在業(yè)界的一致預(yù)期中，銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率終于跌破了4%這道關(guān)口，正式進入“3時代”。

　　多位金融業(yè)內(nèi)人士表示，持續(xù)寬松的流動性讓資金面相比以往更為充裕，包括銀行理財和信托等固收或類固收理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率仍然存在下降空間。投資者在未來需要做好“心理準(zhǔn)備”，適當(dāng)降低收益預(yù)期才能更好地適應(yīng)市場現(xiàn)狀。

　　理財進入“低利率時代”

　　在一季度最后一周出現(xiàn)小幅反彈之后，銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率重回下跌通道。來自銀率網(wǎng)的最新統(tǒng)計顯示，上周（4月9日至15日），市場上共有948款銀行理財產(chǎn)品發(fā)售。其中，人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品累計發(fā)售864款，平均預(yù)期收益率為3.97%，較前一周下降0.05個百分點。

　　回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，上周人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率跌破4%，這是近5年來這類產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率首次“破四”。

　　不僅是銀行理財產(chǎn)品的收益率水平持續(xù)下行，在以類固收產(chǎn)品為主的集合信托市場中，相關(guān)產(chǎn)品的預(yù)期收益率也呈現(xiàn)不斷下行的趨勢。用益信托在今年2月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年1月集合信托的收益率首次跌破了8%。

　　“當(dāng)前市場上集合信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率依然處于下行態(tài)勢。以300萬元資金投資2年期產(chǎn)品為例，當(dāng)前市場上給出的收益率水平大致在7%—7.5%之間，未來信托產(chǎn)品的收益仍可能繼續(xù)往下降?！敝薪ㄍ缎磐醒芯縿?chuàng)新部總經(jīng)理王苗軍如是說。

　　下跌通道趨勢短期或難改

　　銀率網(wǎng)分析師閆自杰分析稱，理財產(chǎn)品收益下降，與市場流動性充裕有關(guān)。“央行此前宣布今年3月1日降準(zhǔn)，使市場流動性繼續(xù)保持合理充裕，寬松格局不變和低利率環(huán)境是銀行理財市場持續(xù)下滑的一個重要原因。從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)層面看，一季度多項指標(biāo)有逐月改善的跡象，經(jīng)濟似乎有觸底復(fù)蘇的跡象，但一季度整體信貸投放的刺激也不容忽視，數(shù)據(jù)向好有待后續(xù)觀察和確認。”他認為就銀行理財市場看，暫時沒有出現(xiàn)觸底反彈的跡象，收益還是處于下跌通道之中。

　　某國有大行資產(chǎn)管理部人士也認同閆自杰的觀點。在他看來，結(jié)合市場的情況看，銀行理財產(chǎn)品當(dāng)前正常的收益率水平應(yīng)該處于3.5%左右?！般y行當(dāng)前發(fā)行理財產(chǎn)品的成本大約在4%的水平，如果銀行給出投資者4%以上的收益，基本上屬于不賺錢賺人氣的做法，目的是為了吸引客戶?！痹撊耸窟M一步表示，近期隨著債務(wù)違約事件增多，銀行理財資金的投資也面臨一定的市場風(fēng)險。為了避免“踩雷”事件發(fā)生，部分銀行開始有意識地減少發(fā)行理財產(chǎn)品，并通過多賣公募基金和保險產(chǎn)品來賺取手續(xù)費或傭金。

　　而王苗軍則認為，此前市場上無論是銀行理財產(chǎn)品或是信托產(chǎn)品的收益率其實存在“虛高”的現(xiàn)象?！罢麄€社會的融資成本過高，造成了無風(fēng)險收益率的高企。這也造成了實體經(jīng)濟的空心化，長期來看并不合理?！彼瑫r表示，由于去年下半年開始的“資產(chǎn)配置荒”在短期內(nèi)仍難得到改善，導(dǎo)致可以獲取較高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)依然較難尋覓，因此市場上的各類理財產(chǎn)品的收益率仍會繼續(xù)下降。

　　而從資金配置的角度看，王苗軍的觀點是，當(dāng)前資金面依然寬松，市場“不差錢”?！暗菣C構(gòu)的投資也需要一個轉(zhuǎn)型的過程。以信托資金為例，短期內(nèi)或仍以基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)等傳統(tǒng)方向為主要配置，不過從中長期看，并購、二級市場投資等涉及資本市場的標(biāo)的則更可能成為未來資金的流動方向?！保ó呡嫞?/p>