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基本面好轉(zhuǎn)壓制收益率下行空間

  • 發(fā)布時間：2014-08-05 00:31:47  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　■交易員札記

　　□濰坊農(nóng)信 代長城

　　8月4日（周一），資金面整體寬松，各期限資金價格普遍下行，銀行間質(zhì)押式回購隔夜品種下行3bp至3.18%，7天品種下行9bp至3.81%。

　　現(xiàn)券市場窄幅波動，收益率小幅上行1-2BP，成交清淡。國債方面，1年期14國債14對峙3.74%/3.70%，2年期14國債15成交在3.86%，7年期14國債06對峙4.15%/4.10%，10年期13國債18成交在4.24%。金融債方面，1M短券13國開36成交在4.00%，1年14國開07成交在4.29%，1年非國開成交4.31%-4.33%，3年14國開01成交在4.69%-4.72%，7年14國開03成交在5.10%-5.105%，10年14國開05成交在5.15%-5.155%。

　　上周受到資金面改善和央行降低14天正回購利率10bp的影響，利率債和信用債普遍下降，但受7月PMI數(shù)據(jù)連續(xù)5個月上升且達到2012年5月以來的最高值的影響，昨日債市收益率小幅回升，宏觀基本面強勁好轉(zhuǎn)壓制了利率下行空間。

　　目前來看，影響后續(xù)債券走勢的焦點集中在以下幾個方面：其一，正回購利率是否繼續(xù)下行，這一因素短期內(nèi)對市場情緒影響較大；其二、資金面能否繼續(xù)維持寬松的狀態(tài)。8月初的資金面季節(jié)性干擾因素不多，但目前市場存量資金不多、一旦遇上新股申購等需求擾動，資金利率極容易再度上升；其三、下周將公布8月宏觀數(shù)據(jù)，若經(jīng)濟將繼續(xù)向好，將導(dǎo)致整體債券市場存在一定調(diào)整壓力。

　　筆者認為，正回購利率有限下調(diào)，對市場利率不具備趨勢性影響，未來資金改善空間不大，但經(jīng)濟向好的趨勢卻是延續(xù)的，因此目前采取謹慎防御策略或為上策。

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