商品交易所交割細(xì)則》和相關(guān)品種合約進(jìn)行修改，自各期貨品種1408合約開始將一次性交割流程中原買賣雙方“同時交貨、交款”模式改為“先交貨、后選貨、再付款”的三步交割法模式。根據(jù)調(diào)整后的模式規(guī)則，倉單及貨款交收流程在最后交易日后3個交易日內(nèi)完成，分別為標(biāo)準(zhǔn)倉單提交日、配對日和交收日（最后交割日）。

　　據(jù)介紹，作為首次適用“三步交割法”的8月合約交割，各參與企業(yè)都極為重視，及早進(jìn)行了準(zhǔn)備。此次有膠合板、纖維板、焦炭和LLDPE共4個品種5家賣方和10家買方客戶參與交割。在合約最后交易日后第一個交易日的8月15日、即標(biāo)準(zhǔn)倉單提交日，5家賣方客戶提交了存放于浙江國貿(mào)、天津港散貨市場、速傳物流（東盟保稅）、常州奔牛港和中鋼國際等5家倉庫的擬交割貨物倉單；8月18日（最后交易日后第二個交易日），8家買方客戶針對膠合板、焦炭、LLDPE的5家倉庫提交了意向，其中6家客戶提交了第一意向，2家客戶提交了第一意向和第二意向。其中7家買方客戶第一意向全部滿足，1家客戶第一意向和第二意向分別滿足10手；8月19日（最后交易日后第三個交易日、最后交割日），交易所收取了買方交割貨款，同時將80%的貨款劃轉(zhuǎn)給賣方，余款在賣方提交增值稅發(fā)票后支付。

　　目前大商所采用的是倉單對庫管理，即交易所在買方和倉庫倉單之間按“最少配對數(shù)”原則進(jìn)行配對，確定買方交割對應(yīng)的倉庫，再將配好倉庫的買方與持有該倉庫倉單的賣方以“最少配對數(shù)”原則進(jìn)行配對，確定交割對應(yīng)的買賣雙方。此原則保證了市場的公平，但買方交割地點(diǎn)也會存在一定的不確定性。為緩解這一問題、進(jìn)一步提高企業(yè)避險效果，大商所在全面梳理國內(nèi)外期貨交易所倉單分配模式基礎(chǔ)上，優(yōu)化交割流程，設(shè)計(jì)、推出了“三步交割法”。這一模式在保障市場“三公”原則、不影響賣方交割的同時兼顧了參與企業(yè)意向需求，能夠有效緩解買方接倉單地點(diǎn)不確定性問題。市場人士認(rèn)為，這次1408合約交割的成功，有效驗(yàn)證了大商所新交割模式整個流程的可操作性和有效性。