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2025年01月04日 星期六

如何應(yīng)對TMT分級基金“上折潮”

　　在兩會提出“互聯(lián)網(wǎng)＋”的刺激下，TMT行情持續(xù)火爆。截至3月24日，中證TMT指數(shù)今年漲幅達(dá)64.71%，同期滬深300為12.43%。相關(guān)主題分級基金再現(xiàn)“上折潮”—繼信息B、傳媒B與互聯(lián)網(wǎng)B、創(chuàng)業(yè)板B相繼上折后，市場首只上市交易的TMT指數(shù)分級B—TMT中證B也觸發(fā)了上折臨界點。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，信誠中證TMT指數(shù)分級基金單位份額凈值為1.5010元，而TMT中證B二級市場交易價格漲幅更達(dá)到112.12%。

　　上折的最根本目的是保護(hù)分級基金B(yǎng)份額的高杠桿性，因為隨著B份額凈值大幅增長，其凈值杠桿(AB份額凈值之和除以B份額凈值)快速下降，當(dāng)其母基金凈值漲幅達(dá)到50%時，B份額的凈值杠桿便下降到1.5倍。為了使B份額重新實現(xiàn)高杠桿，分級基金便設(shè)置了上折機制。

　　上折發(fā)生之后，原來持有信誠TMT中證B的投資者該如何操作？最理性的做法應(yīng)該是在溢價到位時拋售B份額，保留母基金份額做進(jìn)一步觀察。因為上折后B份額凈值杠桿達(dá)到2倍，其波動率將大幅加大，一旦股市調(diào)整，其跌幅將是標(biāo)的指數(shù)的兩倍甚至更高。上折后，如果分級基金整體出現(xiàn)溢價時，B份額投資者也可以將上折獲得的母基金份額分拆成A、B份額，持有A份額并拋售B份額，因為A份額具有看跌期權(quán)價值，如果大盤調(diào)整，其至少可以保值并有增值空間。

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