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2025年01月08日 星期三

銀華基金：今年市場風格相對均衡

　　今年以來市場震蕩加劇，但把握核心投資主題仍是關鍵。金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，銀華旗下主動股票型基金在69家可比基金公司同類基金中排名第3。其中銀華領先策略、銀華內(nèi)需、銀華富裕主題今年以來凈值增長分別達到了13.06%、10.11%和9.91%。近日銀華基金發(fā)布投資策略認為，2015年上半年的核心主題有以下幾個：中國經(jīng)濟緩步下行和政策持續(xù)推進改革；總體流動性保持寬松；油價大幅下跌；二級市場資金供需雙向擴容。與歷史經(jīng)驗不同，新一輪A股市場重估周期可能并不是以“經(jīng)濟復蘇”為主線逐步展開，而是將以“改革和開放”為驅(qū)動力。

　　中國經(jīng)濟增速緩步下行是中長期背景，將帶來短期“針對性支持政策出臺”和中長期“持續(xù)推進改革以提升效率”的宏觀主題機會。銀華基金認為，應當把2014年中國經(jīng)濟增速的繼續(xù)放緩，理解為政府的各項可持續(xù)發(fā)展政策初具成效。

　　銀華基金認為，中小市值股票整體的相對估值回到歷史均值水平。這意味著大/小市值股票并未具備顯著的低估優(yōu)勢，但成長股進入到可以觀察買點的階段。因此預計今年的市場風格將相對均衡。建議投資者在震蕩中保持信心。市場波動不足為懼，反而為介入前文所述的確定性宏觀主題帶來了更好的買入機會：投資者對于改革進展緩慢、經(jīng)濟陷入通縮、貨幣和監(jiān)管政策逆轉(zhuǎn)、企業(yè)盈利改善落空等問題擔憂和恐慌會不斷出現(xiàn)，但也將陸續(xù)被證偽。建議等待利率敏感性的大藍籌和成長股的更好買點。

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