□本報(bào)記者 王超 王姣

　　全球首個(gè)鐵合金期貨昨日登陸鄭州商品交易所，盡管硅鐵和錳硅兩個(gè)期貨品種首次攜手亮相便迎“開門熊”，但上市首日人氣旺盛，成為國內(nèi)期貨市場最新的一抹“亮色”。接受中國證券報(bào)記者采訪的分析人士認(rèn)為，持牌基準(zhǔn)價(jià)偏高、產(chǎn)能過剩、供過于求是導(dǎo)致其首日震蕩下跌的主要原因，鑒于未來電價(jià)下調(diào)以及新產(chǎn)能增加，鐵合金“雙胞胎”期價(jià)繼續(xù)看跌，而由于硅錳存在電費(fèi)可能上調(diào)所導(dǎo)致的成本支撐，其表現(xiàn)或繼續(xù)較硅鐵抗跌。

　　首日交投活躍

　　因供應(yīng)增加而需求疲弱，鐵合金上市首日即低開低走，其中硅鐵主力大幅低開1.8%，隨后低位震蕩，午后嘗試反彈，但反彈至5830元遇阻回落，尾盤收跌3.27%至5804元/噸，領(lǐng)跌大宗商品市場；錳硅主力低開1.35%，日內(nèi)一度觸及高點(diǎn)6694元，但午后大幅補(bǔ)跌，尾盤更是增倉下行，最終收跌2.53%至6488元。

　　成交方面，硅鐵期貨總成交量為149510手，總持倉量為31272手；錳硅期貨總成交量為124000手，持倉量為26994手。

　　“下跌原因主要有兩點(diǎn)，一是基準(zhǔn)價(jià)本身偏高；二是這兩個(gè)品種都是產(chǎn)能過剩、供大于求的品種，且定價(jià)權(quán)在鋼廠，本身議價(jià)能力和成本轉(zhuǎn)嫁能力很弱，并且硅鐵9月還有新增產(chǎn)能集中上馬的壓力，同時(shí)電費(fèi)下調(diào)帶來的鐵合金成本下降，也會(huì)導(dǎo)致鋼廠壓價(jià)采購，所以全天是震蕩下跌的。”國泰君安期貨高級(jí)研究員劉秋平表示，“上市第一天硅鐵期貨成交接近15萬手，錳硅期貨成交為124000手還算較為活躍?！?/p>

　　華泰長城分析師徐軻同時(shí)指出，昨日驅(qū)動(dòng)鐵合金行情走勢(shì)主要有三大因素，一是電價(jià)，近日消息發(fā)改委確定下調(diào)0.01元的電價(jià)，以及南方地區(qū)處在水電豐水期，都注定了電價(jià)下跌，進(jìn)而鐵合金的生產(chǎn)成本降低；二是錳礦價(jià)格，天津港口澳洲和巴西進(jìn)口錳礦價(jià)格自2013年以來一直在下調(diào)，近期價(jià)格更是接近有數(shù)據(jù)以來的低點(diǎn)，但是天津港口庫存依然較高，不利于礦價(jià)反彈，而國內(nèi)1/3的錳礦消費(fèi)是依靠進(jìn)口且由于進(jìn)口礦品位高，其價(jià)格一直影響國內(nèi)硅錳生產(chǎn)成本，硅錳現(xiàn)貨價(jià)格受此影響也有向下調(diào)整的預(yù)期；三是下游鋼材價(jià)格，鋼材價(jià)格今年以來下行趨勢(shì)明顯，但是鋼鐵產(chǎn)量在增加，鋼廠之所以保持生產(chǎn)是因?yàn)槠渫ㄟ^壓縮成本仍能保持生產(chǎn)盈利，硅鐵硅錳作為煉鋼原料，在鋼的成本占比中非常小，國內(nèi)的鐵合金定價(jià)權(quán)往往掌握在鋼廠手中，鋼廠鑒于鋼材價(jià)格持續(xù)下行以及鐵合金生產(chǎn)成本降低勢(shì)必也會(huì)進(jìn)一步打壓鐵合金采購價(jià)格來保持獲利。

