從1949年美國金融記者瓊斯創(chuàng)立世界第一家對沖基金以來，對沖基金行業(yè)涌現(xiàn)了索羅斯、西蒙斯等一批投資大師，也經(jīng)歷了長期資本管理公司LCTM和老虎基金等對沖基金大鱷公司破產(chǎn)等行業(yè)艱難事件，截至2014年6月全球對沖基金的規(guī)模已超過3萬億美元，并形成股票對沖、事件驅動、宏觀策略、相對價值、管理期貨（CTA）、多策略等眾多對沖策略和產(chǎn)品。投資者也從早期的以高凈值的個人和家族基金為主到逐漸被機構投資者加大配置，投資者結構日趨多元化。

　　不同對沖基金的投資策略和風險收益特征各異，但為何對沖基金行業(yè)能獲得持續(xù)快速發(fā)展？對沖基金的兩個特征是主要原因：（1）追求絕對收益，通過期貨、期權、融資融券等衍生品對沖手段，實現(xiàn)相對收益到絕對收益；（2）對沖基金與股票、債券等其他基礎資產(chǎn)收益的相關性較低，有助于投資者分散風險。這為對沖基金發(fā)展成為投資者追求絕對回報的戰(zhàn)略性工具奠定了基礎。

　　2010年A股股指期貨和融資融券的推出拉開了國內(nèi)真正意義對沖基金發(fā)展的序幕，對沖工具的出現(xiàn)，使得對沖投資成為可能。監(jiān)管層對于基金、券商和私募基金等機構投資參與股指期貨、商品期貨等衍生品的支持態(tài)度，使得業(yè)內(nèi)開始積極嘗試開展對沖基金業(yè)務，量化對沖、管理期貨（CTA）、宏觀對沖等各種對沖基金產(chǎn)品快速發(fā)展。海外對沖基金人才的回歸和本土量化投資人才的快速成長，共同推動了當前國內(nèi)對沖基金行業(yè)的快速發(fā)展，也開啟了量化對沖產(chǎn)品成為A股投資者追求絕對回報戰(zhàn)略性工具的新紀元。

　　為何對沖基金在目前階段正受到越來越多資產(chǎn)管理機構的重視和越來越多投資者的關注？我們認為這是和宏觀經(jīng)濟環(huán)境相關的，市場化和經(jīng)濟轉型是兩大關鍵詞。十八大明確提出市場在資源配置中起決定性作用，而利率市場化對于投資者的投資選擇影響深遠，同時，利率市場化必將推動風險市場化，傳統(tǒng)的剛性兌付預計將逐步打破。傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式的不可持續(xù)性，中國經(jīng)濟正加快結構轉型，經(jīng)濟轉型的目標是提高經(jīng)濟質量，但轉型過程帶來增長動力轉換和增長速度下降，經(jīng)濟政策的逆周期操作，使得經(jīng)濟周期模糊化，難現(xiàn)大類資產(chǎn)的趨勢性機會。正是在這樣的宏觀背景下，對沖基金滿足了投資者追求絕對收益和對沖風險的需求。

　　基于對國內(nèi)對沖基金產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略意義的分析，借鑒華寶興業(yè)的外方股東Lyxor（領先資產(chǎn)）在成熟市場的運作經(jīng)驗，華寶興業(yè)較早在對沖基金專戶產(chǎn)品開始布局，現(xiàn)已形成了包括不同風險收益特征產(chǎn)品的對沖基金產(chǎn)品線。早在2006年，華寶興業(yè)就啟動了主動量化投資策略的研究實踐。2011年8月，華寶興業(yè)成功發(fā)行量化對沖專戶產(chǎn)品，成為國內(nèi)基金業(yè)首批、上海基金業(yè)首家量化對沖專戶管理人，后續(xù)已合計發(fā)行5只量化對沖專戶產(chǎn)品。2012年9月，和全球規(guī)模最大的管理期貨（CTA）對沖基金公司W(wǎng)inton Capital合作，發(fā)行首只CTA專戶——華寶興業(yè)·元盛管理期貨專戶產(chǎn)品。2014年1月，華寶興業(yè)發(fā)行了業(yè)內(nèi)首只海外對沖基金中基金QDII專戶（FoHF）。

　　華寶興業(yè)量化對沖策略混合型基金設計的初衷很簡單：為投資者實現(xiàn)絕對收益。量化和對沖是該產(chǎn)品的兩個關鍵詞和投資策略的兩個組成部分，具體來說，利用量化手段構建股票組合，賣空股指期貨合約對沖股票市場系統(tǒng)性風險。由于目前階段國內(nèi)市場只有滬深300股指期貨合約，股票組合的投資目標是跑贏滬深300指數(shù)，為滬深300量化增強策略。由于利用股指期貨完全對沖了市場系統(tǒng)性風險，所以該產(chǎn)品的表現(xiàn)與市場漲跌基本無關，呈現(xiàn)低風險特征，而該產(chǎn)品收益來自于兩方面：股票組合的超額收益和股指期貨的展期收益。股指期貨的引入，使得該產(chǎn)品的風險收益特征在產(chǎn)品設計階段就界定明確。

　　通過三年的實際投資運作，華寶興業(yè)的量化對沖專戶實現(xiàn)了當初產(chǎn)品設計的初衷，即追求超越股市漲跌影響的絕對收益，體現(xiàn)了“低波動、穩(wěn)定收益”的特點。市場中性策略的堅持，使得產(chǎn)品一直呈現(xiàn)低波動的特點；超額收益的高穩(wěn)定性，使得產(chǎn)品呈現(xiàn)穩(wěn)定收益的特點。細節(jié)決定成敗，華寶興業(yè)量化投資團隊對于量化策略和產(chǎn)品運作環(huán)節(jié)有了更多的思考和理解。對于指數(shù)增強策略，我們也曾解決了個股風險事件、數(shù)據(jù)質量、增強效果階段性不佳等問題，在這一過程中我們更加了解了量化策略背后投資邏輯的重要性。股指期貨展期收益是量化對沖產(chǎn)品絕對收益的安全墊，期貨展期時點把握和合約選取會面臨多種選擇，實際運作中我們通過加強股指期貨展期的研究和跟蹤來不斷爭取增厚這一收益。

　　華寶興業(yè)量化對沖專戶的投資實踐，驗證了通過量化對沖手段實現(xiàn)絕對收益的可行性，我們也認識到不斷提高主動量化投資能力獲取超額收益的重要性。在投資實踐中，華寶興業(yè)量化團隊對模型不斷優(yōu)化和拓展，對股權激勵、并購、重要股東投資行為、業(yè)績超預期等事件驅動策略持續(xù)研究和跟蹤，從金融行為學角度尋找Alpha的新來源。量化行業(yè)配置模型的研發(fā)是最近兩年華寶興業(yè)量化投資團隊策略研發(fā)的重點，目前已形成了行業(yè)景氣度、不同經(jīng)濟周期下的行業(yè)彈性選擇和行業(yè)動量等趨勢跟蹤模型等量化行業(yè)配置模型，運行效果較佳。我們認為，量化策略的持續(xù)開發(fā)是策略能否領先的關鍵。

　　經(jīng)過八年來的主動量化投資策略研究積累、三年來的量化對沖專戶運作實踐，作為量化對沖專戶升級版的華寶興業(yè)量化對沖策略混合型基金即將發(fā)行，也是我們得以回歸投資的初心：追求絕對收益。我們期待該產(chǎn)品可以更多元化的投資策略、更低的投資門檻、更好的流動性、更低的費率設置成為普通投資者參與對沖基金的新選擇。

　　—企業(yè)形象—