近期，在多重利好因素的推動下，A股行情呈現(xiàn)走暖跡象，藍(lán)籌股、周期股等漲幅明顯，部分主板上市公司大股東及高管增持公司股份，提升市場看多人氣。另一方面，由于創(chuàng)業(yè)板行情見頂風(fēng)險加劇，大股東和高管的減持動作也日益增多，減持額度不斷加大，與主板市場的情況形成了鮮明的對比。

　　統(tǒng)計顯示，7月以來，產(chǎn)業(yè)資本對72家公司進(jìn)行增持，合計增持20.88億股，折合市值約121.87億元，其中主板股票成為產(chǎn)業(yè)資本增持的主要目標(biāo)，增持品種從銀行、地產(chǎn)擴(kuò)散至鋼鐵、機(jī)械、電力、家電等藍(lán)籌股。與此同時，創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)業(yè)資本減持額度卻在不斷加大，累計共有55筆次大股東減持和78筆次高管減持。

　　值得注意的是，在醫(yī)藥、軍工等板塊受市場各路資金追捧同時，不少股價漲幅驚人的個股卻頻頻遭遇大股東減持，多只股票減持市值達(dá)1億元以上。與此同時，在部分上市公司業(yè)績穩(wěn)定的情形下，產(chǎn)業(yè)資本依然大量減持出逃，并且出現(xiàn)二級市場股價較低仍遭遇減持的情況，令投資者難以捉摸。興業(yè)證券研報顯示，2014年7月減持金額為77.18億元，比6月的65.53億元略有上升。7月最后一周減持公司數(shù)為22家，此前兩周分別為21、15家次，減持家數(shù)有所上升。

　　券商分析人士認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本往往是一個比二級市場投資者更了解上市公司發(fā)展情況和未來業(yè)績的群體，其增減持動向代表未來行情和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動向。盡管在公司層面，產(chǎn)業(yè)資本利用股價上漲進(jìn)行套現(xiàn)是由于上市公司產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局和企業(yè)發(fā)展補(bǔ)充資金的需要，股價上漲高位減持無可厚非，但產(chǎn)業(yè)資本出逃無疑也會形成市場資金失衡格局，并可能發(fā)出悲觀信號，令投資者對上市公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景產(chǎn)生疑慮。

　　除了融資需求之外，大量產(chǎn)業(yè)資本出逃可能隱藏“低賣高買”動機(jī)，股價低位頻繁換手背后，是資本方為未來上漲做市值管理布下的“棋局”。據(jù)熟悉市場資本運(yùn)作的人士透露，不少上市公司股票在大股東減持之后，反而漲勢明顯，其主要的運(yùn)作邏輯就是通過“低位減持代持”來獲得股價未來上漲的超額收益?！懊恳惠啴a(chǎn)業(yè)資本的出逃都可以看到這類低位換手的減持模式，目的可能在于為將來減持做避稅準(zhǔn)備。通常而言，大小非在低位減持股票后可以將所得稅降至較低水平，減持后股份會由另一個關(guān)聯(lián)賬戶代持，減持者可間接控制該賬戶然后做市值管理，等股價上漲后再度高位拋出?！?/p>

　　另有私募人士表示，大小非減持的潛規(guī)則比較多，主要在于減持股東、中間經(jīng)紀(jì)人、游資等在內(nèi)的資本各方的互相配合。比如讓減持股東和接盤方先達(dá)成一個固定價格的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，之后再宣布減持、釋放利好、拉抬股價等，實(shí)際減持價格最終高出的部分就歸資金運(yùn)作方所有。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場行情漸起之際，這類減持模式往往會夾雜其中，并演變成更多資金方參與的鏈條，最終由二級市場中小投資者接盤。