　　新湖萬達(dá)奪得首單

　　記者從鄭商所了解到，硅鐵（SF）首單買方客戶為上海筑金投資有限公司，賣方客戶河南圣源線纜有限公司，買方會(huì)員是新湖期貨有限公司，賣方會(huì)員為邁科期貨經(jīng)紀(jì)有限公司。錳硅（SM）首單買方客戶為北京中金特鋼有限公司旗下的天津欣達(dá)盛國際貿(mào)易有限公司，賣方客戶廣西鐵合金有限責(zé)任公司，買方會(huì)員新湖期貨有限公司，賣方會(huì)員萬達(dá)期貨股份有限公司。

　　“鐵合金和其他品種一樣都有對(duì)沖套利的機(jī)會(huì)，所以我們對(duì)鐵合金期貨一直都比較關(guān)注，從交易規(guī)則的設(shè)計(jì)到實(shí)地調(diào)研等一系列工作我們都全程參與，此次拿到第一單也是運(yùn)氣比較好。”上海筑金投資有限公司副總經(jīng)理李尤慶告訴記者。

　　對(duì)從事現(xiàn)貨的廣西鐵合金有限責(zé)任公司而言，拿到第一單的象征意義更大?！耙皇翘岣咂髽I(yè)的知名度，二是開啟了我們利用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)的先河?！痹摴靖笨偨?jīng)理陳洪在接受采訪時(shí)表示，從2008年開始，企業(yè)的效益一直不佳，話語權(quán)和定價(jià)權(quán)也掌握在鋼廠手里，現(xiàn)在多了一個(gè)期貨市場，也就多了一條腿走路，對(duì)企業(yè)以后的運(yùn)營發(fā)展大有好處。

　　在李尤慶看來，“無錳不成鋼”，硅錳在冶金里面不可或缺，這個(gè)合約又是全球第一個(gè)跟錳掛鉤的品種，很有市場想象空間，預(yù)計(jì)后市將非常活躍；相對(duì)而言，如果投資者不熟悉硅鐵在電力產(chǎn)業(yè)中的價(jià)值，加之其產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，其價(jià)格波動(dòng)和活躍度可能不如硅錳。

　　后市繼續(xù)看跌

　　劉秋平告訴記者，從基本面來看，后期電費(fèi)下調(diào)以及9月新增產(chǎn)能壓力仍將對(duì)硅鐵價(jià)格造成壓制。錳硅方面，由于錳硅主力對(duì)應(yīng)的是枯水期電費(fèi)，生產(chǎn)成本會(huì)明顯上升但對(duì)價(jià)格轉(zhuǎn)嫁能力偏弱，錳硅的基本面雖強(qiáng)于硅鐵，但同樣面臨整體產(chǎn)能過剩嚴(yán)重、價(jià)格上漲動(dòng)力不足等問題，短期或仍有下跌空間。

　　徐軻認(rèn)為，近期鐵合金價(jià)格下行的概率較大，根據(jù)價(jià)格下跌的慣性，可能期貨價(jià)格會(huì)下跌到現(xiàn)貨價(jià)格下方一定點(diǎn)位，但不會(huì)太多，兩個(gè)品種相比較而言，更傾向于硅錳下跌概率更大。

　　不過國信期貨研發(fā)部有色金屬分析師蔡丹青認(rèn)為，鑒于硅鐵和硅錳的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)處于歷史低位，且與之緊密相關(guān)的鋼鐵行業(yè)正隨著中國經(jīng)濟(jì)的觸底而逐漸升溫，從長期來看，鐵合金期貨還有很大的上漲空間，從短期來看，其價(jià)格幾乎已經(jīng)沒有下行的空間，雖然一時(shí)難改低位震蕩的格局，但也存在一定的反彈動(dòng)能。