新《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第30條第（五）項(xiàng)規(guī)定：“投資于股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具或其他基金份額，并且股票投資、債券投資、基金投資的比例不符合第（一）項(xiàng)、第（二）項(xiàng)、第（四）項(xiàng)規(guī)定的，為混合基金?！币簿褪钦f，當(dāng)基金契約中約定的股票投資比例、債券投資比例、基金投資比例都可以低于80％的時(shí)候，該基金就是混合基金。根據(jù)新《辦法》，混合基金有三個(gè)主要特點(diǎn)：

　　第一，數(shù)量即將突增。截至今年6月30日，混合基金的數(shù)量為347只，股票投資倉(cāng)位低于80％的老式股票基金有367只，假如基金公司不愿意勞神費(fèi)力地將這367只基金更新為新式股基，那么，混合基金的數(shù)量將立刻翻番。

　　為什么能夠給出如此肯定的結(jié)論？因?yàn)檫@是回顧歷史、聯(lián)系現(xiàn)實(shí)得出來的結(jié)論。2004年，在老版《基金法》和《運(yùn)作管理辦法》實(shí)施之后，原有的那些基金都沒有按照當(dāng)時(shí)的法律法規(guī)去對(duì)股票投資倉(cāng)位的下限進(jìn)行統(tǒng)一；現(xiàn)在，如果要讓相關(guān)基金公司召開持有人大會(huì)，通過表決把2004年之后成立的股票基金按照新《辦法》進(jìn)行統(tǒng)一，費(fèi)人力、費(fèi)精力、費(fèi)時(shí)間，何不順其自然讓其自動(dòng)歸類為混合基金呢？

　　第二，內(nèi)涵更加混合?；旌匣鸨緛砭褪且粋€(gè)大雜燴，即這種基金本來就什么都可以投資：股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具。根據(jù)以上分析，當(dāng)那些老式股基變身為混合基金之后，其原先契約中規(guī)定的投資內(nèi)容將不會(huì)發(fā)生變化，股票投資比例還將是60％至95％，基金經(jīng)理還可以按照以往一貫的策略進(jìn)行運(yùn)作，混合基金一下多出了很多細(xì)分之后的偏股基金。

　　更為重要的，是未來的混合基金里還將增加“基金”，即混合基金可以投資其他基金。由于基金本身的種類就較多，當(dāng)混合基金持有了其他基金之后，未來對(duì)于混合基金的研究還將要考慮到其組合中的基金的特性，即相關(guān)混合基金在持有了其他基金之后，其組合到底是什么樣的特征，還必須要參考它所持有的其他基金特性。不過，就目前來看，這種情況不會(huì)很快到來。

　　第三，策略依舊單調(diào)。公募基金在績(jī)效追求方面的一大特色，就是相對(duì)收益，在主動(dòng)型權(quán)益類產(chǎn)品方面尤其如此?；旌匣鸬谋举|(zhì)，就是對(duì)于大類資產(chǎn)配置策略的絕對(duì)靈活，但是，回顧過去，幾乎沒有混合基金能夠做出絕對(duì)收益，即使是帶有絕對(duì)收益基準(zhǔn)的混合基金。

　　2013年和今年上半年，市場(chǎng)上均有14只帶有絕對(duì)收益業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的混合基金發(fā)行，各占同期混合基金的比例分別為29.79％和31.82％，今年以來繼續(xù)提高。但是，我們看到，這些基金都是在依靠打新股來謀求絕對(duì)收益，而非在股票二級(jí)市場(chǎng)的主動(dòng)型管理。全行業(yè)似乎依舊沒有通過主動(dòng)管理在股票市場(chǎng)做出絕對(duì)收益的底氣。因此，投資混合基金總體上仍需擇時(shí)。