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2025年01月06日 星期一

九泰基金：短期內(nèi)通縮壓力顯現(xiàn)

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-02-13 08:32:00  來源：中國證券報(bào)  作者：張潔  責(zé)任編輯：張明江

　　1月份CPI與PPI數(shù)據(jù)公布，大幅低于市場預(yù)期。對此，九泰基金認(rèn)為，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)通縮壓力顯現(xiàn)，市場預(yù)計(jì)寬松政策有望出臺。

　　受部分食品供給過剩影響，豬肉、雞蛋、鮮菜、鮮果等價(jià)格持續(xù)下跌，1月食品價(jià)格同比增長僅1.1%，低于去年同期增幅3.7%，同時(shí)由于今年與去年春節(jié)在時(shí)間上出現(xiàn)錯(cuò)位，去年的季節(jié)性行情在1月并未顯現(xiàn)，間接拉低同比增幅；原油價(jià)格下跌對成品油和居住燃料價(jià)格的影響以及居住類價(jià)格的下跌均導(dǎo)致非食品價(jià)格的增幅僅為0.6%，較前值0.8%繼續(xù)收縮。

　　PPI方面，原油價(jià)格處于歷史低位，油氣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)所受影響進(jìn)一步增強(qiáng)，并逐步傳遞至中下游工業(yè)行業(yè)，疊加有色金屬、黑色金屬、化工產(chǎn)品等產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌，工業(yè)價(jià)格環(huán)比大幅下行。同時(shí)，短期而言，原油價(jià)格下跌有平穩(wěn)趨勢但其負(fù)面影響仍將持續(xù)，疊加房地產(chǎn)弱勢導(dǎo)致需求低迷和部分產(chǎn)能供給過剩，工業(yè)價(jià)格環(huán)比或?qū)⒗^續(xù)下跌，原材料成本下滑帶來利潤短期上升后將逐漸傳導(dǎo)至產(chǎn)品價(jià)格下降并壓縮企業(yè)利潤空間。

　　不過，在1月CPI和PPI均低于預(yù)期的情況下，經(jīng)濟(jì)通縮壓力漸大，市場已對貨幣政策寬松的大方向達(dá)成一致，但央行[微博]剛于2月4日降準(zhǔn)，短期內(nèi)再出現(xiàn)降息等寬松工具概率較小，預(yù)計(jì)節(jié)后寬松政策將出臺，并配合使用SLF和MLF等結(jié)構(gòu)性金融工具以降低相關(guān)貸款利率，增加信貸供給，刺激經(jīng)濟(jì)需求，緩解通縮壓力。

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