“預(yù)計(jì)到2020年，中國資產(chǎn)管理市場的規(guī)模將達(dá)到174萬億元；其中，剔除通道業(yè)務(wù)后預(yù)計(jì)規(guī)模達(dá)149萬億元，2015～2020年年均復(fù)合增長率為17%。”中國光大銀行與波士頓咨詢公司（BCG）日前在北京發(fā)布《中國資產(chǎn)管理市場2015：前景無限、跨界競合、專業(yè)制勝、回歸本源》。報(bào)告指出，截至2015年年底，中國市場管理資產(chǎn)總規(guī)模約93萬億元，過去3年年均復(fù)合增長率為51%。而未來5年支撐市場發(fā)展的五大動(dòng)力包括宏觀經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型”、居民財(cái)富積累并向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、金融科技進(jìn)步、監(jiān)管鼓勵(lì)、銀行業(yè)主動(dòng)轉(zhuǎn)型等。

　　光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽表示，“商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型將是資產(chǎn)管理市場發(fā)展的重要?jiǎng)恿χ?。目前，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式正在面臨諸多挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)不僅來自于不斷深化的利率市場化所導(dǎo)致的利差收窄，直接融資提速所導(dǎo)致的貸款脫媒，傳統(tǒng)存貸模式所面臨的凈資產(chǎn)收益率和資本充足率的矛盾，還來自于第三方支付等業(yè)態(tài)興起所帶來的結(jié)算脫媒，以及互聯(lián)網(wǎng)金融和大資管發(fā)展所帶來的存款脫媒，更來自于信貸模式受制于固定收益回報(bào)的本質(zhì)而無法支持創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)的困境。因此，銀行亟待變革。這種變革將把銀行從傳統(tǒng)的存貸中介變身為數(shù)據(jù)分析者、服務(wù)集成商、交易撮合者、財(cái)富管理者。而變革的路徑就是通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，讓銀行成為直接融資體系和資本市場的重要參與者。

　　BCG全球合伙人、中國金融業(yè)智庫負(fù)責(zé)人何大勇指出，“與資產(chǎn)管理市場快速增長相生相伴的是‘資產(chǎn)荒’現(xiàn)象的常態(tài)化。資產(chǎn)荒本身是一個(gè)偽命題，在我國剛性兌付的環(huán)境下，客戶資金成本黏性高，客戶并不真正承擔(dān)自身投資的風(fēng)險(xiǎn)，而資管機(jī)構(gòu)難以持續(xù)獲得匹配的低風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而對資管行業(yè)的產(chǎn)品收益率、新增規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)管理造成疊加影響。對于資管機(jī)構(gòu)來說，簡單調(diào)整資產(chǎn)配置或降低產(chǎn)品收益率只是權(quán)宜之計(jì)，為適應(yīng)新常態(tài)，抵御市場份額流失的壓力，領(lǐng)先資管機(jī)構(gòu)需積極開展轉(zhuǎn)型?！?/p>

　　報(bào)告從資金來源、資產(chǎn)類別、資管機(jī)構(gòu)三個(gè)維度預(yù)判了未來5年中國資管市場的主要發(fā)展趨勢。第一，資金來源上，目前國內(nèi)機(jī)構(gòu)資金占比約為40%，低于全球60%的水平。隨著養(yǎng)老金三大支柱的完善、險(xiǎn)資規(guī)模擴(kuò)大以及銀行委外投資需求提升，未來機(jī)構(gòu)資金占比將進(jìn)一步提高。第二，資產(chǎn)類別上，未來5年，被動(dòng)管理型和除非標(biāo)固收外的另類投資產(chǎn)品整體上發(fā)展較快；而主動(dòng)管理型中的股票類、跨境類產(chǎn)品也有較大潛力。第三，資管機(jī)構(gòu)上，未來5年競爭態(tài)勢有所改變，銀行仍為中堅(jiān)力量；得益于直接融資加速，公募基金和私募基金增速較快，而依賴通道業(yè)務(wù)的資管機(jī)構(gòu)則面臨轉(zhuǎn)型。

　　報(bào)告指出，全球資產(chǎn)管理巨頭們已逐步形成了四大差異化的模式，分別為全能資管、精品資管、財(cái)富管理、服務(wù)專家。對于中國資管行業(yè)來說，混業(yè)經(jīng)營將是大勢所趨，為發(fā)展全能資管打下基礎(chǔ)。精品資管模式應(yīng)以卓越投研能力和專業(yè)客戶服務(wù)為抓手，形成長期競爭優(yōu)勢。財(cái)富管理型機(jī)構(gòu)需以投顧團(tuán)隊(duì)為核心，打通全業(yè)務(wù)鏈條，服務(wù)于高凈值客戶的綜合需求。而服務(wù)專家對于有基礎(chǔ)的機(jī)構(gòu)來說，也是一條差異化道路。

　　在完善資產(chǎn)管理制度建設(shè)方面，報(bào)告指出，剛性兌付日漸成為我國資產(chǎn)管理深化發(fā)展轉(zhuǎn)型的主要障礙之一。但剛性兌付的打破很難一步到位，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)、資管機(jī)構(gòu)和投資者三方共同有計(jì)劃、有準(zhǔn)備地迎接“后剛兌”時(shí)代。此外，建設(shè)完善資本市場和資管產(chǎn)品圖譜，健全資管行業(yè)的法律和監(jiān)管，將為行業(yè)的長期健康發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。