□本報(bào)記者 黃淑慧

　　隨著匯添富絕對(duì)收益策略、華寶興業(yè)量化對(duì)沖策略?xún)芍划a(chǎn)品于近日獲批，公募對(duì)沖產(chǎn)品陣容再次擴(kuò)大，目前已經(jīng)上報(bào)的采用對(duì)沖策略的絕對(duì)收益型公募產(chǎn)品已經(jīng)接近10只。業(yè)內(nèi)分析表示，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期市場(chǎng)較難迎來(lái)大幅趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，這將為對(duì)沖策略基金提供比較適合的生存環(huán)境。

　　對(duì)沖公募產(chǎn)品紛紛出爐

　　目前已經(jīng)發(fā)行的絕對(duì)收益策略公募基金共有3只，第一只產(chǎn)品嘉實(shí)絕對(duì)收益于2013年12月6日成立，首次募集規(guī)模為21.5億元，截至2014年6月30日的資產(chǎn)凈值為27.13億元；第二只產(chǎn)品嘉實(shí)對(duì)沖套利定期開(kāi)放混合型發(fā)起式基金成立于2014年5月16日，首次募集規(guī)模19.5億元；第三只產(chǎn)品工銀瑞信絕對(duì)收益策略混合型發(fā)起式基金募集規(guī)模也達(dá)到了16.15億元。對(duì)照2014年上半年股票型基金平均募集金額不到10億元的水平，絕對(duì)收益策略基金顯現(xiàn)出較好的募集效果。

　　而證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站日前公布的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度表顯示，匯添富絕對(duì)收益策略、華寶興業(yè)量化對(duì)沖策略?xún)芍划a(chǎn)品也于7月23日獲批。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，越來(lái)越多的基金公司考慮將對(duì)沖策略引入公募產(chǎn)品線(xiàn)。除了上述5只產(chǎn)品之外，海富通、南方、新華、泰達(dá)宏利等多家基金公司均上報(bào)了絕對(duì)收益策略產(chǎn)品，采用的策略基本上都是通過(guò)股指期貨對(duì)沖股票組合以獲取Alpha收益，區(qū)別主要體現(xiàn)在股票組合構(gòu)建上和股指期貨的覆蓋比例上。

　　從已經(jīng)發(fā)行的產(chǎn)品及上報(bào)產(chǎn)品的名稱(chēng)可以看出，作為創(chuàng)新型產(chǎn)品，目前絕對(duì)收益策略產(chǎn)品均采用發(fā)起式模式。

　　值得一提的是，嘉實(shí)基金的兩只產(chǎn)品在費(fèi)率方面還進(jìn)行了一定的創(chuàng)新，采用了固定管理費(fèi)和附加管理費(fèi)的模式，固定管理費(fèi)為1%，低于股票型基金平均1.5%的水平，附加管理費(fèi)采用“新高法模式”進(jìn)行計(jì)提，計(jì)提基礎(chǔ)為基金的絕對(duì)收益部分，提取比例為10%。這一創(chuàng)新收費(fèi)模式在本質(zhì)上接近于私募基金業(yè)界通行的業(yè)績(jī)提成模式。

　　以市場(chǎng)中性為主要策略

　　華泰證券金融產(chǎn)品研究中心報(bào)告指出，絕對(duì)收益策略基金在國(guó)內(nèi)的出現(xiàn)有其必然性，近幾年來(lái)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)逐步下滑態(tài)勢(shì)，A股市場(chǎng)自2010年以來(lái)總體呈現(xiàn)震蕩走低趨勢(shì)。雖然近幾年股票型基金平均收益率總體跑贏了滬深300指數(shù)，但是除了在2013年由于中小盤(pán)股活躍帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性牛市中取得較好收益外，其余年份收益率都不能令投資者滿(mǎn)意。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在去產(chǎn)能、降杠桿等多種壓力，股指出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的可能性較小，公募基金傳統(tǒng)的注重相對(duì)收益的投資方式將繼續(xù)經(jīng)受挑戰(zhàn)，絕對(duì)收益策略公募產(chǎn)品有望獲得較大發(fā)展空間。

　　從目前上報(bào)的產(chǎn)品來(lái)看，國(guó)內(nèi)公募對(duì)沖類(lèi)產(chǎn)品以股票市場(chǎng)中性策略為主，輔之以其他絕對(duì)收益策略，如股指期貨套利策略、定向增發(fā)套利策略、事件驅(qū)動(dòng)套利策略等，但總體而言，實(shí)際運(yùn)用較多的仍是市場(chǎng)中性策略。業(yè)內(nèi)人士分析，隨著更多股指期貨、期權(quán)等產(chǎn)品的推出，未來(lái)這類(lèi)產(chǎn)品可發(fā)揮的空間將越發(fā)寬廣。

　　由于目前只有滬深300股指期貨可用來(lái)對(duì)沖，今年7月以來(lái)市場(chǎng)投資風(fēng)格發(fā)生階段性轉(zhuǎn)變，也為市場(chǎng)中性對(duì)沖策略帶來(lái)業(yè)績(jī)壓力和波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，嘉實(shí)絕對(duì)收益策略基金2013年12月6日成立以來(lái)的收益率為2.8%，嘉實(shí)對(duì)沖套利基金自今年5月16日成立以來(lái)的收益率為0.4%，業(yè)績(jī)均有輕微回撤。