新華社北京4月15日電 題：“天量”貨幣去哪兒了——解析社會融資規(guī)模創(chuàng)新高

　　新華社記者姜琳

　　中國人民銀行15日公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度社會融資規(guī)模增量達6．59萬億元，創(chuàng)歷史同期最高水平；反映貨幣供應量的Ｍ1、Ｍ2也以22．1％、13．4％的同比增速快速上漲。

　　新增社會融資規(guī)模和信貸增長均遠超市場預期?！疤炝俊必泿湃ツ膬毫耍卸嗌龠M入了實體經(jīng)濟，銀行是否存在“脫實向虛”？針對部分熱點問題，記者采訪了業(yè)內(nèi)人士和專家。

　　“從一季度社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)看，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款大幅增加了4．67億元，創(chuàng)單季歷史新高；企業(yè)債券融資也達到創(chuàng)紀錄的1．24萬億元。”央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成說，這直接反映了金融對實體經(jīng)濟支持加大。

　　與貨幣供應量相反，社會融資規(guī)模是從金融機構(gòu)資產(chǎn)方和金融市場發(fā)行方進行統(tǒng)計，反映的是實體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金。針對一季度新增貸款的去向，專家認為主要投向了基建、房地產(chǎn)以及小微、三農(nóng)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

　　“分項目看，一季度貸款增速較高的仍是企業(yè)和居民中長期貸款。企業(yè)中長期貸款連續(xù)3個月增長，主要是儲備的大項目集中上馬以及3月專項建設(shè)基金項目集中配套貸款；居民方面則是因為購房需求增加導致中長期貸款增長?！泵裆C券固收團隊負責人李奇霖表示。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，一季度，房地產(chǎn)貸款新增1．5萬億元。其中，房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增4549億元，保障性住房開發(fā)貸款大幅增加；個人購房貸款新增1萬億元，同比多增4309億元。房地產(chǎn)貸款增速全面回升，說明隨著去庫存加快，錢又重新流向房地產(chǎn)市場。

　　據(jù)盛松成介紹，新增貸款還加大了重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。一季度，中西部地區(qū)貸款增速遠高于東部，小微企業(yè)貸款增速超過了大、中型企業(yè)貸款增速，農(nóng)戶貸款也實現(xiàn)了較快增長。這些數(shù)據(jù)顯示了貸款結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，信貸資金為經(jīng)濟“補短板”發(fā)揮了積極作用。

　　除經(jīng)濟企穩(wěn)、企業(yè)信貸需求回暖外，業(yè)內(nèi)人士也表示，還有部分“僵尸企業(yè)”退出緩慢，占用大量信貸資源?！耙患径龋a(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款余額首次下降了0．2％，在肯定積極變化的同時也要看到去產(chǎn)能任務(wù)還很繁重，還有一批‘僵而不死’的企業(yè)在持續(xù)‘吸血’并降低金融服務(wù)實體經(jīng)濟效能?！崩钇媪卣f。

　　人們還關(guān)注，部分資金可能沒有進入實體經(jīng)濟，而在金融體系內(nèi)“空轉(zhuǎn)”。一個不爭的事實是，在降息等多項政策推動下，企業(yè)資金成本有所下降，但融資難融資貴問題仍大量存在。宏觀上的“天量”貨幣和流動性寬裕，到了微觀個體，卻不一定能“分一杯羹”。

　　有銀行數(shù)據(jù)顯示，其貸款占總資產(chǎn)比重一半都不到，這是否為金融“脫實入虛”的表現(xiàn)，類似現(xiàn)象到底有多嚴重？

　　“銀行通過信托、資產(chǎn)管理計劃等通道業(yè)務(wù)進行資產(chǎn)配置，在一定程度上延長了資金鏈條，增加了監(jiān)管難度，同時也有一部分銀行資金通過這種方式進入了資本市場，但總體來說規(guī)模不大?！笔⑺沙烧J為，一季度社會融資規(guī)模存量和Ｍ2余額非常接近，這證明金融資金基本都進入了實體經(jīng)濟。

　　“一季度貨幣供應量和社會融資總量從絕對額看起來確實不小，但這個增加有其合理性。綜合考慮經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整、物價及就業(yè)情況，二者增速基本符合實際需要。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委說。

　　“天量”貨幣未來會否再創(chuàng)新高？魯政委表示，隨著未來投資反彈和物價回升，Ｍ2增速會有所回落。重點是持續(xù)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，化解潛在金融風險，為穩(wěn)增長發(fā)揮更大作用。