隨著公募基金2014年第4季度報(bào)告的披露完畢，一些基金存在的問題也隨之浮出水面。據(jù)報(bào)道，截至去年年底，有30只基金出現(xiàn)了持有單只個(gè)股市值超過凈值10%的情況，涉及20只個(gè)股。

　　據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，出現(xiàn)這種現(xiàn)象主要有三個(gè)原因：基金經(jīng)理堅(jiān)持看多某只個(gè)股；個(gè)股股價(jià)短時(shí)間內(nèi)大幅飆升以及基金在個(gè)股停牌期間資產(chǎn)凈值大幅縮水。以上三個(gè)因素皆有可能導(dǎo)致基金持有個(gè)股超過10%紅線。

　　有基金評(píng)論人士稱，牛市期間，基金持有個(gè)股超越凈值10%的現(xiàn)象恐怕會(huì)愈演愈烈。同時(shí)，這也側(cè)面反映出基金公司內(nèi)部相應(yīng)的風(fēng)控設(shè)置以及預(yù)警措施還不夠完善。

　　重倉(cāng)股停牌+基金規(guī)模下滑惹禍

　　從在去年基金四季報(bào)中暴露出問題的30只基金來看，其持有個(gè)股超過10%的主要原因?qū)嶋H上是在于基金對(duì)于并購(gòu)重組股票的看重。據(jù)報(bào)道，此次基金持有比例超過10%紅線的20只股票中，有12只基金在去年年底之前持續(xù)停牌，掌趣科技、東軟載波、華信國(guó)際和準(zhǔn)油股份等個(gè)股均列入其中。

　　而在這些股票停牌的時(shí)期內(nèi)，部分對(duì)其重倉(cāng)的基金在此期間出現(xiàn)了資產(chǎn)凈值大幅滑落現(xiàn)象，導(dǎo)致持有個(gè)股比例被動(dòng)提高。招商中小盤精選就是其中一例。

　　具體來看，截至2014年末，招商中小盤精選持有第一大重倉(cāng)股譽(yù)衡藥業(yè)所占基金的凈值比例達(dá)10.20%，超過10%紅線。而事實(shí)上，去年4季度末，這只基金持有譽(yù)衡藥業(yè)約109萬股，比起去年3季度末的數(shù)字來看還有所減持。

　　去年11 月 21 日，譽(yù)衡藥業(yè)自當(dāng)日開市起開始停牌，于2015 年1月26日復(fù)牌。而就在譽(yù)衡藥業(yè)停牌的2014年第4季度，招商中小盤精選遭遇了凈贖回。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年第3季度末，這只基金的期末凈資產(chǎn)規(guī)模為3.38億元，而到了第4季度末，其凈資產(chǎn)就減少至2.48億元，縮水26.42%。在資產(chǎn)規(guī)模大幅縮水的背景下，招商中小盤精選持有譽(yù)衡藥業(yè)所占凈值比例被動(dòng)上漲。

　　對(duì)此，這只基金也在4季報(bào)中注明，報(bào)告期末，該基金持有的譽(yù)衡藥業(yè)處于停牌狀態(tài)，受基金凈值波動(dòng)影響，譽(yù)衡藥業(yè)占基金資產(chǎn)凈值比被動(dòng)超過10%，該基金管理人將在該股票復(fù)牌后，按照法律法規(guī)及基金合同的相關(guān)規(guī)定及時(shí)做出調(diào)整。

　　無獨(dú)有偶，由于東軟載波自去年9月28日一直停牌到年底，今年1月5日才復(fù)牌交易。對(duì)其重倉(cāng)的東吳系兩只基金東吳阿爾法和東吳嘉禾持有東軟載波的市值均越過紅線，分別達(dá)各自凈值的16.97%和15.79%。

　　個(gè)股暴漲引發(fā)“甜蜜的憂愁”

　　回顧去年第4季度，A股市場(chǎng)走出牛市行情，部分個(gè)股的價(jià)格也出現(xiàn)了大幅上漲。一些踏中行情的基金，在樂享收益的同時(shí)，也出現(xiàn)了“甜蜜的憂愁”。

　　整體來看，此次部分基金違規(guī)所涉及到的20只股票中，共有8只股票實(shí)際上在去年第4季度期間未發(fā)生停盤，但在基金持有相關(guān)個(gè)股比例超限的情況下，一些基金未能及時(shí)減持。

　　以銀河主題策略為例，去年4季度中，這只基金所持有的頭號(hào)重倉(cāng)股衛(wèi)寧軟件在牛市的推動(dòng)下上漲逾61%。然而衛(wèi)寧軟件在4季度中雖大漲，銀河主題策略在同期卻表現(xiàn)平平，跑輸股票型基金均值，在672只同類基金中排在第573位。重倉(cāng)個(gè)股股價(jià)的大幅走高，基金單位凈值卻變動(dòng)較小，造就了持有個(gè)股比例超限。

　　此外，銀河主題策略在去年4季度中同樣遭遇了凈贖回的問題。數(shù)據(jù)顯示，去年3季度末銀河主題策略的凈資產(chǎn)規(guī)模還在26.93億元，而在年末僅余19.28億元，縮水逾28%。

　　事實(shí)上，銀河主題策略在去年第4季度中已經(jīng)衛(wèi)寧軟件進(jìn)行了減持，但截至2014年年底，銀河主題策略持有衛(wèi)寧軟件市值仍然占到基金凈值的10.16%。

　　同樣的情況也發(fā)生在了混合型基金財(cái)通可持續(xù)上。2014年基金第4季度報(bào)告顯示，這只基金所持有的衛(wèi)寧軟件所占基金凈值比達(dá)10.07%。

　　有基金評(píng)論人士稱，基金持有單只個(gè)股的比例往往反映了對(duì)于相關(guān)股票的態(tài)度。持有比例越高，就代表越看好這只股票。然而一旦市場(chǎng)發(fā)生變化，持股過于集中可能會(huì)加大投資者的損失。無論是被動(dòng)還是主動(dòng)超限持股，都凸顯出基金在投資中合規(guī)和風(fēng)控意識(shí)的淡薄。

　　根據(jù)規(guī)定，一只基金持有單一上市公司股份市值不得超過凈值的10%，如果因證券市場(chǎng)波動(dòng)、上市公司合并、基金規(guī)模變動(dòng)等基金管理人之外的因素導(dǎo)致持有比例超限，基金管理人應(yīng)當(dāng)在十個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。

　　有業(yè)內(nèi)專家表示，最初設(shè)立這個(gè)規(guī)定的初衷是為分散基金投資風(fēng)險(xiǎn)。但是基金因?yàn)橥顿Y定增股、重組停牌股，出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，引爆尷尬局面，確實(shí)值得監(jiān)管部門重視。他認(rèn)為，基金經(jīng)理對(duì)此也應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)，應(yīng)當(dāng)采取主動(dòng)措施，而不是被動(dòng)等待解決，放任極端情況出現(xiàn)。