29基金逾一成倉(cāng)位“押寶”停牌股

　　“之前潛伏在一只基金里套利南北車(chē)合并，連帶著A股上漲，不到兩個(gè)月賺了30%，可是這次想要故技重施套利申銀萬(wàn)國(guó)和宏源證券合并，不但沒(méi)得賺還虧了一筆?！被裰芟壬鸁o(wú)奈地表示。歲末年初，因各類(lèi)題材停牌的個(gè)股蜂擁而出。不過(guò)，借道基金套利停牌股不再所向披靡。專(zhuān)家提醒，停牌股復(fù)牌后漲幅超預(yù)期的難度增大，此時(shí)參與停牌股套利的風(fēng)險(xiǎn)不小。

　　基民曲線套利不賺反蝕

　　借道開(kāi)放式基金潛伏停牌重組股，是保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)資金分享停牌股復(fù)牌后收益的套利途徑。而在“停牌股”復(fù)牌后屢屢暴漲的誘惑下，不少散戶(hù)也開(kāi)始押注“停牌股”占比較大的基金，然而，近期套利申萬(wàn)宏源的一些基民卻偷雞不成反蝕把米。

　　1月26日，申萬(wàn)宏源在深交所掛牌，收盤(pán)大漲32.06%，股價(jià)報(bào)收19.65元，以2919億元市值坐上深市頭把交椅。30只提前潛伏的基金由此賬面浮盈6.06億元。但是，若基金未進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，則次日申萬(wàn)宏源大跌9.77%就讓基金浮盈縮水近1.7億元。本周三，申萬(wàn)宏源再跌3.16%。昨日則逆市上漲了2.5%。

　　據(jù)去年四季報(bào)，30只重倉(cāng)宏源證券的基金多是指數(shù)型基金。其中，申萬(wàn)菱信基金旗下的申萬(wàn)菱信申萬(wàn)證券行業(yè)分級(jí)、申萬(wàn)菱信深證成指分級(jí)分別持有宏源證券2327.40萬(wàn)股、642.96萬(wàn)股。主動(dòng)管理的股票型基金中，博時(shí)新興成長(zhǎng)重倉(cāng)宏源證券過(guò)千萬(wàn)股，為1100.20萬(wàn)股。

　　自申萬(wàn)宏源掛牌到本周三，持倉(cāng)申萬(wàn)宏源最多的申萬(wàn)菱信申萬(wàn)證券行業(yè)分級(jí)、申萬(wàn)菱信深證成指分級(jí)的凈值分別下跌了1.86%和1.05%。博時(shí)新興成長(zhǎng)表現(xiàn)稍好，但期間凈值增長(zhǎng)率也僅為0.88%，尚難以覆蓋買(mǎi)賣(mài)基金的手續(xù)費(fèi)。

　　由于基金公司往往按照“指數(shù)收益法”調(diào)整停牌股的估值，而停牌股重組成功復(fù)牌后往往會(huì)出現(xiàn)若干個(gè)漲停，所以其中會(huì)存在一定的套利空間。

　　數(shù)米基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，有29只基金持有停牌股的市值占基金凈值的比例超過(guò)15%。而在眾多基金中，成長(zhǎng)風(fēng)格的股票基金中存在較多的停牌重倉(cāng)股，如泰達(dá)品質(zhì)、易方達(dá)成長(zhǎng)等。其中，泰達(dá)品質(zhì)頭號(hào)重倉(cāng)股掌趣科技的持倉(cāng)占比甚至已超過(guò)19%。

　　警惕重組方案不達(dá)預(yù)期

　　不過(guò)，數(shù)米基金研究中心人士提醒投資者，參與停牌股套利的風(fēng)險(xiǎn)較大。主要原因有：年初以來(lái)創(chuàng)業(yè)板已累計(jì)上漲18.5%，計(jì)算機(jī)、傳媒、電子等行業(yè)指數(shù)前期均有大幅上漲的表現(xiàn)，采用“指數(shù)收益法”估值的部分停牌股的預(yù)期漲幅可能已充分體現(xiàn)在基金凈值中，復(fù)牌后其漲幅超預(yù)期的難度增大。

　　建議：四維度篩選“停牌”概念基金

　　數(shù)米基金研究中心人士建議，投資者仍需關(guān)注以下四點(diǎn)來(lái)判斷套利的“可行性”。一是，基金規(guī)模的大小，衡量收益被攤薄的情況；另外，考慮停牌股市值占基金凈值比例，該比例自然越大越好；還要觀察基金歷史業(yè)績(jī)、基金經(jīng)理是否以押寶停牌股見(jiàn)長(zhǎng)；此外，考慮停牌的股票未來(lái)的收益空間。

　　該人士指出，前期漲幅不大、規(guī)模適中、投資風(fēng)格平衡的匯添富環(huán)保；重倉(cāng)新華保險(xiǎn)的長(zhǎng)安策略也是不錯(cuò)的選擇；膽子大一點(diǎn)的投資者可關(guān)注匯添富消費(fèi)、泰達(dá)品質(zhì)的套利機(jī)會(huì)，但同時(shí)也必須提防創(chuàng)業(yè)板短期回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另需提醒投資者的是，對(duì)于一只主動(dòng)偏股基金來(lái)說(shuō)，正常套利的申購(gòu)費(fèi)是0.6%，贖回費(fèi)為0.5%，合計(jì)為1.1%，也就是說(shuō)必須預(yù)期長(zhǎng)期停牌股復(fù)牌后基金凈值漲幅覆蓋成本才值得進(jìn)行套利。