？？行情回顧資源股帶動指數(shù)反彈

　　萬聯(lián)證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周市場沖高震蕩，滬深兩市分別上漲3.12%、3.07%，中小板創(chuàng)業(yè)板分別上漲2.66%、3.58%；板塊上看，所有板塊及主題全線上漲，其中基因概念、免疫治療和次新股漲幅居前，維生素、豬肉板塊漲幅居后。3月份經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，情緒高漲，投資者應(yīng)對市場多抱一分敬畏之心，不宜過分追高。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：滬深兩市上周分別反彈，上證綜指一周上漲幅度達(dá)到3.12%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲3.58%，深成指漲3.07%。上周市場比較引人注目的是資源股的表現(xiàn)。上周二夜間國際大宗商品價格大漲，上周三資源股紛紛大漲，帶動指數(shù)大幅反彈。

　　歷經(jīng)了比較久的調(diào)整之后環(huán)保股也在上周四再次走出反彈行情。有中概股回歸借殼概念的個股這周是兩市漲勢最兇的。上周四和上周五雖然市場成交量下滑，但是指數(shù)也沒有出現(xiàn)大跌的狀況。從市場的整體趨勢來看還是處于高度活躍的狀態(tài)中，不過隨著指數(shù)步步走高，市場的震蕩幅度也將加大。

　??？？大勢展望大宗商品或有波動

　　古振華：我國一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，住戶部門貸款放量、企業(yè)債券大幅增長以及政府基建投資發(fā)力對經(jīng)濟(jì)增長作出了積極貢獻(xiàn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。2009年以來，股票與經(jīng)濟(jì)素有“跳交誼舞”的規(guī)律，經(jīng)濟(jì)弱股市強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)股市弱，二季度是工業(yè)傳統(tǒng)的旺季，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)超預(yù)期可能會分流部分A股資金。

　　此外，債券、股市與貨幣政策密切相關(guān)，目前物價中樞上行至2%以上以及經(jīng)濟(jì)回暖，貨幣寬松可能正轉(zhuǎn)向中性，即使有進(jìn)一步的流動性投放操作也是屬于為了彌補(bǔ)資金面缺口的“補(bǔ)水”行為。由于信用風(fēng)險事件頻發(fā)以及利率債供給壓力不斷上升，近來債券市場已出現(xiàn)了顯著的調(diào)整信號，5年及10年國債期貨也有見頂跡象。若債券市場進(jìn)一步調(diào)整，無風(fēng)險利率上升會抬高股票折現(xiàn)率，A股也可能調(diào)整。

　　海外市場來看，今年以來美聯(lián)儲主席耶倫通過多次鴿派講話不斷引導(dǎo)市場下調(diào)加息預(yù)期，4月上旬聯(lián)邦基金利率期貨預(yù)期美聯(lián)儲下一次加息時點(diǎn)推遲至2017年6月份，美元指數(shù)亦從去年12月最高100點(diǎn)附近回落至94點(diǎn)附近?；谖飪r回升，美國已有滯脹的跡象，投資者對美聯(lián)儲加息時點(diǎn)的推后或已過分樂觀，因此，美元指數(shù)可能已調(diào)整至階段性底部，美元反彈動能正在積累，投資者應(yīng)該降低對大宗商品周期品種的收益期望。

　　蘇海彥：首先來看技術(shù)面的狀況，隨著市場反彈了一段時間之后，滬深兩市的日K線圖均逐漸在形成高位鈍化的狀態(tài)，這點(diǎn)會造成市場震蕩幅度加劇，但是從周線圖的狀態(tài)來說，KDJ還是處于開口向上的階段，不過下周若指數(shù)繼續(xù)反彈，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的周線圖即將遭遇20周均線的壓力，這點(diǎn)預(yù)計也會觸發(fā)市場大幅震蕩。

　　從國際市場來看，大宗商品價格現(xiàn)在進(jìn)入動蕩時期，因此資源股的走勢將會對市場形成比較大的影響。接下來美聯(lián)儲很快要召開議息會議，國際市場將會進(jìn)入波動的時期，從現(xiàn)在的基本面來說國內(nèi)有走出獨(dú)立行情的機(jī)會，資源股是否會過度拖累市場就需要關(guān)注。

　　從國內(nèi)來說，雖然一季度的GDP數(shù)值再度刷新2009年以來的最差紀(jì)錄，但是社會投資和工業(yè)增加值等分項數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，這也預(yù)示著下一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在好轉(zhuǎn)的可能，對市場來說這反而是很明顯的利好預(yù)期。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，市場有望再次出現(xiàn)博取周末利好的周四周五翹尾行情。

　??？？實操思路后市不宜過分追高

　　古振華：操作策略上看，雖然當(dāng)前宏觀基本面處于一個較好的階段，但今年1月底以來，萬得全A股指數(shù)反彈幅度已達(dá)到22%，基本上反映了經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期；過多的流動性追逐有限的金融資產(chǎn)，大類資產(chǎn)及板塊輪動越來越快，投資者不宜過分追高，要提防預(yù)期提前透支以及流動性邊際收緊的風(fēng)險。投資者可以逢低關(guān)注前期滯脹的板塊，比如銀行、保險、醫(yī)藥和家電板塊。

　　蘇海彥：本周市場將會再次走到一個方向選擇的關(guān)鍵時刻，券商股將會再次成為帶動市場方向轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵，因此操作上建議重點(diǎn)關(guān)注券商股短線做波段的機(jī)會。另外，隨著市場繼續(xù)反彈，前期漲幅較小的房地產(chǎn)板塊有望迎來補(bǔ)漲的機(jī)會，板塊當(dāng)中業(yè)績較好的龍頭公司值得關(guān)注。

　　南方日報記者 郭家軒